Strategie per la stagione dei guadagni trimestrali

La stagione degli utili è uno dei momenti più attesi durante l’anno finanziario per il mercato. Si riferisce ai mesi in cui vengono pubblicati i rapporti trimestrali, generalmente a gennaio, aprile, luglio e ottobre. E con l’hype della stagione arriva una sfilza di aspettative, previsioni e risultati degli analisti che battono o perdono quelle analisi degli esperti.

Punti chiave

• Le società quotate in borsa in genere segnalano gli utili quattro volte all’anno, su base trimestrale.
• Questi rapporti trimestrali sono molto attesi e possono far sì che gli investitori aumentino il prezzo del titolo o lo abbattano a seconda di come si formano i numeri.
• Le previsioni di consenso degli analisti e le stime di orientamento di una società vengono utilizzate per stabilire un benchmark con cui valutare i risultati effettivi degli utili.
• Gli investitori dovrebbero sapere cosa aspettarsi, ma anche impegnarsi nella propria analisi per trovare opportunità nella stagione degli utili.

Previsioni degli analisti

linee guida e altri fondamentali per elaborare una stima dell’utile per azione (EPS). Il mercato utilizza queste stime per determinare il rendimento di un’azienda quando i guadagni vengono rilasciati.

Nel bene e nel male, le aziende vengono giudicate in base alla loro capacità di battere le aspettative del mercato: tutti gli occhi sono fissati se le aziende “raggiungono il loro numero”. In altre parole, vengono giudicati in base al fatto che riescano a eguagliare le stime di consenso degli analisti di Wall Street. Conoscere l’importanza di tali stime può aiutare gli investitori a gestire i risultati trimestrali degli utili.

Ma tieni presente che si tratta di stime, quindi potrebbero non essere mai coerenti da un analista all’altro. Questo perché un analista può utilizzare metriche diverse per elaborare le sue stime rispetto ad altri. Quindi, anche se le tue decisioni di investimento non dovrebbero essere ponderate troppo sul fatto che le aziende soddisfino, perdano o superino le previsioni, vale la pena tenere d’occhio come i loro dati sugli utili si sovrappongono alle stime trimestrali.

Continua a leggere per apprendere alcuni suggerimenti per la sopravvivenza mentre guadagni le aspettative e le stime degli analisti durante la stagione degli utili.

Guarda quelle stime

La capacità di un’azienda di raggiungere le stime degli utili è importante per il prezzo delle sue azioni. Se una società supera le aspettative, di solito viene premiata con un aumento del prezzo delle sue azioni. Se un’azienda non soddisfa le aspettative, o anche se soddisfa solo le aspettative, il prezzo delle azioni può subire una sconfitta.

Battere le stime sugli utili dice qualcosa sul benessere generale di un titolo. Un’azienda che supera regolarmente le aspettative trimestre dopo trimestre probabilmente sta facendo qualcosa di giusto. Considera le prestazioni di Cisco Systems negli anni ’90. Per 43 trimestri consecutivi, il giocatore di apparecchiature Internet ha battuto le aspettative di Wall Street per guadagni più elevati. Nel frattempo, il prezzo delle sue azioni ha registrato un enorme aumento tra il 1990 e il 2000. Come regola generale, le società con utili prevedibili sono più facili da valutare e spesso sono investimenti migliori.

Al contrario, una società che costantemente è al di sotto delle stime per diversi trimestri consecutivi probabilmente ha dei problemi. Un esempio è Lucent Technologies. Tra il 2000 e il 2001, il gigante della tecnologia ha ripetutamente mancato le stime sugli utili, in molti casi con ampi margini. Si è scoperto che Lucent non era in grado di far fronte a vendite in calo, scorte in aumento, esborsi di cassa gonfiati e altri problemi che hanno fatto precipitare il valore delle sue azioni da $ 80 a 75 centesimi in due anni. Come suggerisce questo esempio, le notizie deludenti sugli utili sono spesso seguite da ulteriori delusioni sugli utili.

Non stare tranquillo con le stime

Diffidare di considerare le stime degli analisti di Wall Street come la misura fondamentale per valutare le azioni. Sebbene sia saggio osservare le stime, è anche importante non dare loro più rispetto di quanto meritino. Come abbiamo detto sopra, queste sono semplicemente stime e dovrebbero essere prese come tali.

