Opzione put
Cos’è un’opzione put?
Un’opzione put è un contratto che conferisce al proprietario il diritto, ma non l’obbligo, di vendere – o vendere allo scoperto – un importo specifico di un titolo sottostante a un prezzo predeterminato entro un periodo di tempo specificato. Questo prezzo predeterminato a cui l’acquirente dell’opzione put può vendere è chiamato prezzo di esercizio.
Le opzioni put vengono negoziate su varie attività sottostanti, comprese azioni, valute, obbligazioni, materie prime, futures e indici. Un’opzione put può essere contrastata con un’opzione call, che conferisce al titolare il diritto di acquistare il sottostante a un prezzo specificato, alla data di scadenza del contratto di opzione o prima di tale scadenza.
Punti chiave
- Le opzioni put danno ai detentori dell’opzione il diritto, ma non l’obbligo, di vendere un importo specifico di un titolo sottostante a un prezzo specificato entro un periodo di tempo specificato.
- Le opzioni put sono disponibili su un’ampia gamma di attività, comprese azioni, indici, materie prime e valute.
- I prezzi delle opzioni put sono influenzati dalle variazioni del prezzo dell’asset sottostante, dal prezzo di esercizio dell’opzione, dal decadimento temporale, dai tassi di interesse e dalla volatilità.
- Le opzioni put aumentano di valore man mano che il prezzo dell’attività sottostante scende, all’aumentare della volatilità del prezzo dell’attività sottostante e al calo dei tassi di interesse.
- Perdono valore all’aumentare del prezzo dell’asset sottostante, alla diminuzione della volatilità del prezzo dell’asset sottostante, all’aumento dei tassi di interesse e all’avvicinarsi della scadenza.
Come funziona un’opzione di vendita
Un’opzione put diventa più preziosa al diminuire del prezzo del titolo sottostante. Al contrario, un’opzione put perde il suo valore all’aumentare del titolo sottostante. Quando vengono esercitate, le opzioni put forniscono una posizione corta nell’asset sottostante. Per questo motivo, vengono generalmente utilizzati per scopi di copertura o per speculare sull’azione dei prezzi al ribasso.
Gli investitori utilizzano spesso le opzioni put in una strategia di gestione del rischio nota come put protettiva. Questa strategia viene utilizzata come una forma di assicurazione sugli investimenti; questa strategia viene utilizzata per garantire che le perdite nell’attività sottostante non superino un determinato importo (vale a dire, il prezzo di esercizio).
In generale, il valore di un’opzione put diminuisce con l’avvicinarsi del suo tempo di scadenza a causa dell’impatto del decadimento temporale. Il decadimento del tempo accelera quando il tempo di scadenza di un’opzione si avvicina poiché c’è meno tempo per realizzare un profitto dal commercio. Quando un’opzione perde il suo valore temporale, il valore intrinseco viene lasciato. Il valore intrinseco di un’opzione è equivalente alla differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo dell’azione sottostante. Se un’opzione ha un valore intrinseco, viene indicata come in the money (ITM).
Le opzioni put out of the money (OTM) e at the money (ATM) non hanno valore intrinseco perché non vi è alcun vantaggio nell’esercizio dell’opzione. Gli investitori hanno la possibilità di vendere allo scoperto le azioni all’attuale prezzo di mercato più alto, piuttosto che esercitare un’opzione put out of the money a un prezzo di esercizio indesiderato. Tuttavia, al di fuori di un mercato ribassista, la vendita allo scoperto è in genere più rischiosa dell’acquisto di opzioni.
Il valore temporale, o valore estrinseco, si riflette nel premio dell’opzione. Se il prezzo di esercizio di un’opzione put è di $ 20 e il titolo sottostante è attualmente scambiato a $ 19, nell’opzione è presente un valore intrinseco di $ 1. Ma l’opzione put può essere scambiata per $ 1,35. I $ 0,35 extra sono il valore temporale, poiché il prezzo delle azioni sottostanti potrebbe cambiare prima della scadenza dell’opzione. Diverse opzioni put sulla stessa attività sottostante possono essere combinate per formare spread put.
Ci sono diversi fattori da tenere a mente quando si tratta di vendere opzioni put. È importante comprendere il valore e la redditività di un contratto di opzione quando si considera uno scambio, altrimenti si rischia che il titolo scenda oltre il punto di redditività.
