Sortino Ratio
Qual è il rapporto Sortino?
Il rapporto di Sortino è una variazione del rapporto di Sharpe che differenzia la volatilità dannosa dalla volatilità complessiva totale utilizzando la deviazione standard dell’asset dei rendimenti negativi del portafoglio – deviazione al ribasso invece della deviazione standard totale dei rendimenti del portafoglio. Il rapporto Sortino prende il rendimento di un asset o di un portafoglio e sottrae il tasso privo di rischio, quindi divide tale importo per la deviazione al ribasso dell’asset. Il rapporto prende il nome da Frank A. Sortino.
Formula e calcolo del rapporto di Sortino
Punti chiave
- Il rapporto di Sortino si differenzia dallo Sharpe ratio in quanto considera solo la deviazione standard del rischio di ribasso, piuttosto che quella dell’intero rischio (rialzo + ribasso).
- Poiché il rapporto Sortino si concentra solo sulla deviazione negativa dei rendimenti di un portafoglio dalla media, si ritiene che dia una visione migliore della performance corretta per il rischio di un portafoglio poiché la volatilità positiva è un vantaggio.
- Il rapporto Sortino è un modo utile per investitori, analisti e gestori di portafoglio per valutare il rendimento di un investimento per un dato livello di cattivo rischio.
Cosa può dirti il rapporto Sortino
Il rapporto Sortino è un modo utile per investitori, analisti e gestori di portafoglio per valutare il rendimento di un investimento per un dato livello di cattivo rischio. Poiché questo rapporto utilizza solo la deviazione al ribasso come misura del rischio, risolve il problema dell’utilizzo del rischio totale, o deviazione standard, che è importante perché la volatilità al rialzo è vantaggiosa per gli investitori e non è un fattore di cui la maggior parte degli investitori si preoccupa.
Esempio di come utilizzare il rapporto Sortino
Proprio come il rapporto di Sharpe, un risultato di rapporto Sortino più alto è migliore. Quando si guarda a due investimenti simili, un investitore razionale preferirebbe quello con il rapporto Sortino più alto perché significa che l’investimento sta guadagnando più ritorno per unità del rischio negativo che si assume.
Ad esempio, si supponga che il Fondo comune X abbia un rendimento annualizzato del 12% e una deviazione al ribasso del 10%. Il fondo comune di investimento Z ha un rendimento annualizzato del 10% e una deviazione al ribasso del 7%. Il tasso privo di rischio è del 2,5%. I rapporti Sortino per entrambi i fondi sarebbero calcolati come:
Mutual Fund X Sortino=12%-2.5%10%=0.95\ begin {align} & \ text {Mutual Fund X Sortino} = \ frac {12 \% – 2.5 \%} {10 \%} = 0.95 \\ \ end {align}Fondo comune di investimento X Sortino=10%
Anche se il Fondo comune X sta restituendo il 2% in più su base annualizzata, non sta guadagnando quel rendimento in modo efficiente come il Fondo comune Z, date le loro deviazioni al ribasso. Sulla base di questa metrica, il Fondo comune di investimento Z è la scelta di investimento migliore.
Sebbene l’utilizzo del tasso di rendimento privo di rischio sia comune, gli investitori possono anche utilizzare il rendimento atteso nei calcoli. Per mantenere le formule accurate, l’investitore dovrebbe essere coerente in termini di tipo di rendimento.
La differenza tra il rapporto di Sortino e il rapporto di Sharpe
Il rapporto di Sortino migliora il rapporto di Sharpe isolando la volatilità negativa o negativa dalla volatilità totale dividendo il rendimento in eccesso per la deviazione al ribasso invece della deviazione standard totale di un portafoglio o asset.
L’indice di Sharpe punisce l’investimento per un buon rischio, che fornisce rendimenti positivi per gli investitori. Tuttavia, la determinazione del rapporto da utilizzare dipende dal fatto che l’investitore voglia concentrarsi sulla deviazione totale o standard o solo sulla deviazione al ribasso.