Rapporto di diffusione
Cos’è uno spread di rapporto?
Un ratio spread è una strategia di opzioni neutre in cui un investitore detiene simultaneamente un numero diseguale di opzioni lunghe e corte o scritte. Il nome deriva dalla struttura del commercio in cui il numero di posizioni corte rispetto alle posizioni lunghe ha un rapporto specifico. Il rapporto più comune è due a uno, dove ci sono il doppio delle posizioni corte più lunghe.
Concettualmente, questo è simile a una strategia di spread in quanto ci sono posizioni corte e lunghe dello stesso tipo di opzioni (put o call) sullo stesso asset sottostante. La differenza è che il rapporto non è uno a uno.
Punti chiave
- Uno spread di rapporto comporta l’acquisto di un’opzione call o put che è ATM o OTM e quindi la vendita di due (o più) della stessa opzione ulteriormente OTM.
- L’acquisto e la vendita di chiamate in questa struttura è indicato come uno spread del rapporto di chiamata.
- L’acquisto e la vendita di put in questa struttura è indicato come spread del rapporto put.
- C’è un rischio elevato se il prezzo si sposta al di fuori del prezzo di esercizio delle opzioni vendute, mentre il profitto massimo è la differenza negli strike più il credito netto ricevuto.
Capire la diffusione del rapporto
I trader utilizzano una strategia di rapporto quando ritengono che il prezzo dell’asset sottostante non si muoverà molto, sebbene a seconda del tipo di scambio di spread del rapporto utilizzato il trader potrebbe essere leggermente rialzista o ribassista.
Se il trader è leggermente ribassista, utilizzerà uno spread del rapporto put. Se sono leggermente rialzisti, useranno uno spread del rapporto di chiamata. Il rapporto è tipicamente di due opzioni scritte per ciascuna opzione lunga, sebbene un trader possa alterare questo rapporto.
Uno spread del rapporto di chiamata comporta l’acquisto di un’opzione call at-the-money (ATM) o out-of-the-money (OTM), oltre alla vendita / scrittura di due opzioni call che sono ulteriori OTM (strike più alto).
Uno spread del rapporto put consiste nell’acquistare un’opzione put ATM o OTM, mentre scrive anche altre due opzioni che sono ulteriori OTM (lower strike).
Il profitto massimo per l’operazione è la differenza tra i prezzi di esercizio lungo e corto, più il credito netto ricevuto (se presente).
Lo svantaggio è che il potenziale di perdita è teoricamente illimitato. In un normale scambio di spread ( bull call o bear put, ad esempio), le opzioni lunghe corrispondono alle opzioni corte in modo che una grande variazione del prezzo del sottostante non possa creare una grande perdita. Tuttavia, in uno spread di rapporto, possono esserci due o più volte il numero di posizioni corte rispetto alle posizioni lunghe. Le posizioni lunghe possono essere abbinate solo a una parte delle posizioni corte lasciando il trader con opzioni nude o scoperte per il resto.
Per lo spread del rapporto di chiamata, si verifica una perdita se il prezzo fa un grande movimento al rialzo, perché il trader ha venduto più posizioni di quante ne ha lunghe.
Per uno spread di rapporto put, si verifica una perdita se il prezzo si muove verso il basso, ancora una volta perché il trader ha venduto più di quanto non sia lungo.
Esempio di un rapporto di scambio di spread in Apple Inc.
Immagina che un trader sia interessato a collocare uno spread del rapporto di chiamata su Apple Inc. ( AAPL ) perché crede che il prezzo rimarrà piatto o aumenterà solo marginalmente. Il titolo viene scambiato a $ 207 e decidono di utilizzare opzioni che scadono tra due mesi.
Comprano una chiamata con un prezzo di esercizio di $ 210 per $ 6,25 o $ 625 ($ 6,25 x 100 azioni).
Vendono due call con un prezzo di esercizio di $ 215 per $ 4,35 o $ 870 ($ 4,35 x 200 azioni).
Questo dà al trader un credito netto di $ 245. Questo è il loro profitto se il titolo scende o rimane al di sotto di $ 210, poiché tutte le opzioni scadranno senza valore.
Se il titolo viene scambiato tra $ 210 e $ 215 quando le opzioni scadono, il trader avrà un profitto sulla posizione dell’opzione più il credito.
Ad esempio, se il titolo viene scambiato a $ 213, la chiamata acquistata varrà $ 3, o $ 300, più il credito di $ 245 (perché le chiamate vendute scadono senza valore), per un profitto di $ 545. Il profitto massimo si verifica se lo stock è a $ 215.
Se il titolo supera i 215 $, il trader si trova ad affrontare una potenziale perdita.
Supponiamo che il prezzo di Apple sia $ 225 alla scadenza dell’opzione.
- La call acquistata vale $ 15 o $ 150 ($ 225 – $ 210 x 100 azioni)
- Le due chiamate vendute stanno perdendo $ 10 ciascuna o $ 200 ($ 225 – $ 215 x 200 azioni)
- Il trader ha ancora un credito di $ 245.
In questo caso, il trader se ne andrà con un piccolo profitto di $ 195.
Se il prezzo va a $ 250, il trader sta affrontando una perdita.
- La call acquistata vale $ 40 o $ 400 ($ 250 – $ 210 x 100 azioni)
- Le due chiamate vendute stanno perdendo $ 35 ciascuna o $ 700 ($ 250 – $ 215 x 200 azioni)
- Il trader ha ancora un credito di $ 245.
Il trader ora deve affrontare una perdita di $ 55, che aumenterà all’aumentare del prezzo delle azioni di Apple.