Il payoff di un’opzione put alla scadenza è illustrato nell’immagine seguente:
Dove scambiare opzioni
Le opzioni put, così come molti altri tipi di opzioni, vengono negoziate tramite intermediari. Alcuni broker hanno caratteristiche e vantaggi speciali per i trader di opzioni. Per coloro che hanno un interesse nel trading di opzioni, ci sono molti broker specializzati nel trading di opzioni. È importante identificare un broker che sia una buona soluzione per le tue esigenze di investimento.
Alternative all’esercizio di un’opzione di vendita
Il venditore di opzioni put, noto come scrittore di opzioni, non ha bisogno di detenere un’opzione fino alla scadenza (e nemmeno l’acquirente dell’opzione). Man mano che il prezzo delle azioni sottostanti si muove, il premio dell’opzione cambierà per riflettere i recenti movimenti del prezzo sottostante. L’acquirente dell’opzione può vendere la propria opzione e ridurre al minimo la perdita o realizzare un profitto, a seconda di come è cambiato il prezzo dell’opzione da quando l’ha acquistata.
Allo stesso modo, lo scrittore di opzioni può fare la stessa cosa. Se il prezzo del sottostante è superiore al prezzo di esercizio, potrebbero non fare nulla. Questo perché l’opzione può scadere senza valore e questo consente loro di mantenere l’intero premio. Ma se il prezzo del sottostante si avvicina o scende al di sotto del prezzo di esercizio, per evitare una grossa perdita, il venditore di opzioni può semplicemente riacquistare l’opzione (che lo fa uscire dalla posizione). Il profitto o la perdita è la differenza tra il premio incassato e il premio pagato per uscire dalla posizione.
Esempio di un’opzione put
Supponiamo che un investitore possieda un’opzione put sull’SPDR S&P 500 ETF (SPY) – e supponiamo che sia attualmente scambiato a $ 277,00 – con un prezzo di esercizio di $ 260 che scade in un mese. Per questa opzione, hanno pagato un premio di $ 0,72 o $ 72 ($ 0,72 x 100 azioni).
L’investitore ha il diritto di vendere 100 azioni di XYZ al prezzo di $ 260 fino alla data di scadenza di un mese, che di solito è il terzo venerdì del mese, sebbene possa essere settimanale.
Se le azioni di SPY scendono a $ 250 e l’investitore esercita l’opzione, l’investitore potrebbe stabilire una posizione di vendita allo scoperto in SPY, come se fosse iniziata da un prezzo di $ 260 per azione. In alternativa, l’investitore potrebbe acquistare 100 azioni di SPY per $ 250 nel mercato e vendere le azioni al dell’opzione scrittore a $ 260 ciascuna. Di conseguenza, l’investitore guadagnerebbe $ 1.000 (100 x ($ 260- $ 250)) sull’opzione put, meno il costo di $ 72 che ha pagato per l’opzione. L’utile netto è di $ 1.000 – $ 72 = $ 928, meno eventuali costi di commissione. La perdita massima sul trade è limitata al premio pagato, ovvero $ 72. Il profitto massimo si ottiene se SPY scende a $ 0.
Contrariamente a un’opzione di vendita lunga, un’opzione di vendita corta o scritta obbliga un investitore a prendere in consegna o acquistare azioni del titolo sottostante.
Supponiamo che un investitore sia ottimista su SPY, che attualmente viene scambiato a $ 277, e non crede che scenderà al di sotto di $ 260 nei prossimi due mesi. L’investitore potrebbe raccogliere un premio di $ 0,72 (x 100 azioni) sottoscrivendo un’opzione put su SPY con un prezzo di esercizio di $ 260.
L’opzione writer raccoglierebbe un totale di $ 72 ($ 0,72 x 100). Se SPY rimane al di sopra del prezzo di esercizio di $ 260, l’investitore manterrebbe il premio raccolto poiché le opzioni scaderebbero dal denaro e sarebbero prive di valore. Questo è il massimo profitto sul trade: $ 72, o il premio raccolto.
Al contrario, se SPY si sposta al di sotto di $ 260, l’investitore è pronto per l’acquisto di 100 azioni a $ 260, anche se il titolo scende a $ 250, o $ 200, o inferiore. Indipendentemente dalla caduta del titolo, il sottoscrittore di opzioni put è responsabile dell’acquisto di azioni a $ 260, il che significa che deve affrontare un rischio teorico di $ 260 per azione o $ 26.000 per contratto ($ 260 x 100 azioni) se il titolo sottostante scende a zero.