Security Market Line (SML)

Cos’è la Security Market Line?

La security market line (SML) è una linea tracciata su un grafico che funge da rappresentazione grafica del modello di capital asset pricing (CAPM), che mostra diversi livelli di rischio sistematico, o di mercato, di vari titoli negoziabili, tracciati rispetto al previsto ritorno dell’intero mercato in un dato momento.

Conosciuta anche come “linea caratteristica”, la SML è una visualizzazione del CAPM, dove l’asse x del grafico rappresenta il rischio (in termini di beta ) e l’asse y del grafico rappresenta il rendimento atteso. Il premio per il rischio di mercato di un dato titolo è determinato dal punto in cui è tracciato sul grafico relativo all’SML.

Capire la linea del mercato della sicurezza

La linea del mercato dei titoli è uno strumento di valutazione degli investimenti derivato dal CAPM, un modello che descrive la relazione rischio-rendimento per i titoli, e si basa sul presupposto che gli investitori debbano essere compensati sia per il valore temporale del denaro (TVM) che per il corrispondente livello di rischio associato a qualsiasi investimento, denominato premio per il rischio.

Punti chiave

• La security market line (SML) è una linea tracciata su un grafico che funge da rappresentazione grafica del modello di capital asset pricing (CAPM).
• L’SML può aiutare a determinare se un prodotto di investimento offrirebbe un rendimento atteso favorevole rispetto al suo livello di rischio.
• La formula per tracciare l’SML è il rendimento richiesto = tasso di rendimento privo di rischio + beta (rendimento di mercato – tasso di rendimento privo di rischio).

Il concetto di beta è centrale per CAPM e SML. Il beta di un titolo è una misura del suo rischio sistematico, che non può essere eliminato con la diversificazione. Un valore beta pari a uno è considerato come la media complessiva del mercato. Un valore beta maggiore di uno rappresenta un livello di rischio maggiore della media di mercato e un valore beta minore di uno rappresenta un livello di rischio inferiore alla media di mercato.

La formula per tracciare l’SML è:

• Rendimento richiesto = tasso di rendimento privo di rischio + beta (rendimento di mercato – tasso di rendimento privo di rischio)

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Sebbene l’SML possa essere uno strumento prezioso per la valutazione e il confronto dei titoli, non dovrebbe essere utilizzato isolatamente, poiché il rendimento atteso di un investimento rispetto al tasso di rendimento privo di rischio non è l’unica cosa da considerare quando si scelgono gli investimenti.

Utilizzando la Security Market Line

La linea del mercato dei titoli è comunemente utilizzata dai gestori di fondi e dagli investitori per valutare un prodotto di investimento che stanno pensando di includere in un portafoglio. L’SML è utile per determinare se il titolo offre un rendimento atteso favorevole rispetto al suo livello di rischio.

Quando un titolo viene tracciato sul grafico SML, se appare sopra l’SML, è considerato sottovalutato perché la posizione sul grafico indica che il titolo offre un rendimento maggiore rispetto al suo rischio intrinseco.

Al contrario, se il titolo si traccia al di sotto dell’LMS, è considerato sopravvalutato nel prezzo perché il rendimento atteso non supera il rischio intrinseco.

L’SML viene spesso utilizzato per confrontare due titoli simili che offrono approssimativamente lo stesso rendimento, al fine di determinare quale di essi comporta la minore quantità di rischio di mercato inerente rispetto al rendimento atteso. L’SML può anche essere utilizzato per confrontare titoli di pari rischio per vedere quale offre il rendimento atteso più elevato rispetto a quel livello di rischio.