Valorizzare un titolo con tassi di crescita dei dividendi soprannaturali
Una delle abilità più importanti che un investitore può apprendere è come valutare un titolo. Tuttavia, può essere una grande sfida, soprattutto quando si tratta di azioni che hanno tassi di crescita soprannaturali. Si tratta di azioni che attraversano una rapida crescita per un lungo periodo di tempo, diciamo, per un anno o più.
Molte formule di investimento, tuttavia, sono un po ‘troppo semplicistiche visti i mercati in continua evoluzione e le aziende in evoluzione. A volte, quando ti viene presentata un’azienda in crescita, non puoi utilizzare un tasso di crescita costante. In questi casi, è necessario sapere come calcolare il valore sia durante i primi anni di crescita elevata dell’azienda, sia negli anni successivi di crescita costante inferiore. Può fare la differenza tra ottenere il giusto valore o perdere la maglietta.
Modello di crescita soprannaturale
Il modello di crescita paranormale è più comunemente visto nelle classi di finanza o negli esami di certificazione di investimento più avanzati. Si basa sull’attualizzazione dei flussi di cassa. Lo scopo del modello di crescita soprannaturale è valutare un titolo che si prevede avrà una crescita dei dividendi superiore al normale per un certo periodo nel futuro. Dopo questa crescita soprannaturale, il dividendo dovrebbe tornare alla normalità con una crescita costante.
Per comprendere il modello di crescita soprannaturale, eseguiremo tre passaggi:
- Modello di sconto sui dividendi (nessuna crescita nei pagamenti dei dividendi)
- Gordon Growth Model )
- Modello di sconto sui dividendi con crescita paranormale
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Modello di sconto dei dividendi: nessuna crescita dei pagamenti dei dividendi
Le azioni privilegiate di solito pagano all’azionista un dividendo fisso, a differenza delle azioni ordinarie. Se prendi questo pagamento e trovi il valore attuale della perpetuità, troverai il valore implicito delle azioni.
Ad esempio, se la società ABC è impostata per pagare un dividendo di $ 1,45 durante il periodo successivo e il tasso di rendimento richiesto è del 9%, il valore atteso delle azioni utilizzando questo metodo sarebbe $ 1,45 / 0,09 = $ 16,11. Ogni pagamento di dividendi in futuro è stato scontato al presente e sommato.
Possiamo usare la seguente formula per determinare questo modello:
Per esempio:
V=$1.45(1.09)+$1.45(1.09)2+$1.45(1.09)3+⋯+$1.45(1.09)n\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45} {(1.09)} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 3 } + \ cdots + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ n} \\ \ end {allineato}V=(1.09)
Poiché ogni dividendo è lo stesso, possiamo ridurre questa equazione a:
V=DK\ begin {allineato} & \ text {V} = \ frac {D} {k} \\ \ end {allineato}V=K
V=$16.11\ begin {allineato} & \ text {V} = \ $ 16,11 \\ \ end {allineato}V=$16.11
Con le azioni ordinarie non avrai la prevedibilità nella distribuzione dei dividendi. Per trovare il valore di un’azione comune, prendi i dividendi che ti aspetti di ricevere durante il tuo periodo di detenzione e attualizzali di nuovo al periodo attuale. Ma c’è un calcolo aggiuntivo: quando vendi le azioni ordinarie, in futuro avrai una somma forfettaria che dovrà essere anche scontata.
Useremo “P” per rappresentare il prezzo futuro delle azioni quando le venderai. Prendi questo prezzo previsto (P) del titolo alla fine del periodo di detenzione e attualizzalo al tasso di sconto. Puoi già vedere che ci sono più ipotesi che devi fare che aumentano le probabilità di errori di calcolo.
Ad esempio, se stavi pensando di detenere un’azione per tre anni e ti aspettavi che il prezzo fosse di $ 35 dopo il terzo anno, il dividendo previsto è di $ 1,45 all’anno.
V=D1(1+K)+D2(1+K)2+D3(1+K)3+P(1+K)3\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + \ frac {P} {(1 + k) ^ 3} \\ \ end {allineato}V=(1+k)
V=$1.451.09+$1.451.092+$1.451.093+$351.093\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45} {1.09} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 3} + \ frac {\ $ 35} {1,09 ^ 3} \\ \ end {allineato}V=1.09
Modello di crescita costante: modello di crescita di Gordon
Quindi, supponiamo che ci sia una crescita costante del dividendo. Questo sarebbe più adatto per valutare azioni più grandi e stabili che pagano dividendi. Guarda alla storia dei pagamenti dei dividendi costanti e prevedi il tasso di crescita data l’economia del settore e la politica dell’azienda sugli utili non distribuiti.
Ancora una volta, basiamo il valore sul valore attuale dei flussi di cassa futuri:
V=D1(1+K)+D2(1+K)2+D3(1+K)3+⋯+Dn(1+K)n\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \\ \ end {allineato}V=(1+k)
Ma aggiungiamo un tasso di crescita a ciascuno dei dividendi (D 1, D 2, D 3, ecc.) In questo esempio, assumeremo un tasso di crescita del 3%.
So D1 would be $1.45