Rischio di regolamento
Cos’è il rischio di regolamento?
Il rischio di regolamento è la possibilità che una o più parti non riescano a consegnare i termini di un contratto al momento concordato. Il rischio di regolamento è un tipo di rischio di controparte associato al rischio di insolvenza, nonché alle differenze temporali tra le parti. Il rischio di regolamento è anche chiamato rischio di consegna o rischio di Herstatt.
Punti chiave
- Il rischio di regolamento è la possibilità che una o più parti non riescano a consegnare i termini di un contratto al momento concordato.
- Il rischio di regolamento è generalmente quasi inesistente nei mercati mobiliari.
- I due principali tipi di rischio di regolamento sono il rischio di insolvenza e il rischio di scadenza del regolamento.
- Il rischio di regolamento è talvolta chiamato “rischio Herstatt”, dal nome del noto fallimento della banca tedesca Herstatt.
Comprensione del rischio di regolamento
In linea di principio, il rischio di regolamento è semplicemente la possibilità che un acquirente o un venditore non riesca a mantenere la fine di un accordo. Ogni volta che qualcuno acquista merce online, c’è il rischio che la merce si presenti in ritardo o non arrivi mai. Questo rischio è molto simile al rischio di regolamento nei mercati mobiliari.
L’idea di un “broker onesto” di cui ci si può fidare per garantire che entrambe le parti mantengano un accordo è cruciale per ridurre il rischio di regolamento. Le società di intermediazione ei singoli broker devono mantenere la loro reputazione di broker onesti per rimanere in attività. Quando la maggior parte degli investitori acquista e vende titoli, ha davvero a che fare con i propri broker piuttosto che tra di loro. Il rischio di regolamento è ridotto al minimo dalla solvibilità, dalle capacità tecniche e dagli incentivi economici degli intermediari.
Il rischio di regolamento può essere ridotto trattando con controparti oneste, competenti e finanziariamente solide.
Non sorprende che il rischio di regolamento sia generalmente quasi inesistente nei mercati mobiliari. Tuttavia, la percezione del rischio di regolamento può essere elevata durante i periodi di tensione finanziaria globale. Si consideri l’esempio del crollo di Lehman Brothers nel settembre 2008. Era diffusa la preoccupazione che coloro che facevano affari con Lehman potessero non ricevere titoli o contanti concordati.
Il rischio di regolamento è stato storicamente un problema nel mercato dei cambi ( forex ). La creazione di insediamenti continuamente collegati (CLS) ha contribuito a migliorare questa situazione. CLS, facilitato da CLS Bank International, elimina le differenze di orario nel regolamento e si ritiene che abbia fornito un mercato forex più sicuro.
Tipi di rischio di regolamento
I due principali tipi di rischio di regolamento sono il rischio di insolvenza e il rischio di scadenza del regolamento.
Rischio di default
Il rischio di inadempienza è la possibilità che una delle parti non rispetti completamente un contratto. Questa situazione è simile a ciò che accade quando un venditore online non riesce a inviare la merce dopo aver ricevuto il denaro. Il valore predefinito è il peggior risultato possibile, quindi è davvero solo un rischio nei mercati finanziari quando le imprese vanno in bancarotta. Anche allora, gli investitori statunitensi hanno ancora un’assicurazione sulla Securities Investor Protection Corporation ( SIPC ).
Rischi relativi ai tempi di regolamento
I rischi relativi ai tempi di regolamento includono potenziali situazioni in cui i titoli vengono scambiati come concordato, ma non nel periodo di tempo concordato. I rischi relativi ai tempi di regolamento sono generalmente molto meno gravi del rischio di insolvenza, poiché le transazioni sono ancora in corso. Questi rischi sono l’equivalente sul mercato dei titoli delle situazioni quotidiane in cui una pizza o un pacchetto di Amazon si presenta in ritardo. Tuttavia, la velocità e la liquidità dei mercati finanziari rendono le conseguenze molto più gravi.
Un esempio reale di rischio di regolamento (rischio di Herstatt)
Il rischio di regolamento è talvolta chiamato “rischio Herstatt”, dal nome del noto fallimento della banca tedesca Herstatt. Il 26 giugno 1974, la banca aveva ricevuto le sue entrate in valuta estera in Europa ma non aveva effettuato nessuno dei suoi pagamenti in dollari USA. Quando i regolatori bancari tedeschi hanno chiuso la banca, l’evento ha lasciato le controparti con perdite sostanziali.
Il caso del crollo di Herstatt ha portato alla creazione del Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria, composto da rappresentanti delle banche centrali e delle autorità di regolamentazione delle nazioni del Gruppo dei Dieci ( G10 ). Il Comitato di Basilea ha ora sede presso la Banca dei regolamenti internazionali ( BRI ) a Basilea, in Svizzera. Si ritiene generalmente che abbia costituito la base dei requisiti patrimoniali delle banche nei paesi rappresentati dal comitato e oltre.