Modello di valutazione relativa

Che cos’è un modello di valutazione relativa?

Un modello di valutazione relativa è un metodo di valutazione aziendale che confronta il valore di un’azienda con quello dei suoi concorrenti o colleghi del settore per valutare il valore finanziario dell’azienda. I modelli di valutazione relativa sono un’alternativa ai modelli di valore assoluto, che cercano di determinare il valore intrinseco di un’azienda sulla base dei suoi flussi di cassa liberi futuri stimati scontati al loro valore attuale, senza alcun riferimento a un’altra società o alla media del settore. Come i modelli di valore assoluto, gli investitori possono utilizzare modelli di valutazione relativa per determinare se le azioni di una società sono un buon acquisto.

Punti chiave

• Un modello di valutazione relativa confronta il valore di un’impresa con quello dei suoi concorrenti per determinare il valore finanziario dell’impresa.
• Uno dei multipli di valutazione relativa più popolari è il rapporto prezzo / utili (P / E).
• Un modello di valutazione relativa differisce da un modello di valutazione assoluta che non fa riferimento a nessuna altra società o media del settore.
• Un modello di valutazione relativo può essere utilizzato per valutare il valore del prezzo delle azioni di una società rispetto ad altre società o una media del settore.

Tipi di modelli di valutazione relativa

Esistono molti tipi diversi di rapporti di valutazione relativi, come il prezzo al flusso di cassa libero, il valore dell’impresa (EV), il margine operativo, il prezzo al flusso di cassa per gli immobili e il prezzo di vendita (P / S) per la vendita al dettaglio.

Uno dei multipli di valutazione relativa più popolari è il rapporto prezzo / utili (P / E). Viene calcolato dividendo il prezzo delle azioni per l’ utile per azione (EPS) ed è espresso come prezzo delle azioni di una società come multiplo dei suoi guadagni. Una società con un rapporto P / E elevato viene scambiata a un prezzo per dollaro di utili più elevato rispetto ai suoi pari ed è considerata sopravvalutata. Allo stesso modo, una società con un rapporto P / E basso viene scambiata a un prezzo inferiore per dollaro di EPS ed è considerata sottovalutata. Questo quadro può essere eseguito con qualsiasi multiplo del prezzo per valutare il valore di mercato relativo. Pertanto, se il P / E medio per un settore è 10x e una particolare azienda in quel settore scambia con guadagni 5x, è relativamente sottovalutato rispetto ai suoi pari.

Modello di valutazione relativa e modello di valutazione assoluta

La valutazione relativa utilizza multipli, medie, rapporti e benchmark per determinare il valore di un’azienda. È possibile selezionare un benchmark trovando una media a livello di settore e tale media viene quindi utilizzata per determinare il valore relativo. Una misura assoluta, invece, non fa alcun riferimento esterno a un benchmark oa una media. La capitalizzazione di mercato di una società, che è il valore di mercato aggregato di tutte le sue azioni in circolazione, è espressa come un semplice importo in dollari e dice poco sul suo valore relativo. Naturalmente, con un numero sufficiente di misure di valutazione assolute in mano per diverse aziende, è possibile trarre inferenze relative.

considerazioni speciali

Stima del valore relativo delle azioni

Oltre a fornire un indicatore del valore relativo, il rapporto P / E consente agli analisti di rientrare nel prezzo a cui un titolo dovrebbe essere negoziato in base ai suoi pari. Ad esempio, se il P / E medio per il settore della vendita al dettaglio di specialità è 20x, significa che il prezzo medio delle azioni di una società del settore è scambiato a 20 volte il suo EPS.

Supponiamo che la società A scambi per $ 50 sul mercato e abbia un EPS di $ 2. Il rapporto P / E viene calcolato dividendo $ 50 per $ 2, che è 25x. Questo è superiore alla media del settore di 20x, il che significa che la società A è sopravvalutata. Se la società A fosse scambiata a 20 volte il suo EPS, la media del settore, sarebbe scambiata a un prezzo di $ 40, che è il valore relativo. In altre parole, in base alla media del settore, la società A viene scambiata a un prezzo superiore di $ 10 rispetto a quello che dovrebbe essere, rappresentando un’opportunità di vendita.

Data l’importanza di sviluppare un benchmark accurato o una media del settore, è importante confrontare solo le società dello stesso settore e la stessa capitalizzazione di mercato quando si calcolano i valori relativi.