Idoneità agli investimenti
L’La regola 2111 della FINRA disciplina gli obblighi generali di idoneità.
Qui daremo uno sguardo al concetto di idoneità dal punto di vista di un broker / consulente.
Cos’è un investimento adeguato?
Un investimento adeguato è definito come appropriato in termini di disponibilità e capacità (circostanze personali) di un investitore di assumersi un certo livello di rischio. Entrambi questi criteri devono essere soddisfatti. Se un investimento deve essere adeguato, non è sufficiente affermare che un investitore è propenso al rischio. Devono anche essere in una posizione finanziaria per correre certi rischi.È inoltre necessario comprendere la natura dei rischi e le possibili conseguenze.
Asset Allocation e profilo di rischio
Perché l’idoneità è un problema del genere? Il problema principale è che gli investitori spesso non capiscono cosa comporta il rischio, mentre i broker potrebbero essere tentati di consigliare le persone verso investimenti più rischiosi. A complicare ulteriormente la questione è il fatto che gli investimenti a rischio eccessivamente basso possono essere altrettanto dannosi per il portafoglio di un investitore quanto quelli che comportano livelli di rischio inadeguati. Pertanto, l’idoneità richiede investimenti che non siano né troppo propensi al rischio né troppo avversi al rischio per un particolare investitore.
Secondo le normative FINRA, un broker deve avere una base ragionevole per credere che un investimento soddisfi le esigenze e gli obiettivi di un cliente. Sfortunatamente, l’idoneità non è sempre del tutto chiara. Sebbene non vi possa essere dubbio che anche un investitore propenso al rischio non dovrebbe mettere il 100% del proprio patrimonio totale nel mercato azionario, quando la percentuale scende, diciamo, al 60% o meno, la questione diventa meno chiara. Se un investitore possiede alcuni immobili e ha un piano pensionistico conservativo, le cifre dell’80% e del 60% assumono una prospettiva diversa rispetto a qualcuno senza altri beni. Anche la considerazione dell’età e di altri aspetti della situazione personale e finanziaria del cliente è cruciale.
Un altro modo di considerare l’idoneità è che si riferisce a investimenti che non sono adatti a qualcuno. Ad esempio, è improbabile che qualcuno sull’orlo del pensionamento abbia l’intero conto bloccato nel mercato dei futures. Tuttavia, la stessa persona potrebbe essere in grado di avere il 50% del proprio portafoglio in azioni convenzionali, anche se questo potrebbe essere troppo rischioso per qualcuno che sta per andare in pensione, momento in cui un portafoglio di circa il 25% di azioni è generalmente considerato più adatto.
L’idoneità si riduce in gran parte all’asset allocation. Sia la legge che le buone pratiche di investimento vietano a chiunque di essere avvisato in un’asset allocation che non ha senso per quella particolare persona in quel particolare momento. Il portafoglio di un investitore deve essere adeguatamente diversificato in modo da generare un livello ragionevole di rendimenti a un livello di rischio ragionevole.
L’idoneità è in costante mutamento. Come indicato sopra, ciò che è adatto per una persona che ha 30 anni è molto diverso da ciò di cui avrà bisogno quando avrà 60 anni. Sposarsi, avere figli, ottenere un grosso aumento o perdere del tutto un lavoro dovrebbe indurre a riconsiderare l’idoneità. Come al solito, questo si riduce al rischio e alla liquidità. Se qualcuno avrà presto bisogno dei propri soldi, potrebbe non essere possibile vincolarli in azioni o altri investimenti a lungo termine. Per coloro che vogliono ottenere il meglio dai loro soldi nel lungo periodo, qualcosa come i titoli di stato potrebbe essere adatto.
Comprensione dei rischi di trading
Per gli investitori, anche la conoscenza e la comprensione giocano un ruolo nell’idoneità. Ciò non significa che solo perché un investitore comprende i rischi associati ai futures che questo investimento è adatto. Tuttavia, gli investitori dovrebbero avere una comprensione dei rischi dei titoli nei loro portafogli.
Se un investitore non comprende un veicolo di investimento più complicato, come un prodotto strutturato, ad esempio, qualcosa di più semplice, come un fondo comune di investimento, potrebbe essere più adatto. Dal punto di vista della vendita, ciò che rende qualcosa di inadatto nel contesto della comprensione dell’investitore è vendere a un investitore un bene che altrimenti non acquisterebbe. Questo può essere visto come un abuso della mancanza di comprensione da parte dell’investitore. E, se esistono alternative perfettamente valide con le quali un investitore è più familiare e a suo agio, potrebbe non esserci alcun motivo per assumere strumenti più sofisticati.
Investimenti inadeguati e legge
Cosa dice la legge sugli investimenti inadeguati? Se un investitore effettua un investimento esclusivamente di propria iniziativa (noto come solo esecuzione ) e nessuno ha consigliato alla persona di farlo, la legge non può fare molto.
D’altra parte, se un broker o una banca consiglia a un investitore un investimento inadeguato, quel professionista finanziario potrebbe essere responsabile per le perdite dell’investitore, a condizione che la persona possa dimostrare che l’investimento non era idoneo e che il broker o il consulente non ha chiarito i rischi. Di conseguenza, in alcuni casi, i broker cauti venderanno solo investimenti ad alto rischio e potenzialmente inadatti solo se gli acquirenti firmano un documento in cui si dichiara di essere consapevoli dei rischi associati a questi investimenti.
Naturalmente, le aziende generalmente hanno un’assicurazione contro le controversie, quindi possono permettersi di combattere le richieste di inidoneità in tribunale. Tuttavia, se gli investitori possono produrre una chiara documentazione dell’avversione al rischio e che un investimento ovviamente ad alto rischio gli costa caro, hanno una possibilità in tribunale. Ma per gli investitori, il contenzioso rimane una strada difficile, che spesso non è meno costosa degli stessi investimenti inadeguati.
La linea di fondo
Nessuno dovrebbe mai avere investimenti che non sono appropriati per le proprie circostanze personali e la volontà di assumersi dei rischi. All’estremo, investimenti veramente inadatti possono rovinare un portafoglio, ma anche casi minori possono causare molto stress agli investitori. Niente nel processo di investimento è più importante dell’allocazione corretta delle risorse. Inoltre, il processo per garantire l’idoneità deve essere monitorato regolarmente sia dagli investitori che dai consulenti.