Ricostituzione

Cos’è la ricostituzione?

La ricostituzione implica la rivalutazione di un indice di mercato. Il processo prevede l’ordinamento, l’aggiunta e la rimozione delle azioni per garantire che l’indice rifletta la capitalizzazione di mercato e lo stile aggiornati.

Punti chiave

• La ricostituzione viene eseguita per assicurarsi che gli indici siano adeguatamente bilanciati.
• Lo stile dell’indice determina la frequenza con cui viene ribilanciato. Questo può essere qualsiasi cosa da una volta al giorno a ogni trimestre o addirittura anno.
• La stessa pratica viene messa in atto dai gestori di portafoglio il cui portafoglio è il loro “indice”.
• Il ribilanciamento effettuato tramite un indice ha il potenziale per cambiare il sentiment degli investitori riguardo ai singoli titoli in base a come vengono ribilanciati.

Capire la ricostituzione

Un fondo indicizzato, un sottoinsieme di fondi comuni di investimento o ETF, ha un portafoglio che, per impostazione predefinita, segue i componenti di un indice di mercato stabilito. Gli indici Russell sono un noto esempio di borsa valori che subisce una ricostituzione annuale.

Quando si considera l’indice Russell, tutti i titoli quotati in borsa classificati in ordine di capitalizzazione di mercato costituiscono la base della ricostituzione annuale. I nuovi indici vengono ulteriormente modellati separando le azioni che sono diventate non idonee e aggiungendo azioni di nuova classificazione. Gli indici Russell sono sufficientemente influenti da essere replicati da altri fondi indicizzati, quindi le ricostituzioni Russell tendono ad avere un impatto diretto e immediato, modificando la costituzione di vari altri fondi indicizzati, che influisce sui prezzi e sulle partecipazioni degli investitori. Altri indici seguiti dai fondi indicizzati includono Dow Jones Industrials, Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) e NASDAQ 100.

Il processo di ricostituzione per il Russell 3000 funziona come segue tra maggio e giugno di un dato anno: il Rank Day si verifica all’inizio di maggio, quando viene classificato e valutato un elenco preliminare delle più grandi 4.000 azioni quotate in borsa. L’obiettivo finale è determinare quale di questi renderà l’indice Russell 3000 ricostituito.

Successivamente, all’inizio di giugno, FTSE Russell pubblica modifiche preliminari all’elenco sul proprio sito web. Una settimana dopo, FTSE Russell pubblica una versione aggiornata di questo elenco di membri. Una settimana dopo, gli indici ricostituiti finali entrano in vigore alla chiusura del giorno di mercato e vengono negoziati all’apertura del giorno di negoziazione successivo.

Gli effetti della ricostituzione per gli investitori

Il processo di ricostituzione è un modo efficiente per riflettere la mutata fiducia degli investitori nelle società rappresentate in questi elenchi. Con le loro notifiche pubbliche per una serie di settimane, gli indici danno agli investitori e ai trader un avvertimento sulle società che si sposteranno da e verso i rispettivi indici.

Poiché le azioni delle società interessate possono registrare un enorme aumento nell’acquisto o nella vendita, l’investitore può trarre vantaggio rapidamente da questi cambiamenti e potenzialmente realizzare un rapido profitto.

Tuttavia, un investitore in fondi indicizzati deve ricordare che i gestori dell’indice devono acquistare le aggiunte e vendere le esclusioni in base a questa ricostituzione e nient’altro; non apportano queste modifiche in base alla performance del titolo, ma piuttosto per abbinare l’indice ricostituito che il fondo replica.

L’effetto di ricostituzione, quindi, significa che i titoli aggiunti all’indice avranno tipicamente una maggiore domanda di acquisto, aumentando i prezzi e, per le cancellazioni dell’indice, diminuendo i prezzi. Quindi l’indice generalmente aggiunge titoli a prezzi più alti ed elimina titoli a prezzi inferiori rispetto a quelli che avrebbe se nessun asset lo avesse replicato perché i gestori dell’indice cercano liquidità alla data di ricostituzione dell’indice o in prossimità di essa.

Ma in seguito, i gestori di indici non sentono più queste richieste di liquidità, quindi l’effetto del prezzo generalmente si inverte, con le aggiunte di un indice sottoperformanti e le delezioni che sovraperformano. Ciò può influire negativamente sulla performance di tutti i fondi che tracciano questi indici.