Dividendo residuo
Cos’è un dividendo residuo?
Un dividendo residuo è una politica dei dividendi che le società utilizzano per calcolare i dividendi da pagare agli azionisti, in base alla quale l’importo dei dividendi pagati agli azionisti ammonta a ciò che resta dei profitti dopo che la società ha pagato le spese in conto capitale (CAPEX) e il capitale circolante costi.
Le società che utilizzano una politica sui dividendi residui finanziano le spese in conto capitale con gli utili disponibili prima di pagare i dividendi agli azionisti. Ciò significa che l’importo in dollari dei dividendi pagati agli investitori ogni anno varierà.
Punti chiave
- Le politiche sui dividendi residui sono adottate dalle società per dare priorità alle spese in conto capitale rispetto ai pagamenti immediati dei dividendi degli azionisti.
- Le aziende che mantengono una politica dei dividendi residui investono in opportunità di crescita dai profitti prima di pagare i dividendi agli azionisti.
- Il management adotta una politica dei dividendi residui per investire nello sviluppo dell’azienda, come il potenziamento della capacità produttiva o l’adozione di nuovi metodi per ridurre gli sprechi, che teoricamente si traduce in una maggiore crescita a lungo termine.
- Con una riduzione immediata dei pagamenti dei dividendi e la fluttuazione degli importi nel tempo, la direzione potrebbe dover giustificare le proprie decisioni agli azionisti.
- La politica dei dividendi residui viene adottata sulla base della convinzione che gli investitori non abbiano una preferenza se i loro rendimenti sono sotto forma di dividendi immediati o plusvalenze a lungo termine.
Come funziona un dividendo residuo
Una politica sui dividendi residui significa che le aziende utilizzano gli utili per pagare prima le spese in conto capitale, con i dividendi pagati con gli eventuali guadagni rimanenti generati. La struttura del capitale di una società include tipicamente sia debito a lungo termine che capitale proprio, dove le spese in conto capitale (CAPEX) possono essere finanziate con un prestito (debito) o mediante l’emissione di più azioni (capitale proprio).
Il successo della politica dei dividendi residui può essere calcolato dividendo il reddito netto per il totale delle attività per calcolare il rendimento delle attività, che è una metrica che aiuta ad analizzare la decisione del management.
considerazioni speciali
Mentre gli azionisti possono accettare la strategia del management di utilizzare gli utili per pagare le spese in conto capitale, la comunità degli investitori analizza in che modo l’impresa utilizza la spesa per attività per generare più reddito. La formula del ritorno sull’attività (ROA) è il reddito netto diviso per il patrimonio totale e il ROA è uno strumento comune utilizzato per valutare le prestazioni della gestione.
Se la decisione del produttore di abbigliamento di spendere $ 100.000 in spese in conto capitale è quella giusta, l’azienda può aumentare la produzione o utilizzare macchinari a un costo inferiore, ed entrambi questi fattori possono aumentare i profitti. Con l’aumento dell’utile netto, il rapporto ROA migliora e gli azionisti potrebbero essere più disposti ad accettare la politica dei dividendi residui in futuro. Tuttavia, se l’impresa genera guadagni inferiori e continua a finanziare le spese in conto capitale allo stesso ritmo, i dividendi degli azionisti diminuiscono.
Requisiti per il dividendo residuo
Quando un’azienda genera guadagni, l’impresa può trattenere i guadagni per l’uso in azienda o pagare i guadagni come dividendo agli azionisti. Gli utili non distribuiti vengono utilizzati per finanziare le operazioni commerciali correnti o per acquistare attività. Ogni azienda ha bisogno di risorse per funzionare e tali risorse potrebbero dover essere aggiornate nel tempo e alla fine sostituite. I manager aziendali devono considerare le risorse necessarie per gestire l’attività e la necessità di premiare gli azionisti pagando i dividendi.
Affinché la politica dei dividendi residui funzioni, presuppone che la teoria dell’irrilevanza dei dividendi sia vera. La teoria suggerisce che gli investitori sono indifferenti alla forma di rendimento che ricevono da una società, che si tratti di dividendi o plusvalenze. Secondo questa teoria, la politica dei dividendi residui non influisce sul valore di mercato dell’azienda poiché gli investitori valutano allo stesso modo i dividendi e le plusvalenze.
Il calcolo dei dividendi residui viene eseguito passivamente. Le aziende che utilizzano utili non distribuiti per finanziare le spese in conto capitale tendono a utilizzare la politica residua. I dividendi per gli investitori sono generalmente incoerenti e imprevedibili.
Esempio di dividendi residui
Ad esempio, un produttore di abbigliamento mantiene un elenco delle spese in conto capitale richieste negli anni futuri. Nel mese in corso, l’azienda ha bisogno di $ 100.000 per aggiornare i macchinari e acquistare una nuova attrezzatura. L’azienda genera $ 140.000 di guadagni per il mese e spende $ 100.000 in spese in conto capitale. Il reddito rimanente di $ 40.000 viene pagato come dividendo residuo agli azionisti, che è $ 20.000 in meno rispetto a quello pagato in ciascuno degli ultimi tre mesi. Gli azionisti potrebbero rimanere delusi quando la direzione decide di ridurre il pagamento dei dividendi e l’alta dirigenza deve spiegare la logica alla base della spesa in conto capitale per giustificare il pagamento inferiore.