Spread proporzionale
Cos’è lo spread proporzionale?
Lo spread proporzionale è una misura della liquidità di un titolo che viene calcolata confrontando i suoi prezzi denaro e lettera.
Spread proporzionali più elevati sono associati a titoli meno liquidi, consentendo ai market maker di essere compensati per il rischio aggiuntivo di negoziazione di titoli illiquidi. D’altra parte, i titoli più liquidi avranno spread proporzionali inferiori.
Punti chiave
- Lo spread proporzionale è una misura della liquidità di un titolo che viene calcolata confrontando i suoi prezzi denaro e lettera.
- È più grande in titoli meno liquidi e più piccolo in quelli più liquidi, il che aiuta a compensare i market maker per il rischio di trattare titoli illiquidi.
- Gli spread proporzionali medi sono diminuiti in modo significativo negli ultimi anni.
Come funzionano gli spread proporzionali
Lo spread proporzionale è calcolato come la differenza tra i prezzi ask e bid di chiusura, diviso la loro media:
Spread proporzionale = (Ask – Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2
dove:
Chiedi = la chiusura più alta del mese
Bid = La chiusura più bassa del mese
Lo spread proporzionale può essere interpretato come il compenso medio pagato ai dealer per aver realizzato un mercato in quel titolo. Dal punto di vista dell’investitore, il costo medio delle transazioni in quel titolo è pari alla metà dello spread proporzionale. In generale, gli spread proporzionali variano tra lo 0,50% e circa il 3%.
Gli spread proporzionali sono importanti per gli investitori perché influenzano la base del costo netto dell’acquisto di azioni. Questo a sua volta può assorbire i proventi ricevuti dalla vendita di azioni. Per i titoli popolari e liquidi, tuttavia, gli spread proporzionali sono spesso così minimi da avere un effetto minimo sugli investitori.
Alcuni investitori cercano deliberatamente mercati illiquidi in cui gli spread proporzionali sono più alti del normale. In questi mercati, a volte è possibile trovare esempi di valutazioni estremamente errate dei titoli, ovvero titoli con un prezzo errato rispetto al loro valore intrinseco. Questo approccio all’investimento è spesso utilizzato dagli investitori value.
Esempio del mondo reale di spread proporzionali
All’inizio degli anni 2000, lo spread proporzionale medio associato al trading sulla Borsa di New York (NYSE) era dello 0,6%. Tuttavia, con la crescente popolarità delle piattaforme di trading elettronico, il processo di market making è diventato sempre più efficiente negli ultimi anni. Ciò ha contribuito a ridurre lo spread proporzionale medio a meno dello 0,2% oggi.
È importante notare, tuttavia, che questa è solo una cifra media. Per i titoli altamente liquidi, in cui milioni o addirittura decine di milioni di azioni passano di mano ad ogni sessione di negoziazione, lo spread proporzionale può essere di pochi punti base. D’altra parte, i titoli che hanno un volume molto ridotto possono avere spread proporzionali molto più elevati.
Oltre a questi fattori, gli spread proporzionali possono anche essere influenzati dalla dimensione del lotto dell’ordine in questione. Ad esempio, uno scambio in blocco sarebbe soggetto a uno spread proporzionale inferiore, mentre uno scambio in lotti dispari sarebbe soggetto a uno più alto.