Rotola in avanti

Cos’è il roll forward?

Il roll forward si riferisce all’estensione della scadenza o della scadenza di un’opzione, di un contratto futures o di un forward chiudendo il contratto iniziale e aprendo un nuovo contratto a più lungo termine per lo stesso asset sottostante al prezzo di mercato corrente. Un roll forward consente al trader di mantenere la posizione oltre la scadenza iniziale del contratto, poiché i contratti di opzioni e futures hanno date di scadenza finite. Di solito viene eseguita poco prima della scadenza del contratto iniziale e richiede che l’utile o la perdita sul contratto originale siano regolati.

Nozioni di base sul roll forward

Un roll forward include due passaggi. Innanzitutto, il contratto iniziale viene chiuso. Quindi, viene avviata una nuova posizione con una scadenza successiva. Questi due passaggi vengono solitamente eseguiti simultaneamente al fine di ridurre lo slippage o l’erosione dei profitti a causa di una variazione del prezzo dell’attività sottostante.

La procedura di roll forward varia a seconda degli strumenti finanziari.

Punti chiave

• Il roll forward si riferisce all’estensione di un contratto derivato chiudendo un contratto in scadenza e aprendone un altro al prezzo di mercato corrente per lo stesso asset sottostante con una data di chiusura futura.
• I derivati ​​comunemente usati nei roll-forward sono opzioni, contratti futures e forward.

Opzioni

È possibile eseguire un roll forward utilizzando lo stesso prezzo di esercizio per il nuovo contratto di quello vecchio oppure è possibile impostare un nuovo strike. Se il nuovo contratto ha un prezzo di esercizio più alto del contratto iniziale, la strategia viene chiamata “roll up”, ma se il nuovo contratto ha un prezzo di esercizio inferiore, si chiama “roll down”. Queste strategie possono essere utilizzate per proteggere i profitti o per coprire le perdite.

Ad esempio, si consideri un trader che ha un’opzione call in scadenza a giugno con un prezzo di esercizio di $ 10 su Widget Company. Il titolo viene scambiato a $ 12. Quando l’opzione call si avvicina alla scadenza, se il trader rimane rialzista su Widget Company, può scegliere di mantenere la sua posizione di investimento e proteggere i profitti vendendo l’opzione call di giugno o acquistando simultaneamente un’opzione call in scadenza a settembre con un prezzo di esercizio di $ 12. Questo “roll up” a un prezzo di esercizio più alto ridurrà il premio pagato per la seconda opzione (rispetto all’acquisto di una nuova chiamata di esercizio da $ 10), proteggendo così parte dei profitti dal primo scambio.

Attaccanti

I  contratti a termine in valuta estera vengono solitamente rinnovati quando la data di scadenza diventa la data spot. Ad esempio, se un investitore ha acquistato euro contro il dollaro USA a 1,0500 per un valore il 30 giugno, il contratto verrebbe rinnovato il 28 giugno stipulando uno swap. Se il tasso a pronti sul mercato è 1,1050, l’investitore venderebbe lo stesso numero di euro a quel tasso e riceverebbe il profitto in dollari il 30 giugno.

Gli euro andrebbero a zero senza alcun movimento di fondi. L’investitore stipulerebbe contemporaneamente un nuovo contratto a termine per acquistare lo stesso importo di euro per la nuova data di valuta a termine; il tasso sarebbe lo stesso tasso spot di 1,1050 più o meno i punti forward  alla nuova data di valuta.

Futures

Una posizione in futures deve essere chiusa prima del Primo Giorno di Avviso, nel caso di contratti consegnati fisicamente, o prima dell’ultimo Giorno di Negoziazione, nel caso di contratti regolati in contanti. Il contratto viene solitamente chiuso per contanti e l’investitore stipula simultaneamente lo stesso contratto futures con una data di scadenza successiva.

Ad esempio, se un trader è  lungo  un future sul petrolio greggio a $ 75 con scadenza a giugno, chiuderebbe questo scambio prima che scada e quindi stipulerà un nuovo contratto sul petrolio greggio al tasso di mercato corrente e che scadrà in una data successiva.