Inoltre, la verità è che i guadagni sono terribilmente difficili da prevedere. Le stime dei guadagni delle case di intermediazione, in alcuni casi, possono essere poco più che ipotesi plausibili. Dopotutto, le aziende stesse spesso non sono in grado di prevedere con precisione il proprio futuro. Perché gli osservatori di Wall Street dovrebbero essere più informati?

Solo perché un’azienda sbaglia le stime non significa che non possa avere grandi prospettive di crescita. Allo stesso modo, un’azienda che supera le aspettative potrebbe ancora incontrare difficoltà di crescita.

Prima di eccitarsi troppo quando un’azienda riesce a soddisfare o superare le aspettative, tieni presente che le aziende si impegnano molto per garantire che i loro numeri siano in linea con il target. Ciò che gli investitori spesso dimenticano è che le aziende a volte “gestiscono” gli utili per soddisfare le aspettative degli analisti.

Ad esempio, un’azienda potrebbe tentare di aumentare i guadagni registrando i ricavi nel trimestre corrente ritardando il riconoscimento dei costi associati a un trimestre futuro. Oppure potrebbe soddisfare le stime trimestrali vendendo prodotti a un prezzo inferiore alla fine del trimestre. Il problema è che gli utili gestiti di questo tipo non riflettono necessariamente le tendenze reali delle prestazioni. Gli investitori dovrebbero cercare di individuare questi tipi di trucchi quando valutano in che modo i numeri trimestrali corrispondono alle stime.

Guarda oltre il consenso

Riconoscendo le carenze delle stime di consenso, puoi utilizzarle a tuo vantaggio durante la stagione dei rapporti sugli utili.

Le stime di consenso sono fondamentalmente la somma di tutte le stime disponibili divisa per il numero di stime. Quindi, quando si legge sulla stampa finanziaria che una società dovrebbe guadagnare 4 centesimi per azione, quel numero è semplicemente la media presa da una serie di previsioni individuali. Due diversi analisti potrebbero vedere la società guadagnare rispettivamente 2 centesimi per azione e 6 centesimi per azione.

Il consenso potrebbe non cogliere ciò che pensano i migliori analisti delle prospettive di un’azienda. Alcuni analisti tendono a fare previsioni sugli utili notevolmente accurate, mentre altri possono perderle di un miglio. Pertanto, è saggio per gli investitori scoprire quali analisti hanno il miglior track record e utilizzare le loro previsioni invece del consenso.

Quando c’è molto disaccordo tra gli analisti, le previsioni su una società saranno ampiamente diffuse attorno alla stima di consenso medio. In questi casi, un’azione potrebbe essere un affare basato sulla stima più ottimistica, ma non sul numero di consenso. Gli investitori possono trarre profitto se l’ analista con la stima superiore alla media risulta essere nel target.

Tenendo presente la limitata accuratezza del consenso, le oscillazioni del valore delle azioni che accompagnano i guadagni che superano o mancano le stime possono essere ingiustificate. In effetti, un calo del prezzo delle azioni che deriva da numeri che arrivano a breve può creare un’opportunità di acquisto. Allo stesso modo, i risultati migliori del previsto non sono necessariamente una buona notizia e possono offrire una buona possibilità di realizzare profitti.

Guardando oltre la vendita

Mentre alcuni investitori vendono subito se un’azienda fallisce, è probabilmente più prudente esaminare da vicino il motivo per cui ha mancato l’obiettivo. L’azienda aumenta i guadagni ogni trimestre? In caso contrario, e gli analisti stanno abbassando le loro aspettative su quanto un’azienda può guadagnare, il prezzo delle azioni probabilmente scenderà. D’altra parte, forse la mancanza dell’azienda è più una funzione della stima che della sua performance aziendale. Gli investitori esperti non stanno tranquilli con le stime; guardano oltre i numeri di consenso.

La linea di fondo

Gli analisti si impegnano molto per elaborare le loro stime sugli utili, utilizzando una serie di strumenti diversi tra cui la guida alla gestione, le prestazioni passate e il reddito netto. Ma queste sono stime e dovrebbero essere prese come tali, non le decisioni di investimento principali e finali a causa dei diversi fattori che possono influenzare le prestazioni di una società e delle sue azioni.