Signoraggio

Cos’è il signoraggio?

Il signoraggio è la differenza tra il valore nominale del denaro, come una banconota da $ 10 o una moneta da un quarto, e il costo per produrlo. In altre parole, il costo economico della produzione di una valuta all’interno di una data economia o paese è inferiore al valore di scambio effettivo, che generalmente si accumula ai governi che coniano il denaro.

Se il signoraggio è positivo, il governo realizzerà un profitto economico; mentre un signoraggio negativo si tradurrà in una perdita economica.

Punti chiave

• Il signoraggio è la differenza nel valore nominale del denaro, come una moneta da un quarto di $ 0,25, e il costo per produrla.
• Il signoraggio può essere considerato come entrate positive per un governo quando il denaro che crea vale più di quanto costa produrre.
• In alcune situazioni, la produzione di valuta può comportare una perdita anziché un guadagno per il governo che crea la valuta (ad esempio, la produzione di penny di rame).

Il signoraggio spiegato

Il signoraggio può essere considerato come entrate per un governo quando il denaro che crea vale più di quanto costa produrre. Queste entrate vengono spesso utilizzate dai governi per finanziare parti delle loro spese senza dover riscuotere le tasse. Se, ad esempio, costa al governo degli Stati Uniti 5 centesimi per produrre $ 1, il signoraggio è di 95 centesimi o la differenza tra i due importi. Il signoraggio offre a un paese il potenziale per realizzare un profitto quando produce denaro.

Mentre la definizione di signoraggio è molto spesso la differenza tra il costo di stampa di una nuova valuta e il valore nominale della stessa valuta, è anche il numero di beni o servizi che un governo può acquisire tramite la stampa di nuove banconote.

Signoraggio e perdite

In alcune situazioni, la produzione di valuta può comportare una perdita anziché un guadagno per il governo che crea la valuta. Questa perdita è più comunemente sperimentata nella produzione di monete perché il metallo utilizzato per produrre la moneta ha un valore intrinseco. Questo valore, spesso chiamato valore di fusione, può essere superiore alla denominazione che rappresentava originariamente; oppure, se combinato con i costi di produzione, può comportare una perdita. Ad esempio, è stato dimostrato che il penny statunitense costava 1,5 centesimi nel 2016 con un valore nominale di 1 centesimo.

Nel tempo, il valore di fusione può anche cambiare con lo spostamento delle richieste del mercato e può potenzialmente portare il valore del metallo a valere più del valore nominale della valuta. Un esempio si verifica nelle monete d’argento, come il quarto d’argento degli Stati Uniti e la monetina d’argento.

Signoraggio e Federal Reserve

Mentre il principio di base alla base del signoraggio suggerisce che un paese può trarre profitto dalla produzione di nuove banconote, possono esserci altri fattori che influenzano l’intera transazione. Se la Federal Reserve accetta di aumentare il numero di dollari disponibili nell’economia statunitense, acquisterà un buono del tesoro in cambio del permesso di produrre più dollari. Sebbene possa sembrare che il governo tragga profitto quando il costo di produzione è inferiore al valore nominale dei biglietti, è importante notare che i buoni del tesoro richiedono il pagamento di interessi alla Federal Reserve oltre all’investimento originale effettuato al momento dell’acquisto del buono del tesoro.

La legge di Gresham è un principio monetario che afferma che “la moneta cattiva scaccia quella buona”. La legge di Gresham era originariamente basata sulla composizione delle monete coniate e sul valore dei metalli preziosi utilizzati in esse. In altre parole, se una moneta d’oro vale $ 5 e una moneta d’argento vale $ 0,50, le persone accumuleranno la moneta d’oro e invece scambieranno 10 monete d’argento. Di conseguenza, le monete d’oro cadono dalla circolazione e la moneta cattiva (l’argento) scaccia il bene (l’oro). Questa diventa una forma di signoraggio effettivo poiché l’oro acquista più valore anche se il suo valore nominale è lo stesso di 10 monete d’argento. Tuttavia, dall’abbandono degli standard delle valute metalliche, la teoria è stata applicata alla relativa stabilità del valore delle diverse valute nei mercati globali.

Esempio del mondo reale

Sulla base della domanda anticipata di nuova valuta, la Federal Reserve invia annualmente un ordine al Dipartimento di incisione e stampa del Dipartimento del Tesoro e paga i costi di produzione. La Fed fornisce informazioni dettagliate su ciascuna denominazione di valuta e sul costo per produrla. Nel 2019, ad esempio, è costato 11,5 centesimi per produrre una banconota da $ 20 e 14,2 centesimi per produrre una banconota da $ 100.

La zecca statunitense è responsabile della produzione di monete, che è influenzata dal numero di ordini richiesti dalla Federal Reserve Bank. La Federal Reserve acquista quindi le monete al valore nominale.