Opzione russa
Cos’è un’opzione russa?
Un’opzione russa, nota anche come “opzione di rimpianto ridotto”, è un tipo di opzione che contiene una disposizione di ricerca e nessuna data di scadenza. Ciò significa che il detentore di un’opzione russa può attendere quanto desidera prima di esercitare l’opzione e può persino esercitare l’opzione al prezzo più favorevole che abbia mai scambiato, indipendentemente dal prezzo corrente dell’opzione.
Sebbene le opzioni russe non siano generalmente utilizzate dai trader, probabilmente richiederebbero premi molto elevati a causa delle condizioni altamente favorevoli di cui gode il titolare dell’opzione. Data la loro rarità, sono considerati una forma di opzione esotica.
Punti chiave
- Le opzioni russe sono uniche in quanto hanno una disposizione di ricerca senza data di scadenza.
- Ciò fornisce al titolare dell’opzione una flessibilità sostanziale. Di conseguenza, la maggior parte delle controparti dei contratti di opzione russi richiederebbe premi sostanziali dal titolare dell’opzione.
- Le opzioni russe sono raramente scambiate nella realtà e sono principalmente un argomento di interesse accademico.
Capire le opzioni russe
Il concetto dell’opzione russa è stato proposto per la prima volta da Larry Shepp e AN Shiryaev, in un articolo pubblicato sulla rivista accademica “Annals of Applied Probability”. Hanno descritto un nuovo tipo di opzione in cui il titolare dell’opzione ha il diritto di detenere l’opzione a tempo indeterminato, esercitare il contratto in qualsiasi momento e, al momento dell’esecuzione del contratto, ricevere il prezzo corrente o il prezzo più favorevole al quale l’opzione scambiati in passato.
La maggior parte degli investitori vorrebbe possedere un’opzione del genere, poiché è estremamente favorevole per il titolare dell’opzione. Tuttavia, sebbene il concetto di opzione russa abbia portato a molte discussioni accademiche, non è mai stato utilizzato regolarmente dai trader. Se fosse implementato nella realtà, verrebbe probabilmente negoziato over the counter (OTC) e richiederebbe premi sostanziali. Questi vincoli potrebbero in gran parte eliminare l’attrattiva delle opzioni russe per la maggior parte dei trader del mondo reale.
Esempio del mondo reale di un’opzione russa
Brad è un trader di opzioni che ama investire in opzioni esotiche tramite transazioni OTC. Riesce a trovare una controparte disposta a negoziare un’opzione russa, che nella realtà non viene quasi mai scambiata.
Brad e la sua controparte concordano i seguenti termini: il contratto è stipulato come un’opzione put in cui Brad è il titolare dell’opzione e in cui l’asset sottostante è argento. Al momento in cui hanno scritto il contratto, il prezzo a pronti per l’argento era di circa $ 15 l’oncia. Brad ottiene il diritto (ma non l’obbligo) di vendere alla sua controparte una determinata quantità di argento a un prezzo di esercizio di $ 10 per oncia, significativamente inferiore al prezzo di mercato corrente. Tuttavia, poiché si tratta di un’opzione russa, non esiste una data di scadenza fissa per il contratto di opzione e Brad può scegliere di esercitare l’opzione put in qualsiasi momento e vendere l’argento alla sua controparte a qualsiasi prezzo che si sia verificato durante la durata del contratto.
In cambio di questa flessibilità, Brad è tenuto a pagare alla sua controparte un premio significativo, tanto che anche con i generosi termini del contratto di opzione, Brad è tutt’altro che certo di guadagnare con la transazione.