Azienda specializzata

Cos’è uno studio specializzato?

Una società specializzata è una società che assume specialisti per rappresentare le azioni quotate alla Borsa di New York (NYSE). Gli specialisti del NYSE sono i market maker che facilitano il commercio di un determinato titolo acquistando e vendendo da e verso gli investitori e detenendo azioni di quel titolo quando necessario. Le società quotate al NYSE intervisteranno i dipendenti delle ditte specializzate, cercando persone idonee a rappresentarle tenendo inventari delle azioni delle società.

Gli specialisti non esistono più nel loro senso tradizionale. Ora si chiamano Designated Market Makers (DMM). Il passaggio è avvenuto quando il trading è diventato più elettronico. Gli specialisti si occuperebbero personalmente di molti degli ordini che entrano in magazzino. Con i multimetri digitali, quasi tutte le transazioni sono automatizzate.

Punti chiave

• Gli specialisti erano soliti gestire il flusso degli ordini in entrata in uno stock quotato al NYSE.
• Gli specialisti non esistono più. I Designated Market Maker (DMM) ora gestiscono il flusso degli ordini, principalmente tramite mezzi elettronici.
• Le imprese specializzate non esistono più nel loro senso tradizionale. Ci sono cinque società di market maker designate dal NYSE.

Capire lo studio specializzato

Gli specialisti non esistono più nel loro senso tradizionale. Ecco come funzionava.

Una società specializzata è una società che impiega un tipo specifico di market maker che facilita gli scambi di azioni specifiche sulla Borsa di New York (NYSE). Anche i market maker lavorano sul Nasdaq, ma poiché il Nasdaq è tutto negoziato elettronicamente e il NYSE è negoziato di persona, gli specialisti hanno più compiti dei market maker del Nasdaq, sia in ampiezza che in volume.

Gli specialisti impiegati da una società specializzata vengono intervistati dalle società che elencano le loro azioni sul NYSE per vedere quale specialista sarà in grado di facilitare gli scambi e incoraggiare la massima liquidità delle loro azioni. Quando la società trova lo specialista che ritiene rappresenterà la sua azienda al meglio, stipula un contratto con la società specializzata per incaricare quello specialista di rappresentare le proprie azioni.

Il numero di aziende specializzate in attività è diminuito rapidamente negli ultimi quattro decenni. Negli anni ’80 c’erano più di 50 aziende specializzate, e la maggior parte di queste erano aziende a conduzione familiare con una lunga storia nei mercati finanziari e nelle borse valori di New York. Nel 2008 erano 10, a causa di decenni di fusioni e acquisizioni e di famiglie che uscivano dal settore o vendevano aziende. Sette di queste erano società specializzate in azioni, mentre le altre tre erano specializzate in fondi negoziati in borsa (ETF). A partire dal 2021, solo 3 aziende rimangono registrate come DMM NYSE: Citadel Securities;Titoli GTS;e Virtu Americas.

Il trading sul NYSE ora è quasi interamente elettronico. Non sono più necessari specialisti per gestire personalmente gli ordini. Detto questo, il NYSE impiega ancora DMM nel proprio trading floor. A partire da febbraio 2021, ci sono tre società di market maker designate dal NYSE. I DMM “si assumono la vera responsabilità per il mantenimento di un mercato equo e ordinato” secondo il NYSE.

Market Maker specializzato e designato

Uno specialista è una persona che opera al piano della Borsa di New York (NYSE) per acquistare, vendere o detenere un’azione specifica. Uno specialista è un tipo di market maker fisicamente presente nel trading floor. Lo specialista deve mostrare i loro migliori prezzi di offerta e domanda per consentire gli scambi, e anche intervenire con il proprio capitale per acquistare, vendere o detenere azioni come richiesto dalle condizioni di mercato. La loro intera funzione è mantenere il mercato per le loro azioni il più liquido possibile.

Uno specialista consente la negoziazione di un titolo specifico svolgendo quattro ruoli: banditore di azioni per gli investitori, agente per gli investitori in operazioni di borsa, catalizzatore per istigare negoziazioni da parti interessate e principale che acquista, detiene e vende azioni di azioni con i loro capitale proprio quando necessario.

Al giorno d’oggi, i multimetri digitali hanno compiti simili, ma la maggior parte del loro lavoro è ora automatizzato attraverso l’uso di algoritmi e dispositivi elettronici portatili che corrispondono agli ordini. I DMM possono ancora intervenire sul mercato in determinate situazioni.

Secondo il NYSE, i DMM sono fornitori di liquidità fondamentali, riducono la volatilità, migliorano la scoperta dei prezzi in apertura e chiusura, riducono i costi di negoziazione per gli investitori e hanno obblighi molto più elevati rispetto ai market maker tradizionali.

Esempio di cosa ha fatto uno specialista

Nel mercato odierno, a causa della regolamentazione NMS, gli investitori ricevono la migliore offerta o offerta disponibile quando effettuano uno scambio.

Nel giorno dello specialista, non era sempre così. Quell’ordine potrebbe essere abbinato dove lo specialista riteneva che l’impatto sarebbe stato minimo. Ad esempio, un grande ordine di vendita può essere abbinato a diversi ordini di acquisto inferiori al prezzo di offerta pubblicato. Se lo specialista avesse consentito all’ordine di vendita grande di raggiungere il prezzo di offerta, avrebbe sicuramente abbassato il prezzo comunque, e quindi lo specialista ha riempito la vendita con altri ordini di acquisto o con il proprio capitale, senza influire sull’offerta corrente.

Ha funzionato in entrambi i modi. A volte gli investitori hanno ottenuto un prezzo migliore del previsto, a volte un prezzo peggiore e la maggior parte delle volte hanno ottenuto il prezzo previsto.

Nel mercato di oggi ciò non accade. Gli ordini vengono elaborati passando prima la migliore offerta (in caso di vendita) e l’offerta (in caso di acquisto). Un ordine non può essere negoziato a un prezzo peggiore della migliore offerta o offerta al momento dell’esecuzione. Tuttavia, a causa di problemi tecnici, a volte ciò può ancora accadere.

Inoltre, quando c’erano molti acquisti o vendite frenetici, lo specialista poteva congelare il libro, impedendo il flusso degli ordini al NYSE, consentendo un momento in cui prevalessero le teste più tranquille. Durante questo periodo lo specialista potrebbe abbinare gli ordini di acquisto e di vendita senza modificare il prezzo di offerta o di offerta.

Facendo queste cose, l’obiettivo dello specialista era mantenere un mercato ordinato.

Al mercato aperto, gli specialisti avrebbero anche esaminato tutti gli ordini di acquisto e vendita e avrebbero trovato il prezzo che consentiva di abbinare la maggior parte della liquidità / ordini.