Segni di eccessiva diversificazione
Diversificare! Diversificare! Diversificare! I consulenti finanziari adorano consigliare questa tecnica di gestione del portafoglio, ma cercano sempre il tuo migliore interesse quando lo fanno? Se eseguita correttamente, la diversificazione è un metodo collaudato per ridurre il rischio di investimento. Tuttavia, un’eccessiva diversificazione, o ” diworsification “, può essere una cosa negativa.
Inizialmente descritto nel libro di Peter Lynch,One Up On Wall Street (1989), come un problema specifico dell’azienda, il termine diworsification si è trasformato in una parola d’ordine usata per descrivere la diversificazione inefficiente in quanto si riferisce a un intero portafoglio di investimenti.
Proprio come un pesante conglomerato aziendale, possedere troppi investimenti può confonderti, aumentare i costi di investimento, aggiungere livelli di due diligence richiesti e portare a rendimenti aggiustati per il rischio inferiori alla media. Continua a leggere per scoprire perché i consulenti finanziari potrebbero essere interessati a diversificare eccessivamente il tuo portafoglio di investimenti e alcuni segnali che indicano che il tuo portafoglio potrebbe essere di peggioramento.
Punti chiave
- Con la gestione del portafoglio, la diversificazione è spesso citata come un fattore significativo per ridurre il rischio di investimento.
- Tuttavia, esiste il rischio di una diversificazione eccessiva, che può creare confusione e portare a rendimenti aggiustati per il rischio più deboli del previsto.
- Il numero di azioni o altre questioni finanziarie è meglio includere nel portafoglio può variare in base alle esigenze del singolo investitore.
- Segni di eccessiva diversificazione includono il possesso di troppi fondi comuni di investimento simili nelle stesse categorie, troppi prodotti multimanager, inclusi fondi di fondi, troppe azioni individuali e fraintendimenti sui rischi degli investimenti privati non negoziati.
Perché alcuni consulenti hanno un’eccessiva diversificazione
La maggior parte dei consulenti finanziari sono professionisti onesti e laboriosi che hanno l’obbligo di fare ciò che è meglio per i propri clienti. Tuttavia, la sicurezza del lavoro e il guadagno finanziario personale sono due fattori che potrebbero motivare un consulente finanziario a diversificare eccessivamente i propri investimenti.
Quando si danno consigli di investimento per vivere, essere nella media può offrire più sicurezza sul lavoro rispetto al tentativo di distinguersi dalla massa. La paura di perdere conti a causa di risultati di investimento inaspettati potrebbe motivare un consulente a diversificare i tuoi investimenti fino alla mediocrità. Inoltre, l’innovazione finanziaria ha reso relativamente facile per i consulenti finanziari distribuire il proprio portafoglio di investimenti su molti investimenti di “diversificazione automatica”, come fondi di fondi e fondi a scadenza.
Affidare le responsabilità di gestione del portafoglio a gestori di investimenti di terze parti richiede pochissimo lavoro da parte del consulente e può fornire loro opportunità indicative se le cose vanno male. Ultimo ma non meno importante, il “denaro in movimento” coinvolto nell’eccessiva diversificazione può creare entrate. L’acquisto e la vendita di investimenti che sono confezionati in modo diverso, ma hanno rischi di investimento fondamentali simili, fa ben poco per diversificare il tuo portafoglio, ma queste transazioni spesso comportano commissioni più elevate e commissioni aggiuntive per il consulente.
Ora che hai compreso le motivazioni alla base della follia, ecco quattro segnali che potresti ridurre la tua performance di investimento diversificando eccessivamente il tuo portafoglio:
Possedere troppi fondi simili
Alcuni fondi comuni di investimento con nomi molto diversi possono essere abbastanza simili per quanto riguarda le loro partecipazioni e la strategia di investimento complessiva. Per aiutare gli investitori a vagliare l’hype del marketing, Morningstar ha sviluppato categorie in stile fondo comune, come ” valore a grande capitalizzazione ” e ” crescita a piccola capitalizzazione “. Queste categorie raggruppano fondi comuni di investimento con partecipazioni e strategie di investimento fondamentalmente simili.
Investire in più di un fondo comune di investimento all’interno di qualsiasi categoria di stile aggiunge costi di investimento, aumenta la due diligence richiesta per gli investimenti e generalmente riduce il tasso di diversificazione ottenuto mantenendo più posizioni. Il confronto incrociato delle categorie di fondi comuni di investimento di Morningstar con i diversi fondi comuni di investimento nel tuo portafoglio è un modo semplice per identificare se possiedi troppi investimenti con rischi simili.
Diffida dei consulenti che spingono per ciò che potresti riconoscere come eccessiva diversificazione, poiché la motivazione è probabilmente finanziaria.
