Ordine sweep-to-fill

Cos’è un ordine Sweep-To-Fill?

Un ordine sweep-to-fill è un tipo di ordine di mercato in cui un broker suddivide l’ordine in numerose parti per sfruttare le dimensioni dell’ordine ai migliori prezzi attualmente offerti sul mercato. Un ordine sweep-to-fill viene eseguito immediatamente in base al miglior prezzo possibile e consente all’investitore di entrare in un’operazione il prima possibile. Gli ordini sweep-to-fill possono avere limiti ( ordine limite ) ad essi associati, che controllano il prezzo più alto pagato per l’acquisto o il prezzo più basso venduto a.

Punti chiave

• Un ordine sweep-to-fill è un tipo di ordine di mercato che viene eseguito prendendo tutta la liquidità al prezzo migliore, quindi tutta la liquidità al prezzo migliore successivo e così via, fino a quando l’ordine non viene eseguito.
• Lo fa suddividendo l’ordine in più pezzi per ogni prezzo e quantità di volume.
• Poiché le borse e gli ECN negli Stati Uniti sono così interconnessi e sono tutti utilizzati per creare la migliore offerta e offerta disponibile sul book degli ordini, gli ordini limite tradizionali sono in genere altrettanto efficaci per eseguire operazioni rapide per conto del trader al dettaglio.

Comprensione dell’ordine Sweep-To-Fill

L’ordine guarda prima al prezzo e poi alla liquidità disponibile a ciascun prezzo. Se un trader ha bisogno di vendere 100.000 azioni e desidera utilizzare un ordine sweep-to-fill, l’ordine cercherà il prezzo più alto disponibile (di solito il miglior prezzo di offerta) in tutte le borse disponibili e la quantità di azioni disponibili a quel prezzo. Se 100.000 non sono disponibili per la vendita, esaminerà il prezzo più alto successivo e le azioni disponibili lì, e ripeterà questo processo fino a quando sarà possibile riempire l’intera dimensione dell’ordine.

In alcune azioni fortemente negoziate, un tale ordine non modificherebbe in modo significativo il prezzo con la sua esecuzione. Tuttavia, in azioni scarsamente negoziate, quelle che scambiano in media meno di 100.000 azioni al giorno, un tale ordine potrebbe creare un movimento sostanziale al ribasso del prezzo del titolo. Di conseguenza broker e trader stanno attenti all’uso di tale ordine.

Lo fa fino a quando l’intero ordine non deve essere riempito, quindi invia singoli ordini per ogni prezzo e importo della quota.

Sebbene questo sia simile a un ordine di mercato in quanto l’ordine sta cercando di prendere tutta la liquidità fino a quando l’ordine non viene eseguito, un ordine sweep-to-fill può avere un limite ad esso collegato, controllando fino a che punto l’ordine cerca liquidità. Ad esempio, se un trader ha una posizione importante che desidera acquistare, potrebbe voler acquistare il più possibile, ma solo fino a un certo prezzo. Potrebbero usare un ordine sweep-to-fill per farlo.

L’elaborazione degli ordini sweep-to-fill è più comune con ordini di grandi dimensioni. Gli investitori al dettaglio devono specificare l’uso di un ordine sweep-to-fill se desiderano effettuare transazioni in questo modo e non tutti i broker offrono questo tipo di ordine.

Elaborazione dell’ordine Sweep-To-Fill

Gli ordini sweep-to-fill sono facilitati dai broker-dealer con tecnologia per l’accesso a un’ampia gamma di borse e sedi di negoziazione chiamate reti di comunicazione elettronica (ECN). In un ordine sweep-to-fill, un broker-dealer eseguirà l’ordine a vari prezzi di mercato fornendo all’investitore un prezzo di acquisto medio.

La maggior parte dei broker-dealer dispone di sistemi tecnologici collegati a tutti i principali scambi, reti di comunicazione elettronica (ECN) e alcuni possono anche accedere a dark pool. Quando viene effettuato un ordine, viene inviato a tutte le borse della rete del broker per afferrare tutta la liquidità disponibile, iniziando dal prezzo migliore e prendendo liquidità a prezzi successivamente peggiori fino a quando l’ordine non viene evaso. In alternativa, l’ordine farà quanto sopra fino al raggiungimento del prezzo limite impostato sull’ordine.

