Offerta dello scaffale

Cos’è un’offerta da scaffale?

Un’offerta a scaffale è una disposizione della Securities and Exchange Commission (SEC) che consente a un emittente di azioni(come una società) di registrare una nuova emissione di titoli senza dover vendere l’intera emissione in una volta. L’emittente può invece vendere porzioni dell’emissione in un periodo di tre anni senza registrare nuovamente il titolo o incorrere in sanzioni.

Un’offerta sullo scaffale è nota anche come registrazione scaffale ;è formalmente noto come regola SEC 415.

Punti chiave

• Un’offerta sullo scaffale consente a un’azienda di registrare una nuova emissione con la SEC, ma consente un periodo di tre anni per vendere l’offerta invece che tutta in una volta.
• Ciò consente a un’azienda di regolare i tempi di vendita di una nuova emissione per trarre vantaggio da condizioni di mercato più favorevoli nel caso in cui si verifichino in futuro.
• La società mantiene le azioni non emesse come azioni proprie, dove rimangono “sullo scaffale” fino a quando non vengono offerte per la vendita al pubblico.

Come funzionano le offerte sugli scaffali

Un’offerta scaffale può essere utilizzata per la vendita di nuovi titoli da parte dell’emittente (offerte primarie), rivendita di titoli in circolazione (offerte secondarie) o una combinazione di entrambe. Le aziende che emettono un nuovo titolo possono registrare uno scaffale che offre fino a tre anni in anticipo, il che gli dà effettivamente quel tempo per vendere le azioni dell’emissione. A seconda del tipo di titolo e della natura dell’emittente, è necessario presentare i moduli S-3, F-3 o F-6 per presentare l’offerta sullo scaffale. Durante questo periodo, l’emittente deve ancora presentare le comunicazioni trimestrali, annuali e di altro tipo alla SEC, anche se non ha emesso alcun titolo nell’ambito dell’offerta. Se la finestra di tre anni si avvicina alla scadenza e la società non ha venduto tutti i titoli nell’offerta sullo scaffale, può presentare dichiarazioni di registrazione sostitutive per estenderla.

Un’offerta a scaffale consente a un emittente di accedere rapidamente ai mercati, con poche scartoffie amministrative aggiuntive, quando le condizioni di mercato sono ottimali per l’emittente. I principali vantaggi di una dichiarazione di registrazione scaffale sono la tempistica e la certezza. Quando un’azienda decide finalmente di agire su un’offerta di scaffale ed emettere titoli reali sul mercato, si chiama takedown.

Le rimozioni possono essere effettuate senza la  revisione o il ritardo della Divisione Finanza Aziendale della SEC. Ad esempio, supponiamo che il mercato immobiliare si stia dirigendo verso un drammatico declino. In questo caso, potrebbe non essere un buon momento per un costruttore di case per uscire con la sua seconda offerta, poiché molti investitori saranno pessimisti riguardo alle società in quel settore. Utilizzando un’offerta a scaffale, l’azienda può soddisfare in anticipo tutte le procedure relative alla registrazione e agire rapidamente quando le condizioni diventano più favorevoli.

Vantaggi delle offerte di scaffali

Un’offerta sullo scaffale fornisce a una società emittente uno stretto controllo sul processo di offerta di nuove azioni. Consente alla società di controllare il prezzo delle azioni consentendo all’investimento di gestire l’offerta dei suoi titoli sul mercato. Un’offerta a scaffale consente inoltre a un’azienda di risparmiare sui costi di registrazione presso la SEC non dovendo registrarsi nuovamente ogni volta che desidera rilasciare nuove azioni.

Se una società ha un nuovo piano di emissione di titoli a lungo termine, il processo di registrazione scaffale le consente di affrontare più questioni di un determinato titolo all’interno di una singola dichiarazione di registrazione. Questo può essere più semplice da creare e gestire, poiché non sono necessarie più registrazioni, riducendo i costi amministrativi per l’azienda nel suo complesso. Inoltre, non esistono requisiti di manutenzione oltre al reporting standard, poiché le registrazioni a scaffale non creano un onere aggiuntivo mentre sono in attesa di emissione.

Esempio di offerta in scaffale

SafeStitch Medical Inc. (ex TransEnterix), un produttore di tecnologia chirurgica robotica, ha utilizzato l’offerta di scaffali per preparare nuove offerte in linea con i piani di lancio di un nuovo prodotto. Quando le registrazioni a scaffale sono state ampliate in seguito al rilascio di una nuova linea di prodotti, il mercato ha risposto con un aumento del 10% del valore delle azioni. Nonostante il rischio di diluizione delle azioni fosse presente, il mercato ha risposto alle notizie favorevoli sull’avanzamento tecnologico imminente.