Tasso di rendimento richiesto – RRR

Qual è il tasso di rendimento richiesto – RRR?

Il tasso di rendimento richiesto è il rendimento minimo che un investitore accetterà per il possesso di azioni di una società, come compensazione per un dato livello di rischio associato alla detenzione del titolo. L’RRR viene utilizzato anche nella finanza aziendale per analizzare la redditività di potenziali progetti di investimento.

Il tasso di rendimento richiesto è anche noto come tasso di soglia, che come RRR, denota la compensazione appropriata necessaria per il livello di rischio presente. I progetti più rischiosi di solito hanno tassi di ostacolo o RRR più elevati di quelli meno rischiosi.

La formula e il calcolo dell’RRR

Ci sono un paio di modi per calcolare il tasso di rendimento richiesto. Se un investitore sta valutando l’acquisto di azioni di una società che paga dividendi, il modello di sconto sui dividendi è l’ideale. Il modello di sconto sui dividendi è anche noto come modello di crescita di Gordon.

Il modello di sconto dei dividendi calcola l’RRR per l’equità di un’azione che paga dividendi utilizzando il prezzo corrente delle azioni, il pagamento dei dividendi per azione e il tasso di crescita del dividendo previsto. La formula è la seguente:

Calcolo del RRR utilizzando il modello Dividend-Discount.

1. Prendi il pagamento del dividendo previsto e dividilo per il prezzo corrente delle azioni.
2. Aggiungi il risultato al tasso di crescita del dividendo previsto.

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Un altro modo per calcolare l’RRR è utilizzare il CAPM ( Capital Asset Pricing Model ), che viene tipicamente utilizzato dagli investitori per azioni che non pagano dividendi.

Il modello CAPM per il calcolo dell’RRR utilizza il beta di un asset. Beta è il coefficiente di rischio dell’azienda. In altre parole, il beta tenta di misurare la rischiosità di un’azione o di un investimento nel tempo. I titoli con beta maggiori di 1 sono considerati più rischiosi del mercato complessivo (rappresentato dall’S & P 500), mentre i titoli con beta inferiori a 1 sono considerati meno rischiosi del mercato complessivo.

La formula utilizza anche il tasso di rendimento privo di rischio, che è tipicamente il rendimento dei titoli del Tesoro USA a breve termine. L’ultima variabile è il tasso di rendimento di mercato, che in genere è il rendimento annuo dell’indice S&P 500. La formula per RRR utilizzando il modello CAPM è la seguente:

RRR=Risk-free runte of return+betun(Market rate of return-Risk-free runte of return)RRR = \ text {Tasso di rendimento senza rischi} \;+ \;beta \ left (\ text {Tasso di rendimento di mercato} – \ text {Tasso di rendimento senza rischi} \ right)RRR=Tasso di rendimento senza rischi+beta(Tasso di rendimento di mercato-Tasso di rendimento senza rischio )

Calcolo dell’RRR utilizzando CAPM

1. Aggiungi l’attuale tasso di rendimento privo di rischio alla beta del titolo.
2. Prendi il tasso di rendimento di mercato e sottrai il tasso di rendimento privo di rischio.
3. Aggiungi i risultati per ottenere il tasso di rendimento richiesto.

Subtract the risk-free rate of return from the market rate of return.

Prendi quel risultato e moltiplicalo per la beta del titolo.

Aggiungere il risultato all’attuale tasso di rendimento privo di rischio per determinare il tasso di rendimento richiesto.

Punti chiave

• Il tasso di rendimento richiesto è il rendimento minimo che un investitore accetterà per il possesso di azioni di una società, che lo compensa per un dato livello di rischio.
• L’inflazione deve anche essere presa in considerazione in un calcolo RRR, che trova il tasso di rendimento minimo che un investitore considera accettabile, tenendo conto del costo del capitale, dell’inflazione e del rendimento disponibile su altri investimenti.
• L’RRR è un tasso di rendimento minimo soggettivo e un pensionato avrà una tolleranza al rischio inferiore e quindi accetterà un rendimento inferiore rispetto a un investitore che si è recentemente laureato.

Cosa ti dice RRR?

valore intrinseco di un titolo.

