Rendimento del capitale rettificato per il rischio (RAROC)
Che cos’è il rendimento del capitale rettificato in base al rischio (RAROC)?
Il rendimento del capitale aggiustato per il rischio ( RAROC ) è una cifra modificata del ritorno sull’investimento (ROI) che tiene conto degli elementi di rischio. Nell’analisi finanziaria i progetti e gli investimenti con maggiori livelli di rischio devono essere valutati diversamente; RAROC quindi tiene conto dei cambiamenti nel profilo di un investimento attualizzando i flussi di cassa rischiosi rispetto ai flussi di cassa meno rischiosi.
Punti chiave
- Il rendimento del capitale aggiustato per il rischio (RAROC) è una misura aggiustata per il rischio del ritorno sull’investimento.
- Lo fa tenendo conto di eventuali perdite attese e reddito generato dal capitale, con l’ipotesi che i progetti più rischiosi debbano essere accompagnati da rendimenti attesi più elevati
- RAROC è più spesso utilizzato da banche e altre società del settore finanziario.
La formula per RAROC è
Comprensione del rendimento del capitale aggiustato per il rischio
Il rendimento del capitale corretto per il rischio è uno strumento utile per valutare potenziali acquisizioni. Il presupposto generale alla base del RAROC è che investimenti o progetti con livelli di rischio più elevati offrono rendimenti sostanzialmente più elevati. Le aziende che devono confrontare due o più progetti o investimenti diversi devono tenerlo presente.
RAROC e Bankers Trust
RAROC viene anche definito un quadro di misurazione della redditività, basato sul rischio, che consente agli analisti di esaminare le prestazioni finanziarie di un’azienda e stabilire una visione costante della redditività in tutti i settori di attività e industrie.
La metrica RAROC è stata sviluppata alla fine degli anni ’70 da Bankers Trust, più specificamente Dan Borge, il suo progettista principale. Lo strumento è cresciuto in popolarità nel corso degli anni ’80, fungendo da aggiustamento di nuova concezione al semplice ritorno sul capitale (ROC). Una banca commerciale all’epoca, Bankers Trust ha adottato un modello di business simile a quello di una banca di investimento. Bankers Trust aveva scaricato le sue attività di prestito e deposito al dettaglio e si occupava attivamente di titoli esenti, con un’attività in derivati che iniziava a mettere radici.
Queste attività all’ingrosso hanno facilitato lo sviluppo del modello RAROC. La pubblicità a livello nazionale ha portato diverse altre banche a sviluppare i propri sistemi RAROC. Le banche hanno dato ai loro sistemi nomi diversi, essenzialmente gergo utilizzato per indicare lo stesso tipo di metrica. Altri metodi includono il rendimento del capitale aggiustato per il rischio (RORAC) e il rendimento del capitale aggiustato per il rischio (RARORAC). Il più comunemente usato è ancora RAROC. Le società non bancarie utilizzano il RAROC come metrica per l’effetto che il rischio operativo, di mercato e di credito hanno sulle finanze.
Ritorno sul capitale aggiustato per il rischio
Da non confondere con RAROC, il ritorno sul capitale aggiustato per il rischio ( RORAC ) viene utilizzato nell’analisi finanziaria per calcolare un tasso di rendimento, dove i progetti e gli investimenti con livelli di rischio più elevati vengono valutati in base all’ammontare del capitale a rischio. Sempre di più, le aziende utilizzano RORAC poiché una maggiore enfasi è posta sulla gestione del rischio in tutta l’azienda. Il calcolo per questa metrica è simile al RAROC, con la differenza principale che il capitale viene aggiustato per il rischio con RAROC invece del tasso di rendimento.