Valore del prezzo di un punto base (PVBP)
Cosa significa il valore del prezzo di un punto base?
Il valore del prezzo di un punto base (PVBP) è una misura utilizzata per descrivere in che modo una variazione del rendimento in un punto base influisce sul prezzo di un’obbligazione.
Il valore del prezzo di un punto base è anche noto come valore di un punto base (VBP), valore in dollari di un punto base (DVBP) o valore del punto base (BPV).
Comprensione del valore del prezzo di un punto base (PVBP)
Il valore del prezzo di un punto base è un metodo per misurare la sensibilità al prezzo di un’obbligazione. Ciò viene spesso stabilito valutando la variazione assoluta del prezzo di un’obbligazione se il rendimento richiesto cambia di un punto base (BPS). In altre parole, PVBP è la variazione di prezzo di un’obbligazione quando c’è una variazione dello 0,01% (un punto base) nel rendimento. La volatilità del prezzo è la stessa per un aumento o una diminuzione di un punto base nel rendimento richiesto.
Poiché questa misura della volatilità dei prezzi è in termini di variazione del prezzo in dollari, dividendo il PVBP per il prezzo iniziale si ottiene la variazione percentuale del prezzo per una variazione di 1 punto base nel rendimento. Poiché esiste una relazione inversa tra il prezzo delle obbligazioni e il rendimento, poiché i prezzi delle obbligazioni diminuiscono al diminuire degli importi in dollari, i loro rendimenti aumentano e viceversa. Il grado di variazione del prezzo dell’obbligazione per ogni variazione in punti base del rendimento è determinato da una serie di altri fattori, come il tasso cedolare dell’obbligazione, il tempo alla scadenza e il rating del credito.
Un valore di prezzo maggiore di un punto base significa una variazione maggiore del prezzo dell’obbligazione a causa di una determinata variazione dei tassi di interesse. Il PVBP può essere calcolato su una base stimata dalla durata modificata come Durata modificata x Prezzo sporco x 0,0001. La duration modificata misura la variazione proporzionale del prezzo di un’obbligazione per una variazione unitaria del rendimento. È semplicemente una misura della scadenza media ponderata dei flussi di cassa di un titolo a reddito fisso. Quando i rendimenti diminuiscono, la duration modificata aumenta e una duration modificata più elevata implica che un titolo è più sensibile ai tassi di interesse. Il prezzo sporco preso in considerazione nella formula è definito come il prezzo totale pagato per un’obbligazione dopo aver incluso gli interessi maturati alla data di acquisto.
Supponiamo che un analista voglia capire in che modo una variazione del prezzo di un’obbligazione influirà sul valore del titolo se i rendimenti cambiano di 100 punti base. Il valore nominale dell’obbligazione acquistata alla pari è di $ 10.000 e il valore del prezzo di un punto base è pari a $ 13,55.
PVBP = durata modificata x $ 10.000 x 0.0001
13.55 = durata modificata x 1
Durata modificata = 13,55
Ciò significa che se i tassi scendono di 100 punti base (cioè dell’1%), il valore dell’obbligazione aumenterà del 13,55% x $ 10.000 = $ 1.355.
Un altro modo per vederlo è ricordare che il PVBP è la variazione di prezzo di un’obbligazione quando c’è una variazione di 1 punto base nel rendimento. In questo caso, il PVBP è $ 13,55. Pertanto, una variazione di 100 punti base nel rendimento sarà di $ 13,55 x 100 = $ 1,355.