Strategia di sostituzione delle scorte
Cos’è una strategia di sostituzione delle scorte?
La sostituzione delle azioni è una strategia di trading che sostituisce le opzioni call nel profondo del denaro con azioni a titolo definitivo. Il costo iniziale è inferiore ma il detentore può partecipare ai guadagni del titolo sottostante, quasi dollaro per dollaro.
Punti chiave
- Questa strategia di opzioni è progettata per ottenere un’esposizione equivalente ai prezzi delle azioni mentre vincola meno capitale.
- I contratti di opzione call adatti per l’uso in una strategia di sostituzione delle azioni dovrebbero avvicinarsi a un valore delta di 1,00.
- L’utilizzo delle opzioni in questo modo libererà capitale che può essere utilizzato per ridurre il rischio attraverso la copertura o aumentare il rischio facendo leva.
Come funziona una strategia di sostituzione delle scorte
Un investitore o un trader che desidera utilizzare le opzioni per acquisire l’equivalente, o meglio, guadagni in azioni mentre vincola meno capitale, acquisterà contratti di opzione call in profondità nel denaro. Ciò significa che pagheranno per un contratto di opzione che guadagna o perde valore a un tasso simile al valore equivalente delle azioni.
La misurazione della precisione con cui il valore di un’opzione segue il valore delle azioni sottostanti è nota come valore delta dell’opzione. I contratti di opzione con un valore di 1,00 seguiranno il prezzo delle azioni al centesimo. Tali opzioni sono di solito almeno quattro o più strike in profondità.
L’obiettivo principale di una strategia di sostituzione delle scorte è partecipare ai guadagni di uno stock con un costo complessivo inferiore. Poiché utilizza meno capitale per iniziare, l’investitore ha la possibilità di liberare capitale per la copertura o per altri investimenti o sfruttare un maggior numero di azioni. Pertanto, l’investitore ha la possibilità di utilizzare il capitale aggiuntivo per ridurre il rischio o accettare di più in previsione di un maggiore guadagno potenziale.
I trader utilizzano le opzioni per ottenere un’esposizione al potenziale di rialzo delle attività sottostanti per una frazione del costo. Tuttavia, non tutte le opzioni agiscono allo stesso modo. Per una corretta strategia di sostituzione delle scorte, è importante che le opzioni abbiano un valore delta elevato. Le opzioni con i valori delta più elevati sono molto redditizie o hanno prezzi di esercizio ben al di sotto del prezzo corrente del sottostante. Inoltre tendono ad avere tempi di scadenza più brevi.
Il delta è un rapporto che confronta la variazione del prezzo di un’attività con la corrispondente variazione del prezzo del suo derivato. Ad esempio, se un’opzione su azioni ha un valore delta di 0,65, ciò significa che se il prezzo del titolo sottostante aumenta di $ 1 per azione, l’opzione su di essa aumenterà di $ 0,65 per azione, a parità di tutte le altre condizioni.
Pertanto, maggiore è il delta, più l’opzione si muoverà in sincronia con il titolo sottostante. Chiaramente, un delta di 1,00, che non è probabile, creerebbe la perfetta sostituzione delle scorte.
I trader utilizzano anche le opzioni per la loro leva. Ad esempio, in un mondo perfetto, un’opzione con un delta di 1,00 al prezzo di $ 10 si sposterebbe più in alto di $ 1 se le sue azioni sottostanti, scambiate a $ 100, si muovessero più in alto di $ 1. Il titolo ha fatto una mossa dell’1% ma l’opzione ha fatto una mossa del 10%.
Tieni presente che l’incorporazione della leva crea una nuova serie di rischi, soprattutto se il prezzo dell’asset sottostante si abbassa. Le perdite percentuali possono essere grandi, anche se le perdite sono limitate al prezzo pagato per le opzioni stesse.
Inoltre, e questo è fondamentale, il possesso di opzioni non dà diritto al detentore di alcun dividendo pagato. Solo i possessori di azioni possono incassare dividendi.
Esempio di una strategia di sostituzione delle scorte
Supponiamo che un trader acquisti 100 azioni di XYZ a $ 50 per azione o $ 5.000 (commissioni omesse). Se il titolo è salito a $ 55 per azione, il valore totale dell’investimento aumenta da $ 500 a $ 5.500. È un guadagno del 10%.
In alternativa, il trader può acquistare un contratto di opzioni XYZ deep in the money con un prezzo di esercizio di $ 40 per $ 12. Poiché ogni contratto controlla 100 azioni di azioni, il valore del contratto di opzione all’inizio è di $ 1.200.
Se il delta dell’opzione è 0,80, quando il titolo sottostante aumenta di $ 5, l’opzione aumenta di $ 4 per portare il valore del contratto a $ 1.600 ($ 1.200 + ($ 4 * 100)). Si tratta di un guadagno del 33,3% o più di tre volte il rendimento dovuto al titolo stesso.