Programma TO
A cosa serve la pianificazione?
Schedule TO è un deposito regolamentare presso la Securities and Exchange Commission (SEC) richiesto a una parte che fa un’offerta pubblica ai sensi del Securities Exchange Act del 1934 che comporterebbe una proprietà superiore al 5% di una classe di titoli della società. La dichiarazione dell’offerta pubblica di acquisto è disciplinata dalla sezione 14 (d) (1) o 13 (e) (1) del Securities Exchange Act.
Punti chiave
- Schedule TO è un modulo SEC che deve essere presentato da una parte che fa un’offerta pubblica che comporterebbe una proprietà superiore al 5% di una classe di titoli di una società.
- Un’offerta pubblica di acquisto è una sollecitazione pubblica a tutti gli azionisti che richiedono di mettere a disposizione dell’emittente o di una parte interessata esterna le proprie azioni per la vendita a un prezzo specifico per un determinato periodo di tempo.
- L’Allegato TO elenca 13 elementi obbligatori che devono essere compilati dall’emittente prima che l’offerta pubblica di acquisto possa essere approvata dalle autorità di regolamentazione.
- Schedule TO aiuta a proteggere i possessori di titoli richiedendo all’emittente dell’offerta pubblica di rivelare le informazioni chiave riguardanti i termini dell’offerta e l’identità degli offerenti.
- I possessori di titoli sono protetti da altre disposizioni antifrode relative al dovere dell’offerente di fornire a ciascun possessore di titoli il miglior prezzo e di rendere la gara aperta a tutti i possessori di titoli qualificati.
Comprensione del programma TO
Un’offerta pubblica di acquisto è un’offerta pubblica di acquisto di alcune o tutte le azioni di una società dagli azionisti esistenti fatta dalla società stessa o da una parte esterna interessata. Queste offerte sono normalmente fatte ad un prezzo superiore al prezzo corrente del titolo e hanno una scadenza specificata. Le quote di azioni acquistate in un’offerta pubblica di acquisto diventano di proprietà dell’acquirente. Da quel momento in poi, l’acquirente, come ogni altro azionista, ha il diritto di detenere o vendere le azioni a propria discrezione.
Le regole della SEC richiedono che qualsiasi società o individuo che acquisisca il 5% di una società tramite un’offerta pubblica di acquisto di divulgare le informazioni alla SEC, alla società target e alle borse in cui i titoli sono quotati per la negoziazione. Ulteriori regolamenti che coinvolgono offerte pubbliche di acquisto sono enunciati nel Sarbanes-Oxley Act del 2002.
Se la società cerca di diventare privata tramite un’offerta pubblica di acquisto, deve includere il modulo SEC 13E-3 come parte del deposito Schedule TO. Questo è un modulo che una società quotata in borsa o un’affiliata deve presentare alla Securities and Exchange Commission quando quella società ” diventa privata “.
Requisiti del programma TO
Ci sono 13 elementi che il compilatore deve affrontare nella dichiarazione dell’offerta pubblica di acquisto:
- Foglio dei termini di sintesi
- Oggetto Informazioni sulla società
- Identità e background della persona che effettua l’archiviazione
- Termini della transazione
- Contatti, transazioni, negoziazioni e accordi precedenti
- Finalità dell’Operazione e Piani o Proposte
- Fonte e importo dei fondi o altro corrispettivo
- Interesse in titoli della Società in oggetto
- Persone / beni, trattenuti, impiegati, retribuiti o usati
- Bilancio d’esercizio
- Informazioni aggiuntive
- Mostre
- Informazioni richieste dalla Tabella 13E-3
considerazioni speciali
La SEC regola le offerte pubbliche di acquisto. La maggior parte delle offerte di appalto richiedono agli offerenti di presentare determinati documenti che rivelano i dettagli chiave sugli offerenti e sui termini dell’offerta. Molte delle normative sono progettate per fornire protezione ai possessori di titoli.
Ad esempio, ai possessori di titoli viene concesso il diritto di recesso, ovvero il diritto di ritirare la propria offerta di titoli entro un certo periodo di tempo. L’offerente deve rendere aperta l’offerta a tutti i possessori di titoli della classe di titoli oggetto dell’offerta. Inoltre, l’offerente deve fornire a ciascun detentore di titoli il prezzo migliore. Non possono offrire ad alcuni possessori un prezzo e ad altri un prezzo diverso.
Tutte le offerte pubbliche di acquisto sono soggette a disposizioni che tutelano il pubblico e i titolari di titoli dalle frodi. Ciò include le mini-offerte pubbliche d’acquisto, che sono offerte pubbliche progettate per risultare in una posizione di proprietà del cinque percento o meno delle azioni in circolazione.
Programma TO Esempio
Il 1 ° maggio 2018, la società biotech AbbVie Inc. ha avviato un’offerta pubblica di acquisto per l’acquisto delle sue azioni in contanti, coinvolgendo fino a 7,5 miliardi di dollari delle sue azioni ordinarie a un prezzo per azione compreso tra 99 e 114 dollari. In quella data la società ha depositato l’Allegato TO con gli elementi sopra elencati. AbbVie ha strutturato l’offerta pubblica come un’asta olandese, in base alla quale il prezzo più basso nell’intervallo che consentiva alla società di acquistare fino a 7,5 miliardi di dollari sarebbe stato il prezzo dell’asta finale. Il periodo dell’offerta pubblica di acquisto è stato fissato a circa un mese. L’Allegato TO conteneva tutte le informazioni necessarie affinché gli azionisti decidessero se rivendere le azioni ad AbbVie.
Il 4 giugno 2018 AbbVie ha annunciato i risultati della sua offerta pubblica di acquisto. La società ha acquistato circa 72,8 milioni di azioni delle sue azioni ordinarie a $ 103 per azione. Ciò rappresentava circa il 4,6% delle azioni in circolazione.