PV10
Cos’è PV10?
PV10 è un calcolo del valore attuale dei ricavi futuri stimati di petrolio e gas, al netto delle spese dirette previste e scontato a un tasso annuo del 10%. La cifra risultante viene utilizzata nel settore energetico per stimare il valore delle riserve provate di petrolio e gas di una società.
Punti chiave
- PV10 è un metodo per stimare i potenziali guadagni futuri di un’azienda energetica in base alle sue riserve comprovate di petrolio e gas, utilizzando un tasso di sconto del 10%.
- Si basa sui rapporti degli ingegneri dei costi e dei ricavi stimati che ogni deposito o riserva di petrolio può produrre.
- Il PV10 è ampiamente utilizzato dagli analisti di borsa e dagli investitori come misura del valore di mercato di una società energetica.
Capire PV10
In generale, è difficile attribuire un valore alle riserve di petrolio e gas e questo rende difficile stimare i guadagni futuri di una compagnia petrolifera. La metrica PV10 è utile per determinare un valore approssimativo in un settore che è probabilmente uno dei più difficili da comprendere e valutare accuratamente per gli investitori.
Gli analisti si affidano agli ingegneri del giacimento per le informazioni utilizzate per calcolare PV10. L’ingegnere crea un rapporto sulle riserve per i pozzi esistenti e le posizioni dei pozzi comprovate ma non sviluppate. Questo rapporto prende in considerazione il tasso di produzione attuale di ogni pozzo, i costi di produzione, le spese per lo sviluppo delle riserve e il tasso di declino previsto. I ricavi lordi futuri sono stimati utilizzando i prezzi energetici prevalenti o applicando un tasso di escalation adeguato.
Nel report vengono conteggiate solo le spese dirette. Le spese indirette che non vengono prese in considerazione possono includere il servizio del debito, l’ esaurimento, l’ammortamento e le spese generali amministrative, nonché le spese non correlate alla proprietà.
Il calcolo PV10 è ampiamente utilizzato da investitori e analisti di mercato, ma non è una metrica finanziaria calcolata secondo i principi contabili generalmente accettati (GAAP). Questo perché PV10 non tiene conto dell’effetto che le imposte sul reddito avranno sui guadagni futuri.
PV10 e valore d’impresa (EV)
Il calcolo PV10 viene spesso riportato come calcolo EV / PV10. Il valore d’impresa (EV) è una misura del valore di mercato di un’azienda, comprensivo del suo capitale proprio e del suo debito. Il totale viene calcolato sommando la capitalizzazione di mercato, le azioni privilegiate e il debito di una società, quindi sottraendo la liquidità e gli equivalenti di cassa.
In sostanza, l’EV può essere pensato come un ipotetico prezzo di acquisto. Se la società fosse acquistata, la società acquirente assumerebbe il debito della società e tratterrebbe la sua liquidità.
Se il valore PV10 di un’azienda è superiore al suo EV, il prezzo delle azioni apparentemente è inferiore al valore che genererà nel tempo. Ciò rende le azioni della società attraenti per gli investitori.
Se il valore PV10 di un’azienda è superiore al suo valore aziendale (EV), gli investitori vedranno le sue azioni come un’opportunità di acquisto a lungo termine.
Esempio di calcolo PV10
Si consideri il caso ipotetico di una grande compagnia petrolifera internazionale. L’EV della società è di 449 miliardi di dollari e ha 25 miliardi di barili equivalenti di petrolio di riserve garantite.
L’azienda prevede di sostituire tutta la sua produzione annuale con nuove riserve. Ciò significa che questa cifra dovrebbe rimanere costante di anno in anno.
Sulla base di queste cifre, EV / riserva della compagnia petrolifera è di $ 17,80, il che indica che il suo valore è circa 18 volte i suoi barili provati di riserve petrolifere. Il PV10 dell’azienda sarebbe quindi di 176 miliardi di dollari.