Sconto sul rischio

Che cos’è uno sconto sul rischio?

Uno sconto per il rischio si riferisce a una situazione in cui un investitore è disposto ad accettare un rendimento atteso inferiore in cambio di un rischio o volatilità inferiore. Il grado in cui un particolare investitore, sia esso un individuo o un’impresa, è disposto a scambiare il rischio con il rendimento dipende dalla particolare tolleranza al rischio e dagli obiettivi di investimento di quell’investitore.

Punti chiave

• Lo sconto per rischio si riferisce a una situazione in cui un investitore accetta rendimenti attesi inferiori in cambio di un rischio inferiore.
• Un premio per il rischio è il rischio assunto al di sopra del tasso privo di rischio con l’aspettativa di rendimenti più elevati.
• La differenza tra i rendimenti attesi di un particolare investimento e il tasso privo di rischio è chiamata premio per il rischio o sconto per il rischio a seconda che i rendimenti siano superiori o inferiori.
• I rischi che determinano rendimenti più elevati e alcuni investitori verso sconti di rischio includono il rischio azionario, il rischio di durata e il rischio di credito.
• Gli investitori scelgono investimenti con premi per il rischio o sconti sul rischio in base alla loro tolleranza al rischio.

Capire uno sconto sul rischio

Il premio per il rischio si riferisce al rendimento minimo atteso che un investitore accetterà di detenere un investimento il cui rischio è superiore al tasso privo di rischio o all’importo offerto dall’attività più sicura disponibile, come i buoni del Tesoro. Pertanto, il premio per il rischio è la disponibilità dell’investitore ad accettare il rischio in cambio di un rendimento. Coloro che scelgono di effettuare uno sconto sul rischio rispetto a un premio per il rischio tendono ad essere avversi al rischio.

Ad esempio, un investitore che decide di accettare uno sconto sul rischio può scegliere di acquistare un’obbligazione societaria di alta qualità con un rendimento alla scadenza del 5%, invece di un’obbligazione con un rating inferiore di un’altra azienda con un rendimento alla scadenza del 5,5%. L’investitore sceglie di sacrificare il rendimento più elevato della seconda obbligazione in cambio della sicurezza della prima obbligazione ad alto rating. Questo è indicato come lo sconto per il rischio.

Premio per il rischio vs Sconto per il rischio

In finanza, il premio per il rischio viene spesso misurato in base ai buoni del Tesoro, l’investimento più sicuro e generalmente più redditizio. La differenza tra i rendimenti attesi di un particolare investimento e il tasso privo di rischio è chiamato premio per il rischio o sconto per il rischio, a seconda che l’investitore scelga un investimento il cui rendimento atteso è superiore o inferiore al tasso privo di rischio.

Nel reddito fisso, la differenza tra un’obbligazione del Tesoro e un altro strumento di debito della stessa scadenza ma di qualità diversa è nota come spread di credito.

Per le azioni, il rendimento atteso viene misurato combinando i rendimenti dei dividendi e i rendimenti del capitale. Questo rendimento atteso non è una quantità osservabile come lo è con le obbligazioni, anche se si ritiene che esista e viene indicato come premio del capitale.

In generale, un titolo non avrebbe uno sconto sul rischio perché non è chiaro in quale direzione si muoverà il prezzo del titolo in un certo periodo di tempo. Il suo prezzo dipende da una moltitudine di fattori, quindi sarebbe difficile per un investitore valutarne il rendimento. Le azioni sono più rischiose delle obbligazioni o degli investimenti con tassi privi di rischio.

Premi di rischio come fattori di rendimento

I rendimenti attesi di vari investimenti sono guidati dai loro diversi rischi. Gli investitori si aspettano di essere compensati per i rischi che assumono e le fonti di tali rischi variano. Diverse fonti di rischio, a volte chiamate driver di rendimento, includono il rischio azionario (volatilità del prezzo nel tempo), il il rischio di credito (la probabilità che un mutuatario possa andare in default).

Gli investitori cercano di ridurre al minimo il rischio complessivo nel loro portafoglio costruendone uno che generi il suo rendimento da molteplici ed equilibrate fonti di rischio. Quegli investitori che hanno la capacità di assumersi maggiori rischi opteranno per investimenti che forniscono rendimenti più elevati, mentre quegli investitori che non possono assumersi rischi significativi, opteranno per investimenti con uno sconto sul rischio.

Ad esempio, un miliardario può investire $ 500.000 in un oleodotto in un paese dilaniato dalla guerra dove, in caso di successo, raccoglierebbe milioni di dollari in rendimenti. Tuttavia, se non avesse successo, il miliardario perderebbe l’intero $ 500.000, senza molti danni alle proprie finanze.

Considerando che d’altra parte, una madre single di due bambini che lavora come cameriera potrebbe investire $ 50 al mese in un certificato di deposito (CD) con un rendimento dello 0,7% annuo, invece di investire $ 100 in un’obbligazione aziendale di mediocre l’azienda dovrebbe restituire l’8% all’anno. La madre opterà per un investimento più sicuro e a basso rendimento, mentre il miliardario è a suo agio con un investimento rischioso, possibilmente ad alto rendimento.