Ristrutturazione

Cos’è la ristrutturazione?

La ristrutturazione è un’azione intrapresa da un’azienda per modificare in modo significativo gli aspetti finanziari e operativi dell’azienda, di solito quando l’azienda si trova ad affrontare pressioni finanziarie. La ristrutturazione è un tipo di azione aziendale intrapresa che comporta la modifica significativa del debito, delle operazioni o della struttura di un’azienda come un modo per limitare i danni finanziari e migliorare l’attività.

Quando un’azienda ha difficoltà a effettuare i pagamenti del proprio debito, spesso consoliderà e adeguerà i termini del debito in una ristrutturazione del debito, creando un modo per ripagare gli obbligazionisti. Un’azienda può anche ristrutturare le sue operazioni o la sua struttura tagliando i costi, come il libro paga, o riducendo le sue dimensioni attraverso la vendita di beni.

Punti chiave

• La ristrutturazione è quando un’azienda apporta modifiche significative alla sua struttura finanziaria o operativa, in genere mentre è sotto pressione finanziaria.
• Le aziende possono anche ristrutturarsi durante la preparazione per una vendita, acquisizione, fusione, modifica degli obiettivi generali o trasferimento di proprietà.
• A seguito di una ristrutturazione, la società dovrebbe essere lasciata con operazioni commerciali più agevoli ed economicamente più solide.

Capire la ristrutturazione

Ci sono numerosi motivi per cui le aziende potrebbero ristrutturarsi, tra cui il deterioramento dei fondamentali finanziari, scarse prestazioni degli utili, entrate scarse dalle vendite, debito eccessivo e l’azienda non è più competitiva o esiste troppa concorrenza nel settore.

Una società può ristrutturarsi come mezzo per prepararsi a una vendita, acquisizione, fusione, cambiamento degli obiettivi generali o trasferimento a un parente. Ad esempio, un’azienda potrebbe scegliere di ristrutturarsi dopo che non riesce a lanciare con successo un nuovo prodotto o servizio, il che la lascia in una posizione in cui non può generare entrate sufficienti per coprire il libro paga e il pagamento del debito.

Di conseguenza, a seconda del consenso degli azionisti e dei creditori, la società può vendere le proprie attività, ristrutturare i propri accordi finanziari, emettere azioni per ridurre il debito o presentare istanza di fallimento mentre l’attività continua a operare.

Come funziona la ristrutturazione

Quando un’azienda si ristruttura internamente, le operazioni, i processi, i reparti o la proprietà possono cambiare, consentendo all’azienda di diventare più integrata e redditizia. Spesso vengono assunti consulenti finanziari e legali per la negoziazione di piani di ristrutturazione. Parti della società possono essere vendute agli investitori e un nuovo amministratore delegato (CEO) può essere assunto per aiutare a implementare i cambiamenti.

I risultati possono includere alterazioni nelle procedure, nei sistemi informatici, nelle reti, nei luoghi e nelle questioni legali. Poiché le posizioni possono sovrapporsi, i posti di lavoro possono essere eliminati e i dipendenti licenziati.

La ristrutturazione può essere un processo tumultuoso e doloroso poiché la struttura interna ed esterna di un’azienda viene adattata e vengono tagliati i posti di lavoro. Ma una volta completata, la ristrutturazione dovrebbe portare a operazioni commerciali più agevoli ed economicamente più solide. Dopo che i dipendenti si sono adattati al nuovo ambiente, l’azienda può essere in una posizione migliore per raggiungere i suoi obiettivi grazie a una maggiore efficienza nella produzione.

Tuttavia, non tutte le ristrutturazioni aziendali finiscono bene. A volte, una società potrebbe dover ammettere la sconfitta e iniziare a vendere o liquidare attività per pagare i suoi creditori prima di chiudere definitivamente.

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Un’azienda intraprende una ristrutturazione per modificare l’aspetto finanziario o operativo della propria attività, solitamente di fronte a una crisi finanziaria.

considerazioni speciali

I costi di ristrutturazione possono aumentare rapidamente per cose come la riduzione o l’eliminazione di linee di prodotti o servizi, l’annullamento di contratti, l’eliminazione di divisioni, la cancellazione di risorse, la chiusura di strutture e il trasferimento dei dipendenti. Anche l’ingresso in un nuovo mercato, l’aggiunta di prodotti o servizi, la formazione di nuovi dipendenti e l’acquisto di proprietà comportano costi aggiuntivi. Ne derivano spesso nuove caratteristiche e importi del debito, indipendentemente dal fatto che un’azienda si espanda o contragga le proprie operazioni.

Esempi di ristrutturazione

Di seguito sono riportati due esempi di ristrutturazioni aziendali in cui una ha comportato una ristrutturazione del debito tramite private equity e l’altra effettuata tramite fallimento.

Savers Inc.

Alla fine di marzo 2019, Savers Inc., la più grande catena di negozi dell’usato a scopo di lucro negli Stati Uniti, ha raggiunto un accordo di ristrutturazione che ha ridotto il suo carico di debito del 40% e l’ha vista rilevata da Ares Management Corp. e Crescent Capital Group LP, ha riferito Bloomberg.

La ristrutturazione extragiudiziale, che è stata approvata dal consiglio di amministrazione della società, include il rifinanziamento di un prestito di primo grado da 700 milioni di dollari e la riduzione dei costi degli interessi del rivenditore. In base all’accordo, i titolari di prestiti a termine esistenti della società vengono pagati per intero, mentre i titolari di obbligazioni senior hanno scambiato il loro debito con azioni.

Arch Coal Inc.

Nel luglio 2016, Arch Coal, Inc. ha concluso un accordo con il Comitato ufficiale dei creditori non garantiti (UCC) con alcuni dei suoi prestatori garantiti senior che detengono oltre il 66% del suo prestito di primo grado. Come parte del piano di ristrutturazione della società, Arch ha presentato un piano di riorganizzazione modificato che coinvolge l’accordo e una relativa dichiarazione di divulgazione presso la Corte fallimentare degli Stati Uniti per il distretto orientale del Missouri. Dopo l’approvazione del Disclosure Statement, Arch intende ottenere l’approvazione del prestatore e richiedere la conferma del piano da parte del tribunale fallimentare, secondo la tempistica stabilita nel Global Settlement Agreement.