4 Maggio 2021 0:11

Securities and Exchange Commission (SEC)

Cos’è la Securities and Exchange Commission (SEC)?

La US Securities and Exchange Commission (SEC) è un’agenzia di regolamentazione del governo federale indipendente responsabile della protezione degli investitori, del mantenimento di un funzionamento equo e ordinato dei investitori da pratiche fraudolente e manipolative nel mercato e monitora le azioni di acquisizione aziendale negli Stati Uniti. Approva inoltre le dichiarazioni di registrazione per i bookrunner tra le società di sottoscrizione.

In generale, le emissioni di titoli offerti nel commercio interstatale, tramite posta o su Internet, devono essere registrate presso la SEC prima di poter essere vendute agli investitori. Anche le società di servizi finanziari, come broker-dealer, società di consulenza e asset manager, nonché i loro rappresentanti professionali, devono registrarsi presso la SEC per condurre gli affari. Ad esempio: sarebbero responsabili dell’approvazione di qualsiasi scambio formale di bitcoin.

Punti chiave

  • La Securities and Exchange Commission (SEC) è un’agenzia di sorveglianza del governo statunitense responsabile della regolamentazione dei mercati mobiliari e della protezione degli investitori.
  • La SEC è stata istituita dall’approvazione dello US Securities Act del 1933 e del Securities and Exchange Act del 1934, in gran parte in risposta al crollo del mercato azionario del 1929 che ha portato alla Grande Depressione.
  • La SEC stessa può intentare azioni civili contro i trasgressori e collabora anche con il Dipartimento di Giustizia su casi penali.

Come funziona la Securities and Exchange Commission (SEC)

La funzione principale della SEC è quella di sorvegliare le organizzazioni e gli individui nei mercati dei valori mobiliari, comprese le borse valori, le società di intermediazione, i concessionari, i consulenti per gli investimenti e i fondi di investimento. Attraverso regole e regolamenti sui titoli consolidati, la SEC promuove la divulgazione e la condivisione di informazioni relative al mercato, correttezza e protezione contro le frodi. Fornisce agli investitori l’accesso alle dichiarazioni di registrazione, ai rapporti finanziari periodici e ad altri moduli sui titoli attraverso il suo database elettronico di raccolta, analisi e recupero dei dati, noto come EDGAR.


La Securities And Exchange Commission (SEC) è stata creata nel 1934 per aiutare a ripristinare la fiducia degli investitori sulla scia del crollo del mercato azionario del 1929.

La SEC è guidata da cinque commissari nominati dal presidente, uno dei quali è designato come presidente. Il mandato di ciascun commissario dura cinque anni, ma possono restare in carica per ulteriori 18 mesi fino a quando non viene trovato un sostituto. Per promuovere il nonpartitismo, la legge richiede che non più di tre dei cinque commissari provengano dallo stesso partito politico.

La SEC è composta da cinque divisioni e 24 uffici. I loro obiettivi sono interpretare e intraprendere azioni di applicazione delle leggi sui titoli, emanare nuove regole, fornire il controllo degli istituti di titoli e coordinare la regolamentazione tra i diversi livelli di governo. Le cinque divisioni e i rispettivi ruoli sono:

  • Divisione Corporate Finance: garantisce che agli investitori vengano fornite informazioni rilevanti (ovvero informazioni rilevanti per le prospettive finanziarie o il prezzo delle azioni di una società) al fine di prendere decisioni di investimento informate.
  • Divisione dell’esecuzione: incaricata di far rispettare i regolamenti della SEC indagando su casi e perseguendo cause civili e procedimenti amministrativi.
  • Divisione di gestione degli investimenti: disciplina le società di investimento, i prodotti assicurativi variabili e i consulenti per gli investimenti registrati a livello federale.
  • Divisione di analisi economica e dei rischi: integra l’economia e l’analisi dei dati nella missione principale della SEC.
  • Divisione di negoziazione e mercati: stabilisce e mantiene gli standard per mercati equi, ordinati ed efficienti.