Per gli investitori che utilizzano la formula CAPM, il tasso di rendimento richiesto per un titolo con un beta elevato rispetto al mercato dovrebbe avere un RRR più elevato. L’RRR più elevato rispetto ad altri investimenti con beta bassi è necessario per compensare gli investitori per il livello di rischio aggiuntivo associato all’investimento nel titolo beta più alto.

In altre parole, l’RRR viene in parte calcolato sommando il premio per il rischio al tasso di rendimento esente da rischio atteso per tenere conto della volatilità aggiunta e del rischio successivo.

Per i progetti di capitale, RRR è utile per determinare se perseguire un progetto rispetto a un altro. L’RRR è ciò che è necessario per andare avanti con il progetto, anche se alcuni progetti potrebbero non soddisfare l’RRR ma sono nel migliore interesse a lungo termine dell’azienda.

Anche l’inflazione deve essere presa in considerazione nell’analisi RRR. L’RRR su un’azione è il tasso minimo di rendimento di un’azione che un investitore considera accettabile, tenendo conto del costo del capitale, dell’inflazione e del rendimento disponibile su altri investimenti.

Ad esempio, se l’inflazione è del 3% all’anno e il premio per il rischio azionario rispetto al rendimento privo di rischio (utilizzando un buono del Tesoro statunitense che restituisce il 3%), un investitore potrebbe richiedere un rendimento del 9% all’anno per realizzare il titolo investimento utile. Questo perché un rendimento del 9% è in realtà un rendimento del 6% dopo l’inflazione, il che significa che l’investitore non sarebbe ricompensato per il rischio che stava assumendo. Riceverebbero lo stesso rendimento corretto per il rischio investendo nel buono del Tesoro con rendimento del 3%, che avrebbe un tasso di rendimento reale pari a zero dopo l’adeguamento all’inflazione.

Esempi di RRR

Una società dovrebbe pagare un dividendo annuale di $ 3 l’anno prossimo e le sue azioni sono attualmente scambiate a $ 100 per azione. L’azienda ha costantemente aumentato il suo dividendo ogni anno a un tasso di crescita del 4%.

• RRR = 7% o (($ 3 dividendo atteso / $ 100 per azione) + tasso di crescita 0,04)

Nel Capital Asset Pricing Model (CAPM), l’RRR può essere calcolato utilizzando il beta di un titolo, o coefficiente di rischio, così come l’eccesso di rendimento che l’investimento nel titolo paga rispetto a un tasso privo di rischio, è il premio per il rischio azionario.

RRR utilizzando l’esempio della formula CAPM

• Una società ha una beta di 1,50, il che significa che è più rischiosa della beta del mercato complessivo di una.
• L’attuale tasso privo di rischio è del 2% su un Tesoro USA a breve termine.
• Il tasso medio di rendimento a lungo termine per il mercato è del 10%.
• RRR = 14% o (0,02 + 1,50 x (0,10 – 0,02)).

RRR contro costo del capitale

Sebbene il tasso di rendimento richiesto venga utilizzato nei progetti di budgeting del capitale, RRR non è lo stesso livello di rendimento necessario per coprire il costo del capitale. Il costo del capitale è il rendimento minimo necessario per coprire il costo del debito e l’emissione di azioni per raccogliere fondi per il progetto. Il costo del capitale è il rendimento più basso necessario per tenere conto della struttura del capitale. L’RRR dovrebbe essere sempre superiore al costo del capitale.

Limitazioni di RRR

Il calcolo del RRR non tiene conto delle aspettative di inflazione poiché l’aumento dei prezzi erode i guadagni degli investimenti. Tuttavia, le aspettative di inflazione sono soggettive e possono essere sbagliate.

Inoltre, l’RRR varierà tra gli investitori con diversi livelli di tolleranza al rischio. Un pensionato avrà una tolleranza al rischio inferiore rispetto a un investitore che si è laureato di recente. Di conseguenza, l’RRR è un tasso di rendimento soggettivo.

RRR non tiene conto della liquidità di un investimento. Se un investimento non può essere venduto per un periodo di tempo, il titolo probabilmente comporterà un rischio maggiore di uno più liquido.

Inoltre, confrontare le azioni in diversi settori può essere difficile poiché il rischio o il beta saranno diversi. Come con qualsiasi rapporto o metrica finanziaria, è meglio utilizzare più rapporti nell’analisi quando si considerano le opportunità di investimento.