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Cos’è uno Spinout?
Uno spinout è un tipo di riallineamento aziendale che comporta la separazione di una divisione per formare una nuova società indipendente. La società spinout porta con sé le operazioni del segmento e le attività e le passività associate.
La società madre è tenuta dalla SEC a dettagliare lo spin-out nel modulo 10-12B, che contiene una lettera informativa sostanziale o una narrazione che delinea la logica per lo spinout, i punti di forza e di debolezza della nuova società e le prospettive del suo settore. Il completamento di uno spinout, che in genere è esentasse per gli azionisti, può richiedere fino a sei mesi.
Sebbene gli spinout siano in genere un segno positivo per un’azienda, agli investitori potrebbe non piacere ciò che rimane alla società madre dopo lo spinout e vendere le sue azioni.
Capire gli spin out
Gli spinout possono verificarsi per una serie di motivi. La società madre potrebbe voler sbloccare il valore della divisione embedded, che potrebbe crescere a un ritmo diverso rispetto alla società in generale. Di solito, un segmento intrappolato o vincolato che sta crescendo più velocemente del suo genitore starebbe meglio come azienda indipendente.
Uno spinout consente alla divisione scorporata di raccogliere il proprio capitale attraverso l’emissione di azioni della nuova società o di debito sotto forma di obbligazioni per finanziare la crescita della società. Il finanziamento per la raccolta di capitali potrebbe non essere possibile con l’entità combinata, ma separando la divisione redditizia, la divisione scorporata ha maggiori possibilità di attrarre investitori e banche.
Spinouts può anche aiutare la società madre permettendole di concentrarsi sulle sue operazioni principali senza la deviazione delle risorse verso un segmento che potrebbe avere esigenze diverse in vari aspetti, tra cui gestione delle operazioni, marketing, finanza e risorse umane.
Inoltre, la divisione che è stata scorporata avrebbe potuto essere istituita per creare un servizio ausiliario come il software o alcune tecnologie necessarie. Sebbene redditizia, la divisione tecnologica potrebbe non adattarsi al settore della società madre. Di conseguenza, potrebbe essere meglio dividerli poiché i piani aziendali e le strategie della società madre e della divisione potrebbero non essere allineati tra loro.
Potrebbe verificarsi uno spinout anche se la divisione non è redditizia come la società madre. Creando una società separata, rimuove la distrazione della divisione in difficoltà. Inoltre, uno spinout potrebbe consentire alla direzione di vendere beni o cercare una fusione o un acquisto della nuova società.
Le società madri spesso forniscono supporto per i loro spinout mantenendo l’equità in loro o firmando rapporti contrattuali per la fornitura di prodotti o servizi. In molti casi, anche il team di gestione dell’azienda scorporata proviene dalla società madre.
Punti chiave
- Uno spinout è un tipo di riallineamento aziendale che comporta la separazione di una divisione per formare una nuova società indipendente.
- La società spinout porta con sé le operazioni del segmento e le attività e le passività associate.
- Uno spinout consente alla divisione scorporata di aumentare il proprio capitale attraverso l’emissione di azioni e gestire la propria strategia aziendale.
Alcuni svantaggi di uno Spinout
Gli investitori sono generalmente favorevoli a una ricaduta, in quanto ha senso per gli affari che un segmento che ha esigenze e prospettive di crescita diverse proceda da solo. La somma delle parti separate è solitamente maggiore del totale per gli investitori, come hanno dimostrato le valutazioni nel tempo.
Tuttavia, il processo di spinout può essere costoso in termini di tempo di gestione e distrazione per diversi mesi. L’attenzione della direzione potrebbe spostarsi dalla gestione dell’azienda all’esecuzione dello scorporo. Inoltre, possono esserci spese di transazione significative per pianificare e completare uno spinout.
Ovviamente, non vi è alcuna garanzia che la divisione scorporata sarà redditizia da sola. Una società scorporata potrebbe subire perdite o scarsi guadagni senza l’aiuto del genitore. Al contrario, la rimozione di una divisione redditizia attraverso lo spin-out potrebbe lasciare la società madre con minori entrate e vulnerabile a scarse prestazioni finanziarie.
Esempi di spin out
Gli spin out sono comuni e gli investitori hanno buone ragioni per spingerli. Ci sono molti spinout degni di nota tra cui Mead Johnson Nutrition, che è stato creato da Bristol Myers Squibb nel 2009, Zoetis è stato creato da Pfizer nel 2013 e Ferrari da Fiat Chrysler nel 2016.
Chipotle Mexican Grill
Chipotle Mexican Grill è stato scorporato da McDonald’s nel 2006 e le ragioni di McDonald erano “spingere la crescita e dedicare più energia alle sue attività chiave”, come riportato dal Denver Post. Le azioni di Chipotle sono state offerte alla sua offerta pubblica iniziale a $ 22, per cui nel 2006 sono state vendute 6 milioni di azioni. Alla chiusura delle negoziazioni il 7 giugno 2019, le azioni di Chipotle erano scambiate a $ 709,87 per azione.
Delphi Technologies PLC
Delphi Automotive PLC ha creato Delphi Technologies PLC, che è diventata un’entità da 4,5 miliardi di dollari il 5 dicembre 2017. La nuova società offre sistemi di propulsione avanzati, che secondo il CEO, “la convergenza di guida automatizzata, maggiore elettrificazione e infotainment connesso, tutti abilitati da aumenti esponenziali della potenza di calcolo e dell’architettura dei veicoli intelligenti “. Delphi Automotive è diventata Aptiv PLC ha mantenuto il business dei motori, il business più grande ma a crescita più lenta. Il filato, Delphi Technologies PLC è responsabile del proprio destino.
Vecchia Marina
Il rivenditore di abbigliamento Gap Inc. ( CNN. Old Navy sarà una società indipendente. I negozi Gap, inclusi altri marchi come Banana Republic, Hill City e Athleta, saranno un’unica società.
Nel 2018, Old Navy ha generato quasi le stesse entrate di tutti gli altri marchi combinate con i suoi $ 8 miliardi di vendite contro i $ 9 miliardi di entrate provenienti da Gap e dai negozi rimanenti. Come risultato dello spinout, Old Navy sarà liberata per far crescere il proprio marchio nell’ambito del proprio piano aziendale e della propria strategia, secondo i dirigenti senior dell’azienda. The Gap e gli altri negozi potrebbero consolidarsi poiché le loro vendite hanno faticato a crescere negli ultimi anni.