Periodo di liquidazione

Qual è il periodo di regolamento?

Nel settore dei valori mobiliari, il periodo di regolamento della transazione si riferisce al tempo che intercorre tra la data di negoziazione – mese, giorno e anno in cui un ordine viene eseguito sul mercato – e la data di regolamento – quando una transazione è considerata definitiva. Quando vengono acquistate o vendute azioni o altri titoli, sia l’acquirente che il venditore devono adempiere ai propri obblighi per completare la transazione. Durante il periodo di liquidazione, l’acquirente deve pagare le azioni e il venditore deve consegnare le azioni. L’ultimo giorno del periodo di liquidazione, l’acquirente diventa il detentore della registrazione del titolo.

Punti chiave

• Il periodo di regolamento è il tempo che intercorre tra la data di negoziazione e la data di regolamento.
• La SEC ha creato regole per governare il processo di negoziazione, che include schemi per la data di regolamento.
• Nel marzo 2017, la SEC ha emesso un nuovo mandato che ha abbreviato il periodo di regolamento commerciale.

Comprensione dei periodi di liquidazione

Nel 1975, il Congresso emanò la Sezione 17A del Securities Exchange Act del 1934, che ordinava alla Securities and Exchange Commission (SEC) di istituire un sistema nazionale di liquidazione e regolamento per facilitare le transazioni in titoli. Pertanto, la SEC ha creato regole per governare il processo di negoziazione di titoli, che includeva il concetto di ciclo di regolamento commerciale. La SEC ha inoltre determinato la durata effettiva del periodo di liquidazione. In origine, il periodo di liquidazione dava sia all’acquirente che al venditore il tempo di fare ciò che era necessario – che in passato significava consegnare a mano certificati azionari o denaro al rispettivo broker – per adempiere alla loro parte del commercio.

Oggi, il denaro viene trasferito istantaneamente ma il periodo di liquidazione rimane in vigore, sia come regola che per comodità di trader, broker e investitori. Ora, la maggior parte dei broker online richiede ai trader di avere fondi sufficienti nei propri conti prima di acquistare azioni. Inoltre, l’industria non emette più certificati di azioni cartacee per rappresentare la proprietà. Sebbene esistano ancora alcuni certificati azionari del passato, le transazioni in titoli oggi sono registrate quasi esclusivamente elettronicamente utilizzando un processo noto come registrazione  contabile; e le negoziazioni elettroniche sono supportate da estratti conto.

Periodo di liquidazione: i dettagli

La durata specifica del periodo di regolamento è cambiata nel tempo. Per molti anni, il periodo di transazione commerciale è stato di cinque giorni. Poi, nel 1993, la SEC ha modificato il periodo di regolamento per la maggior parte delle transazioni in titoli da cinque a tre giorni lavorativi, che è noto come T + 3. In base al regolamento T + 3, se vendessi azioni di azioni lunedì, la transazione sarebbe stata regolata giovedì. Il periodo di regolamento di tre giorni aveva senso quando contanti, assegni e certificati azionari fisici venivano ancora scambiati attraverso il sistema postale statunitense.

Nuovo mandato di transazione SEC – T + 2

Nell’era digitale, tuttavia, quel periodo di tre giorni sembra inutilmente lungo. A marzo 2017, la SEC ha ridotto il periodo di regolamento da T + 3 a T + 2 giorni. Il nuovo emendamento alle regole della SEC riflette i miglioramenti nella tecnologia, l’aumento dei volumi di scambio e i cambiamenti nei prodotti di investimento e nel panorama commerciale. Ora, la maggior parte delle transazioni in titoli viene regolata entro due giorni lavorativi dalla data di negoziazione. Quindi, se vendi azioni di azioni lunedì, la transazione verrà regolata mercoledì. Oltre ad essere più allineato con le attuali velocità di transazione, T + 2 potrebbe ridurre il rischio di credito e di mercato, incluso il rischio di insolvenza da parte di una controparte commerciale.

Esempio del mondo reale di date di regolamento rappresentative

Di seguito sono elencate come un campione rappresentativo le date di regolamento T + 2 della SEC per una serie di titoli. Consulta il tuo broker se hai domande sul fatto che il ciclo di regolamento T + 2 copra una particolare transazione. Se hai un conto a margine dovresti anche consultare il tuo broker per vedere come il nuovo ciclo di regolamento potrebbe influenzare il tuo accordo di margine.

Date di regolamento T-2 per:

• Certificati di deposito (CD): lo stesso giorno
• Commercial paper : lo stesso giorno
• Azioni USA: due giorni lavorativi
• Obbligazioni societarie: due giorni lavorativi
• Obbligazioni municipali: due giorni lavorativi
• Titoli di Stato : il giorno lavorativo successivo
• Opzioni: il giorno lavorativo successivo
• Cambio spot (FX): due giorni lavorativi