Offerta secondaria

Cos’è un’offerta secondaria?

Un’offerta secondaria è la vendita di azioni nuove o detenute da una società che ha già fatto un’offerta pubblica iniziale (IPO). Esistono due tipi di offerte secondarie. Un’offerta secondaria non diluitiva è una vendita di titoli  in cui uno o più azionisti principali di una società vendono la totalità o gran parte delle loro partecipazioni. I proventi di questa vendita sono pagati agli azionisti che vendono le loro azioni. Nel frattempo, un’offerta secondaria diluitiva comporta la creazione di nuove azioni e la loro offerta per la vendita pubblica.

Le offerte secondarie sono a volte indicate come offerte successive o offerte pubbliche successive ( FPO ).

Punti chiave

• Un’offerta secondaria o successiva è quando una società emette nuove azioni, ma dopo che ha già completato la sua IPO.
• La raccolta di capitali per finanziare il debito o la realizzazione di acquisizioni di crescita sono alcuni dei motivi per cui le aziende intraprendono offerte secondarie.
• Le offerte diluitive determinano un utile per azione inferiore poiché il numero di azioni in circolazione aumenta. Le offerte non diluitive si traducono in un EPS invariato perché non comportano l’immissione di nuove azioni sul mercato.

Come funzionano le offerte secondarie

Un’offerta pubblica iniziale (IPO) è considerata un’offerta primaria di azioni al pubblico. A volte, una società deciderà di raccogliere ulteriore capitale sociale mediante la creazione e la vendita di più azioni in un’offerta secondaria.

Le aziende eseguono offerte secondarie per una serie di motivi. In alcuni casi, la società potrebbe semplicemente aver bisogno di raccogliere capitali per finanziare il proprio debito o effettuare acquisizioni. In altri, gli investitori della società potrebbero essere interessati a un’offerta per incassare le loro partecipazioni. Alcune società possono anche condurre offerte successive al fine di raccogliere capitali per rifinanziare il debito durante i periodi di bassi tassi di interesse. Gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei motivi che un’azienda ha per un’offerta successiva prima di investire i propri soldi in essa.

Esistono molte differenze principali tra le offerte secondarie non diluitive e le offerte secondarie diluitive. Le offerte secondarie diluitive sono anche note come “offerte successive” o “offerte successive”. La diluizione si verifica quando una società emette nuove azioni che si traduce in una diminuzione della percentuale di proprietà di un azionista esistente di quella società, che può avere un impatto negativo sull’utile per azione ( EPS ) degli azionisti.

Offerte secondarie non diluitive

Un’offerta secondaria non diluitiva non diluisce le azioni detenute dagli azionisti esistenti perché non vengono create nuove azioni. La società emittente potrebbe non trarne alcun vantaggio perché le azioni sono offerte in vendita da azionisti privati, come amministratori o altri addetti ai lavori (come i venture capitalist) che cercano di diversificare le loro partecipazioni. Di solito, l’aumento delle azioni disponibili consente a più istituzioni di assumere posizioni non banali nella società emittente, a vantaggio della liquidità commerciale delle azioni della società emittente. Questo tipo di offerta secondaria è comune negli anni successivi a un’IPO, dopo la fine del periodo di lock-up.

Offerte secondarie diluitive

Un’offerta secondaria con diluizione, nota anche come  offerta  successiva o offerta successiva, si verifica quando una società stessa crea e immette nuove azioni sul mercato, diluendo così le azioni esistenti. Questo tipo di offerta secondaria si verifica quando il consiglio di amministrazione di una società accetta di aumentare il flottante delle azioni allo scopo di vendere più azioni.

Quando il numero di azioni in circolazione  aumenta, ciò provoca la diluizione dell’utile per azione. L’afflusso di denaro che ne deriva è utile per raggiungere gli obiettivi a lungo termine di un’azienda o può essere utilizzato per estinguere il debito o finanziare l’espansione. Gli orizzonti a breve termine di alcuni azionisti potrebbero non considerare l’evento come positivo.

Un’offerta secondaria diluita di solito si traduce in una sorta di calo del prezzo delle azioni a causa della diluizione degli utili per azione, ma i mercati possono avere reazioni inaspettate alle offerte secondarie. Ad esempio, nel gennaio 2018, il prezzo delle azioni di CRISPR Therapeutics AG ha visto un aumento del 17% in un giorno dopo che la società ha annunciato un’offerta secondaria. Sebbene la ragione esatta del rapido aumento non possa essere conosciuta con certezza, gli analisti sospettano che fosse perché gli investitori pensavano che l’annuncio segnalasse qualcosa di più grande in futuro, forse correlato ai piani dell’azienda di utilizzare il capitale aggiuntivo per finanziare un ulteriore sviluppo clinico.

Esempi di offerte secondarie

Nel 2013, Rocket Fuel ha annunciato che avrebbe venduto altri 5 milioni di azioni in un’offerta successiva. Un forte quarto trimestre del 2013 e il desiderio di capitalizzare il prezzo elevato delle sue azioni raccogliendo ulteriori finanziamenti hanno spinto la mossa. Rocket Fuel prevede di vendere 2 milioni di azioni, con gli azionisti esistenti che vendono circa 3 milioni di azioni. Inoltre, i sottoscrittori avevano un’opzione per acquistare 750.000 azioni nell’offerta successiva.

L’accordo è arrivato a $ 34 per azione. Nel mese successivo all’offerta, le azioni pubbliche della società sono state valutate a $ 44. Coloro che hanno acquistato azioni nell’offerta successiva hanno realizzato guadagni vicini al 30% in un solo mese.

Un altro esempio di offerta di follow-on è quello della controllata Google ( dell’asta olandese. Ha raccolto circa $ 2 miliardi a un prezzo di $ 85, il limite inferiore delle sue stime. Al contrario, l’offerta successiva condotta nel 2005 ha raccolto $ 4 miliardi a $ 295, il prezzo delle azioni della società un anno dopo.