Uso eccessivo di prodotti multimanager
I prodotti di investimento multimanager, come i fondi di fondi, possono essere un modo semplice per i piccoli investitori di ottenere una diversificazione immediata. Se sei prossimo al pensionamento e hai un portafoglio di investimenti più ampio, probabilmente faresti meglio a diversificare tra i gestori degli investimenti in modo più diretto. Quando si considerano i prodotti di investimento multimanager, è necessario valutare i vantaggi della diversificazione rispetto alla mancanza di personalizzazione, ai costi elevati e ai livelli di due diligence diluiti.
È davvero a tuo vantaggio avere un consulente finanziario che monitora un gestore degli investimenti che, a sua volta, monitora altri gestori degli investimenti? Vale la pena notare che almeno la metà del denaro coinvolto nella famigerata frode sugli investimenti di Bernard Madoff è venuto a lui indirettamente attraverso investimenti multimanager, come fondi di fondi o fondi di alimentazione? Prima della frode, molti degli investitori in questi fondi non avevano idea che un investimento con Madoff sarebbe stato sepolto nel labirinto di una strategia di diversificazione multimanager.
Avere troppe azioni individuali
Un numero eccessivo di singole posizioni in azioni può portare a enormi quantità di due diligence richieste, una situazione fiscale complicata e prestazioni che imitano semplicemente un indice azionario, anche se a un costo maggiore. Una regola pratica ampiamente accettata è che occorrono da 20 a 30 società diverse per diversificare adeguatamente il tuo portafoglio di azioni. Tuttavia, non c’è un chiaro consenso su questo numero.
Nel suo libroThe Intelligent Investor (1949), media-varianza del portafoglio, supera i 300 titoli”. L’articolo ha aggiornato il precedente lavoro di Statman nel 2002 in cui richiedeva almeno 120 azioni, e nel 1987, in cui richiedeva da 30 a 40 azioni, il che riflette la crescita del mercato azionario negli ultimi decenni.4
Indipendentemente dal numero magico di azioni di un investitore, un portafoglio diversificato dovrebbe essere investito in società di diversi gruppi industriali e dovrebbe corrispondere alla filosofia di investimento complessiva dell’investitore. Ad esempio, sarebbe difficile per un gestore degli investimenti che pretende di aggiungere valore attraverso un processo di selezione dei titoli dal basso verso l’alto per giustificare il fatto di avere 300 idee su azioni individuali alla volta.
Possesso di beni che non capisci
I prodotti di investimento detenuti privatamente e non negoziati pubblicamente sono spesso promossi per la stabilità dei prezzi e i vantaggi di diversificazione rispetto ai loro concorrenti quotati in borsa. Sebbene questi ” investimenti alternativi ” possano fornire una diversificazione, i loro rischi di investimento possono essere sottostimati dai metodi complessi e irregolari utilizzati per valutarli.
Il valore di molti investimenti alternativi, come il private equity e gli immobili non quotati in borsa, si basa su stime e valori di stima invece che su transazioni quotidiane del mercato pubblico. Questo approccio alla valutazione ” mark-to-model ” può attenuare artificialmente il rendimento di un investimento nel tempo, un fenomeno noto come “return smoothing”.
Nel libro,Active Alpha: A Portfolio Approach to Selecting and Managing Alternative Investments (2007), Alan H. Dorsey afferma che “Il problema con il livellamento della performance degli investimenti è l’effetto che ha sull’appiattimento della volatilità e possibilmente sull’alterazione delle correlazioni con altri tipi di asset. la ricerca ha dimostrato che gli effetti di lisciatura ritorno possono sovrastimare vantaggi della diversificazione di un investimento a sottovalutare sia la volatilità dei prezzi e correlazione rispetto ad altri investimenti, più liquidi.
Non lasciarti ingannare dal modo in cui metodi di valutazione complessi possono influenzare le misure statistiche di diversificazione come le correlazioni dei prezzi e la deviazione standard. Gli investimenti non negoziati pubblicamente possono essere più rischiosi di quanto sembri e richiedono competenze specialistiche per essere analizzati. Prima di acquistare un investimento non quotato in borsa, chiedi alla persona che lo consiglia di dimostrare in che modo il suo rischio / rendimento è fondamentalmente diverso dagli investimenti quotati in borsa che già possiedi.
La linea di fondo
L’innovazione finanziaria ha creato molti “nuovi” prodotti di investimento con vecchi rischi di investimento, mentre i consulenti finanziari si affidano a statistiche sempre più complesse per misurare la diversificazione. Ciò rende importante per te essere alla ricerca di “diworsification” nel tuo portafoglio di investimenti. Lavorare con il tuo consulente finanziario per capire esattamente cosa c’è nel tuo portafoglio di investimenti e perché lo possiedi è parte integrante del processo di diversificazione. Alla fine, sarai anche un investitore più impegnato.