Regola 144
Cos’è la regola 144?
La regola 144 è un regolamento applicato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti che stabilisce le condizioni in base alle quali i titoli limitati, non registrati e di controllo possono essere venduti o rivenduti. La regola 144 prevede un’esenzione dagli obblighi di registrazione per vendere i titoli attraverso i mercati pubblici se sono soddisfatte una serie di condizioni specifiche. Il regolamento si applica a tutti i tipi di venditori, oltre a emittenti di titoli, sottoscrittori e operatori.
Punti chiave
- La regola 144 è una serie di linee guida SEC che delineano la vendita di titoli limitati o non registrati.
- La regola 144 disciplina anche le transazioni in titoli detenuti da azionisti di controllo o di maggioranza
- Per poter essere negoziato liberamente, la regola 144 stabilisce che devono essere soddisfatte 5 condizioni, tra cui un periodo minimo di detenzione, restrizioni quantitative e divulgazione della transazione.
Capire la regola 144
La regola 144 regola le transazioni che trattano titoli limitati, non registrati e di controllo. Questi tipi di titoli vengono generalmente acquisiti over-the-counter (OTC), tramite vendite private o costituiscono una partecipazione di controllo in una società emittente. Gli investitori possono acquisire titoli soggetti a restrizioni tramite collocamenti privati o altri piani di benefici in azioni offerti ai dipendenti di una società. La SEC vieta la rivendita di titoli limitati, non registrati e di controllo, a meno che non siano registrati presso la SEC prima della loro vendita, o siano esentati dai requisiti di registrazione quando sono soddisfatte cinque condizioni specifiche.
Cinque condizioni per la rivendita di titoli soggetti alla regola 144
Cinque condizioni devono essere soddisfatte per la vendita o la rivendita di titoli limitati, non registrati e di controllo.
- In primo luogo, deve essere rispettato il periodo di detenzione prescritto. Per una società per azioni, il periodo di detenzione è di sei mesi e inizia dalla data in cui un possessore ha acquistato e interamente pagato per i titoli. Per una società che non deve presentare documenti alla SEC, il periodo di detenzione è di un anno. I requisiti del periodo di detenzione si applicano principalmente ai titoli soggetti a restrizioni, mentre la rivendita di titoli di controllo è soggetta agli altri requisiti di cui alla regola 144.
- In secondo luogo, devono essere disponibili per gli investitori informazioni pubbliche adeguate su una società, inclusi rendiconti finanziari storici, informazioni su funzionari e amministratori e una descrizione dell’attività.
- Terzo, se una parte venditrice è un’affiliata di una società, non può rivendere più dell’1% delle azioni totali in circolazione durante un periodo di tre mesi. Se le azioni di una società sono quotate in una borsa valori, può essere venduto solo il maggiore dell’1% del totale delle azioni in circolazione o la media del volume di scambi di quattro settimane precedenti. Per le azioni da banco, si applica solo la regola dell’1%.
- In quarto luogo, devono essere soddisfatte tutte le normali condizioni di scambio che si applicano a qualsiasi scambio. In particolare, i broker non possono sollecitare ordini di acquisto e non sono autorizzati a ricevere commissioni superiori alle loro normali tariffe.
- Infine, la SEC richiede a un venditore affiliato di presentare una proposta di avviso di vendita, se il valore della vendita supera $ 50.000 durante un periodo di tre mesi o se ci sono più di 5.000 azioni proposte per la vendita.
altre considerazioni
Se il venditore non è associato alla società che ha emesso le azioni e possiede i titoli da più di un anno, il venditore non deve soddisfare nessuna delle cinque condizioni e può vendere i titoli senza restrizioni. Inoltre, le parti non affiliate possono vendere i propri titoli, se li hanno detenuti per meno di un anno, ma per più di sei mesi, a condizione che sia soddisfatto l’attuale requisito di informazione del pubblico.