Definizione dell’offerta breve
Che cos’è una gara breve?
Una breve tenera è una pratica che investe, che comporta l’uso di magazzino preso in prestito per rispondere ad un’offerta fatta durante un tentativo di acquisizione di alcune o tutte le azioni di una società. Fondamentalmente, un’offerta pubblica di acquisto breve equivale a un’offerta di vendita di più azioni di quelle possedute. Il prezzo di acquisto dell’offerta è generalmente superiore al prezzo di mercato.
La regola dell’asta allo scoperto, o regola 10b-4, proibisce la vendita allo scoperto di titoli. Adottata all’inizio degli anni ’70, la regola delle gare allo scoperto ha lo scopo di vietare le vendite allo scoperto di azioni, perché tali vendite avvantaggiano il broker che offre più azioni di quelle che possiede mentre lavora contro coloro che offrono di vendere solo le azioni che possiedono.
La regola dell’asta allo scoperto, o regola 10b-4, proibisce la vendita allo scoperto di titoli.
Come funziona una gara d’appalto breve?
Ufficialmente, per rispondere a un’offerta pubblica di acquisto, un investitore deve avere una posizione lunga netta uguale o superiore alla somma dell’offerta pubblica di acquisto effettuata. (Una posizione lunga netta si riferisce al numero di azioni che un investitore si è impegnato ad acquistare, ridotto delle azioni che l’investitore è corto nel rispettivo titolo.)
Fondamentalmente, un’asta breve è un’offerta per vendere più azioni di quelle che si possiede; la persona che fa l’asta corta sta cercando di pagare il prezzo di acquisto delle azioni nell’offerta (che di solito è superiore al prezzo di mercato) con azioni prese in prestito. Prima che fosse adottata la regola dell’asta corta, i broker potevano correre il rischio di vendere più azioni di quante ne possedessero, di solito a un prezzo superiore al tasso di mercato. Se l’offerta di vendita allo scoperto fosse accettata, il broker potrebbe quindi acquistare le rimanenti azioni necessarie sul mercato aperto per il tasso corrente, e comunque realizzare un profitto, poiché lui o lei le venderebbe per più del tasso corrente. Le offerte pubbliche di acquisto sono state spesso utilizzate durante le acquisizioni poiché i prezzi delle azioni premium possono rendere queste offerte pubbliche più allettanti.
Tuttavia, supponiamo che il broker A, che possiede 500 azioni, offra 600 azioni come un’offerta pubblica di acquisto breve e che l’offerta venga accettata. Il broker B, che possiede 500 azioni e offre 500 azioni, evitando l’offerta pubblica di acquisto breve, potrebbe scoprire che lui o lei può vendere solo 400 delle sue azioni. Lui o lei sarà quindi bloccato con 100 azioni che lui o lei non può vendere, mentre, se il broker A non avesse offerto allo scoperto, il broker B avrebbe potuto vendere tutte le sue azioni.
Per questo motivo, le offerte brevi sono vietate anche dalla Securities and Exchange Commission (SEC) ai sensi della regola 14e-4 del Securities Exchange Act. Sebbene il prestito di azioni sia consentito nella vendita allo scoperto, qualsiasi tentativo di prendere in prestito azioni in risposta a un’offerta pubblica di acquisto porterà la SEC a intraprendere azioni legali contro i partecipanti.
La regola delle gare brevi stabilisce anche i criteri per stabilire chi possiede una garanzia offerta. Questi criteri includono il titolo ad esso; aver stipulato un contratto vincolante per il suo acquisto, anche se non è stato ancora ricevuto; aver avuto l’opzione di acquisto e aver esercitato tale opzione; e avere il diritto di sottoscrivere tale garanzia e aver esercitato tali diritti.