La SEC può intentare solo azioni civili, sia davanti a un tribunale federale che davanti a un giudice amministrativo. I casi penali rientrano nella giurisdizione delle forze dell’ordine all’interno del Dipartimento di giustizia;tuttavia, la SEC lavora spesso a stretto contatto con tali agenzie per fornire prove e assistere nei procedimenti giudiziari.

Nelle cause civili, la SEC chiede due sanzioni principali:

  1. Ingiunzioni, che sono ordini che vietano future violazioni. Una persona o azienda che ignora un’ingiunzione è soggetta a sanzioni pecuniarie o alla reclusione per oltraggio.
  2. Sanzioni in denaro civile e sboccatura di profitti illegali. In alcuni casi, la SEC può anche richiedere un’ingiunzione del tribunale che impedisca o sospenda le persone dall’agire come funzionari o direttori aziendali. La SEC può anche avviare una serie di procedimenti amministrativi, che vengono ascoltati dai funzionari interni e dalla commissione. I procedimenti comuni includono ordini di cessazione e desistenza, revoca o sospensione della registrazione e imposizione di divieti o sospensioni del rapporto di lavoro.

La SEC funge anche da primo livello di appello per le azioni ricercate dalle organizzazioni di autoregolamentazione del settore dei titoli, come FINRA o la Borsa di New York.

Tra tutti gli uffici della SEC, l’Office of the Whistleblower si distingue come uno dei mezzi più potenti per l’applicazione della legge sui titoli. Creato a seguito del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act del 2010, ilprogramma di segnalazione della SECpremia le persone idonee per la condivisione di informazioni originali che portano a azioni di contrasto di successo con sanzioni pecuniarie superiori a $ 1 milione. Gli individui possono ricevere dal 10% al 30% dei proventi totali delle sanzioni.

Storia della Securities and Exchange Commission (SEC)

Quando il mercato azionario statunitense crollò nell’ottobre 1929, i titoli emessi da numerose società divennero privi di valore. Poiché molti avevano precedentemente fornito informazioni false o fuorvianti, la fiducia del pubblico nell’integrità dei mercati mobiliari è crollata. Per ripristinare la fiducia, il Congresso approvò il Securities Act del 1933 e il Securities Exchange Act del 1934, che creò la SEC. I compiti principali della SEC erano garantire che le società facessero dichiarazioni veritiere sulle loro attività e che broker, dealer e exchange trattassero gli investitori in modo onesto ed equo.

Negli anni trascorsi da quando leggi aggiuntive hanno aiutato la SEC nella sua missione:

Oggi la SEC intraprende numerose azioni di esecuzione civile contro aziende e individui che violano le leggi sui titoli ogni anno. È coinvolto in tutti i principali casi di cattiva condotta finanziaria, direttamente o in collaborazione con il Dipartimento di Giustizia. I reati tipici perseguiti dalla SEC includono la frode contabile, la diffusione di informazioni fuorvianti o false e l’ insider trading.

Dopo la grande recessione del 2008, la SEC è stata determinante nel perseguire le istituzioni finanziarie che hanno causato la crisi e nel restituire miliardi di dollari agli investitori. In totale, ha addebitato a 204 entità o individui e ha raccolto quasi $ 4 miliardi in sanzioni, sboccature e altre agevolazioni monetarie. Goldman Sachs, ad esempio, ha pagato $ 550 milioni, la più grande sanzione di sempre per un’azienda di Wall Street e la seconda più grande nella storia della SEC, superata solo dai $ 750 milioni pagati da WorldCom.6

Tuttavia, molti osservatori hanno criticato la SEC per non aver fatto abbastanza per aiutare a perseguire i broker e gli alti dirigenti coinvolti nella crisi, quasi tutti i quali non sono mai stati giudicati colpevoli di gravi illeciti. Finora, solo un dirigente di Wall Street è stato incarcerato per crimini legati alla crisi. Il resto o si stabiliva per una sanzione pecuniaria o accettava sanzioni amministrative.

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