Non è più un ordine necessario

Questo tipo di ordine non è molto utilizzato dai commercianti al dettaglio. Gli scambi sono così interconnessi e qualsiasi scambio o ECN negli Stati Uniti che pubblica un ordine visibile verrà visualizzato nel registro ordini per quel titolo. Non è possibile eseguire un ordine a un prezzo al di fuori della migliore offerta o offerta. Mentre l’offerta o l’offerta possono cambiare, ne verrà mostrata un’altra, quindi le transazioni non possono avvenire al di fuori di quei livelli fino a quando tutte quelle azioni non saranno esaurite e quindi verrà rivelato un nuovo prezzo bid / ask.

In questo modo, qualsiasi ordine limite o di mercato spazzerà il libro, perché prende tutte le azioni al miglior prezzo disponibile, e poi si sposta per prendere tutte le azioni al miglior prezzo successivo, e così via, fino a quando l’ordine non viene eseguito.

Detto questo, alcuni broker offrono ancora questo tipo di ordine. Mentre la maggior parte degli investitori al dettaglio ne trarrà pochi vantaggi rispetto all’utilizzo di limiti tradizionali o ordini di mercato, alcuni investitori istituzionali potrebbero scoprire che migliora in modo incrementale il loro prezzo di esecuzione, ma ciò non è affatto garantito. Gli investitori istituzionali in genere testano i tipi di ordine per vedere quale fornisce il miglior tasso di esecuzione su molte operazioni, quindi graviteranno verso i tipi più efficienti.

Esempio di ordine sweep-to-fill

Supponiamo che un trader sia interessato all’acquisto di Ali Baba Inc. (BABA) e voglia entrare nel commercio in questo momento. Vogliono acquistare 10.000 azioni. Il prezzo oscilla intorno a $ 160,60, ma ci sono solo circa 500 azioni che di solito vengono mostrate sul libro degli ordini a ciascun livello di prezzo. Tuttavia, la liquidità più grande o più piccola potrebbe apparire a prezzi diversi. Un ordine sweep-to-fill esaminerà tutta la liquidità disponibile e quindi invierà ordini per afferrare tutta la liquidità disponibile ai diversi livelli di prezzo fino a quando l’ordine non viene evaso.

Supponiamo che il trader aggiunga la clausola aggiuntiva che desidera limitare i propri acquisti a $ 160,70.

Ci sono 500 azioni pubblicate a $ 160,61, 1.200 azioni a $ 160,62, 900 a $ 160,63, 200 a $ 160,64, 5.000 a $ 160,65, 500 a $ 160,66, 1.000 a $ 160,67 e 2.000 a $ 161,68.

L’ordine sweep-to-fill esamina tutti questi prezzi e volumi e quindi invia un ordine per ciascun prezzo e importo del volume. Ci vorranno tutte le azioni a tutti i prezzi fino a quando non si riempiranno, quindi ci vorranno solo 700 a $ 161,68 invece dei 2.000 completi disponibili. Questo perché se ottiene tutte le altre azioni prima, raggiungerà le 10.000 azioni richieste con solo 700 a $ 161,68.

Un altro semplice esempio rivela perché questo tipo di ordine non viene utilizzato frequentemente nei mercati moderni. Lo sweep-to-fill sta interrompendo un ordine, ma gli ordini non possono essere eseguiti al di fuori della migliore offerta / offerta. Supponiamo che qualcuno stia solo dimostrando di offrire 500 azioni a $ 161,61, ma in realtà sta usando un ordine iceberg e ha 50.000 azioni offerte lì.

Lo sweep-to-fill colpisce un ostacolo in quanto tutti quegli ordini a prezzi diversi sono inutili fino a quando i prezzi di quegli ordini non vengono raggiunti. Pertanto, la maggior parte dei software di intermediazione si renderà conto che c’è liquidità a $ 160,61 e continuerà a riempire l’ordine al miglior prezzo disponibile ($ 160,61 attualmente) fino a quando non sarà riempito. Questo è anche il modo in cui funziona un ordine limite. Il trader avrebbe potuto impostare un limite di acquisto fino a $ 160,70 e l’ordine avrebbe preso tutta la liquidità al miglior prezzo disponibile fino a quando le 10.000 azioni non fossero state riempite.