Super copertura
Cos’è la super copertura?
Il superhedging è una strategia che copre le posizioni con un piano di trading autofinanziato. Utilizza il prezzo più basso che può essere pagato per un portafoglio coperto in modo tale che il suo valore sarà maggiore o uguale al portafoglio iniziale in un determinato momento futuro.
La super copertura richiede che l’investitore crei un portafoglio replicante di compensazione per una data attività o serie di flussi di cassa. La super copertura è una strategia di gestione del rischio che in teoria aiuterà gli investitori a costruire un portafoglio che rimanga redditizio indipendentemente dagli alti e bassi del mercato.
Punti chiave
- La super copertura è una strategia di gestione del rischio che i trader utilizzano per coprire le proprie posizioni.
- La super copertura richiede che il trader crei un portafoglio replicante di compensazione per l’attività o la serie di flussi di cassa che sta cercando di coprire.
- Le strategie di super copertura sono autofinanziate, il che significa che il trader finanzia l’acquisto di un nuovo asset con la vendita di uno vecchio.
- La creazione di una super copertura ottimale può essere difficile perché la replica dei portafogli è raramente una replica esatta dell’originale.
- Anche i costi di transazione per costruire e mantenere la copertura possono sommarsi, riducendo il potenziale di profitto complessivo.
Come funziona la super copertura
I trader possono utilizzare un’operazione di copertura per limitare il rischio di investimento di un’attività sottostante. Per fare ciò, possono acquistare opzioni o futures. Questi vengono acquistati in posizioni opposte all’asset sottostante al fine di bloccare una certa quantità di guadagno. Il prezzo di super copertura del Portafoglio A è equivalente all’importo minimo necessario da pagare per un Portafoglio B ammissibile al momento attuale, in modo che in un determinato momento futuro il valore del Portafoglio B sia almeno pari a quello del Portafoglio A.
In un mercato completo, il prezzo di super copertura è equivalente al prezzo di copertura del portafoglio iniziale. In un mercato incompleto, come quello delle opzioni, il costo di una simile strategia potrebbe rivelarsi troppo alto. L’idea della super copertura è stata studiata dagli accademici. Tuttavia, è un ideale teorico ed è difficile da implementare nel mondo reale.
Super-copertura vs. sotto-copertura
Il prezzo di sub-copertura è il valore più grande che può essere pagato in modo che in ogni possibile situazione in un punto specifico futuro, si abbia un secondo portafoglio di valore inferiore o uguale a quello iniziale. I limiti superiore e inferiore creati dai prezzi di sub-copertura e super-copertura sono i limiti di non arbitraggio, che specificano i limiti del prezzo del portafoglio.
I limiti di prezzo senza arbitraggio sono un esempio di ciò che i trader chiamano limiti di buon affare, che rappresentano la fascia di prezzo che un trader ritiene che otterrà un buon affare in base alle proprie preferenze individuali.
Alcuni trader tentano di stabilire limiti ottimali di super-copertura e sub-copertura come parte di una strategia nel trading di opzioni esotiche, come opzioni quanto, opzioni paniere e opzioni knock-out.
Portafogli di super copertura e autofinanziamento
Un portafoglio di autofinanziamento è un concetto importante nella matematica finanziaria. Un portafoglio si autofinanzia se non ci sono infusioni esterne o prelievi di denaro. In altre parole, l’acquisto di un nuovo bene deve essere finanziato dalla vendita di uno vecchio.
Un portafoglio autofinanziato è un portafoglio che si replica. Nella finanza matematica, un portafoglio che replica per una data attività o una serie di flussi di cassa è un portafoglio di attività con le stesse proprietà.
Copertura e replica di portafogli
Data un’attività o una passività, un portafoglio replicante in compensazione è chiamato copertura. Può essere statico o dinamico. Per la maggior parte, una copertura statica non richiede al trader di ribilanciare il portafoglio poiché il prezzo o la volatilità dei titoli che copre fluttua. Questo perché la copertura statica consiste in attività che rispecchiano i flussi di cassa dell’attività sottostante e non richiedono al trader di apportare rettifiche per mantenere la copertura.
Ciò contrasta con una copertura dinamica, che richiede al trader di regolare frequentemente la copertura quando il prezzo dell’asset sottostante si muove. Le coperture dinamiche sono costruite acquistando opzioni che hanno ” greci ” simili a quelli dell’asset sottostante.
La creazione del portafoglio replicabile ottimale può richiedere al trader di impegnarsi in un approccio più attivo alla gestione del portafoglio. In alcuni casi, questa può diventare un’attività complessa e dispendiosa in termini di tempo che è più adatta per i trader più avanzati.
In pratica, la replica dei portafogli è raramente, se non mai, repliche esatte. La replica dinamica è imperfetta poiché i movimenti di prezzo effettivi non sono infinitesimali. Poiché i costi di transazione per modificare la copertura non sono pari a zero, il trader dovrebbe considerare questi costi potenziali quando decide di perseguire una strategia di super copertura.