Definizione di Step-Out Trading

Cos’è lo Step-Out Trading?

Il trading step-out è l’esecuzione di un ordine di grandi dimensioni da parte di diverse società società di intermediazione. Nello step-out trading, un broker esegue un grosso ordine e poi assegna ad altri broker crediti o commissioni per la quota del trade che esegue. Sebbene diversi broker stiano eseguendo diversi blocchi del commercio, ogni blocco verrà eseguito allo stesso prezzo.

Lo step-out trading può anche riferirsi a un ordine che viene eseguito interamente da un broker che semplicemente concede crediti o commissioni ad altre aziende per porzioni del trade, cosa che potrebbe fare se quelle aziende fornissero ricerche e analisi. Le aziende che sono i destinatari del commercio a gradini eseguono l’altro lato dell’equazione, quello che a volte viene chiamato commercio a gradini.

Spiegazione del trading step-out

Il trading step-out in genere comporta gestore degli investimenti che prende la decisione di eseguire uno scambio con un broker-dealer di terze parti diverso dalla società con cui lavora normalmente.

Con questo tipo di scambio progressivo, i gestori degli investimenti di migliore esecuzione per le operazioni particolari. La migliore esecuzione richiede che un gestore degli investimenti inserisca ordini di negoziazione dei clienti con società che il gestore ritiene siano in grado di fornire la migliore esecuzione possibile per gli ordini dei propri clienti.

Le qualifiche che il gestore considera quando cerca la migliore esecuzione includono la ricerca della migliore opportunità per ottenere un prezzo di negoziazione superiore a quello attualmente quotato e la ricerca di una società in grado di eseguire l’operazione rapidamente.

I gestori devono essere completamente trasparenti con i consulenti e i clienti e fornire ulteriori dettagli su queste operazioni, in modo da consentire loro di avere quante più informazioni possibili per quanto riguarda le pratiche di negoziazione del gestore. È inoltre fondamentale che i gestori divulghino gli eventuali costi di transazione aggiuntivi che verranno trasferiti ai consulenti e ai clienti come risultato del passaggio all’uscita.

Poiché il gestore utilizza una terza parte per eseguire un’operazione diversa dalla normale intermediazione, spesso è prevista una commissione associata alla transazione, che l’ investitore deve pagare.

Vista normativa sulle operazioni Step-Out

La SEC ha sollevato preoccupazioni sul fatto che le negoziazioni di uscita potrebbero non portare alla migliore esecuzione, che i broker sono legalmente tenuti a fornire, e potrebbero avereproblemi di divulgazione. La regola 10b-10 fornisce una certa protezione contro questi potenziali problemi richiedendo alle diverse società di intermediazione che partecipano alla transazione step-out di fornire alcune informazioni sostanziali sulla transazione nelle loro conferme commerciali.

D’altra parte, lo step-out trading può anche facilitare la migliore esecuzione e può essere un buon modo per compensare diversi broker per le loro attività di ricerca e analisi.

Punti chiave

• Il trading step-out è l’esecuzione di un ordine di grandi dimensioni da parte di diversi intermediari a cui viene assegnata una parte della transazione da un’altra azienda.
• Lo step-out trading può anche riferirsi a operazioni effettuate da consulenti per gli investimenti con broker-dealer di terze parti per conto dei loro clienti.
• Il trading progressivo può includere commissioni aggiuntive per i clienti, ma tali commissioni possono essere viste come un compromesso ragionevole se consentono ai gestori di fornire ai propri clienti la migliore esecuzione possibile delle loro operazioni.

Esempio del mondo reale di trading step-out

Un recente rapporto del gestore del fondo Ameriprise Financial (AMP ) ha mostrato che un certo numero di gestori di investimenti azionari con cui lavorano hanno eseguito operazioni di step-out nel 2019 e nel 2020, che in genere non comportano commissioni o commissioni fino a 5 centesimi per azione.

Ad esempio, Ameriprise ha affermato che il gestore dell’ETF Invesco (IVZ ) haeliminato il 53,22 % delle negoziazioni dei clienti nel suo fondo immobiliare statunitense nel 2019. Tuttavia, è stato in grado di farlo senza trasferire alcuna commissione aggiuntiva ai clienti.

Al contrario, un certo numero di aziende ha trasferito le commissioni. Ad esempio, Legg Mason (LM ) ha eliminato l’1,54% delle negoziazioni dei clienti nel suo Dividend Strategy Balanced Fund nel 2020 e ha addebitato ai clienti 1,49 centesimi per azione.

All’estremità più alta dello spettro, nel 2019, Oak Ridge (BKOR) ha superato l’1,14% delle negoziazioni dei clienti nel loro fondo Oak Ridge All Cap Growth. In cambio, hanno addebitato ai clienti 5 centesimi per azione.