Metodo della catena di sostituzione

Qual è il metodo della catena di sostituzione?

Il metodo della catena di sostituzione è un modello decisionale di capital budgeting che confronta due o più proposte di capitale che si escludono a vicenda con vite ineguali. Il metodo della catena di sostituzione prende in considerazione le diverse durate di vita dei piani alternativi, nonché i loro flussi di cassa attesi. Ciò semplifica il confronto delle proposte.

Nell’analisi della catena di sostituzione, il valore attuale netto ( NPV ) viene determinato per ciascun piano. Una o più iterazioni (i “collegamenti” nella catena di sostituzione) possono essere completate per creare tempi paragonabili per i progetti. Confrontando le proposte su periodi di tempo simili, le informazioni di accettazione-rifiuto per i vari progetti diventano più affidabili.

Punti chiave

• Il metodo della catena di sostituzione è un modello decisionale di capital budgeting che confronta due o più proposte di capitale che si escludono a vicenda con vite ineguali.
• Il metodo della catena di sostituzione prevede la ripetizione di progetti più brevi più volte fino a raggiungere la durata del progetto più lungo.
• Il metodo della catena di sostituzione richiede progetti ripetibili e un tasso di sconto costante.

Comprensione del metodo della catena di sostituzione

La metodologia prevede la determinazione del numero di anni di flusso di cassa (la vita del progetto) per ciascuno dei progetti e la creazione di “catene di sostituzione”, o iterazioni, per riempire gli spazi vuoti nel progetto di durata più breve. Supponiamo che il progetto A abbia una durata di cinque anni, mentre il progetto B abbia una durata di dieci anni. I dati del progetto A possono essere proiettati nel prossimo periodo di cinque anni per corrispondere alla durata di dieci anni del progetto B. Naturalmente, vengono presi in considerazione anche eventuali investimenti netti e flussi di cassa netti per ciascuna iterazione. Il VAN di ogni progetto può quindi essere calcolato per fornire informazioni affidabili di accettazione e rifiuto. Il VAN è il valore attuale del flusso di cassa netto risultante da un progetto, scontato al costo del capitale dell’impresa, meno l’ investimento netto del progetto.

Esempi di tipi di progetti in cui l’analisi del metodo della catena di sostituzione può essere utile includono una società di trasporti che valuta se aggiornare la propria flotta. Un altro caso in cui potrebbe essere utilizzato è aiutare una società mineraria a valutare quale progetto di sviluppo dell’impianto perseguire.

Requisiti del metodo della catena di sostituzione

Non è sempre possibile utilizzare il metodo della catena di sostituzione per confrontare i progetti. Il metodo della catena di sostituzione richiede progetti ripetibili e un tasso di sconto costante.

Ripetibilità

In molti casi, è possibile eseguire un progetto più breve più volte come richiesto dal metodo della catena di sostituzione. Ad esempio, un’impresa potrebbe dover decidere tra affittare uno spazio ufficio di mese in mese nella sua posizione attuale e affittare uno spazio ufficio per un anno in una nuova posizione. È possibile valutare i progetti utilizzando il metodo della catena di sostituzione confrontando gli investimenti netti ei flussi di cassa netti per 12 iterazioni di un mese di affitto nella posizione corrente con un solo anno di locazione nella nuova posizione proposta.

In altri casi, il metodo della catena di sostituzione non può essere utilizzato perché i progetti non possono essere ripetuti. Un’azienda potrebbe dover scegliere tra l’aggiornamento dei vecchi computer o l’acquisto di nuovi sistemi. I nuovi sistemi dureranno più a lungo e costeranno di più, ma spesso è impossibile aggiornare più volte i vecchi computer. I vecchi computer possono avere i migliori processori possibili supportati dalle loro schede madri dopo l’aggiornamento, quindi non possono essere aggiornati di nuovo.

Tasso di sconto costante

È facile ottenere il tasso di sconto costante richiesto dal metodo della catena di sostituzione in alcuni casi, ma impossibile in altri. Se un governo municipale finanzia progetti con obbligazioni generali, il governo può ottenere un tasso di sconto costante. Il governo municipale potrebbe semplicemente emettere un’obbligazione decennale e utilizzare i fondi risultanti per un progetto decennale o due progetti quinquennali successivi. Se invece il governo municipale emette buoni dei redditi, deve finanziare i progetti non appena si presentano. In tal caso, il tasso di sconto potrebbe essere cambiato notevolmente dopo cinque anni. Anche opportunità uniche di finanziamento, come Build America Bonds, vanno e vengono.

Alternative al metodo della catena di sostituzione

Il metodo della catena di sostituzione non è l’unico modo per valutare progetti che si escludono a vicenda con vite ineguali. Il metodo della rendita annuale equivalente ( EAA ) è un metodo alternativo. L’approccio di EAA consiste nel valutare ogni progetto in base al flusso di rendita previsto (serie di pagamenti uguali). Ciò viene fatto calcolando prima i NPV di ciascun progetto, quindi convertendoli in una rendita equivalente. Utilizzando questo approccio, il progetto con il EAA più elevato è considerato più desiderabile.

Qual è il metodo migliore per prendere decisioni di investimento di capitale? Poiché sia ​​la catena di sostituzione che i modelli SEE si basano sui calcoli del VAN rispetto ai tassi di rendimento interni ( TIR ), dovrebbero giungere alle stesse conclusioni. Sono solo gli approcci che differiscono.