Problema principale-agente

Qual è il problema principale-agente?

Il problema principale-agente è un conflitto di priorità tra una persona o un gruppo e il rappresentante autorizzato ad agire per loro conto. Un agente può agire in modo contrario al migliore interesse del preponente.

Il problema principale-agente è tanto vario quanto i possibili ruoli di principale e agente. Può verificarsi in qualsiasi situazione in cui la proprietà di un bene, o un principale, delega il controllo diretto su quel bene a un’altra parte, o agente.

Punti chiave

• Il problema principale-agente è un conflitto di priorità tra il proprietario di un bene e la persona a cui è stato delegato il controllo del bene.
• Il problema può verificarsi in molte situazioni, dal rapporto tra un cliente e un avvocato al rapporto tra azionisti e un amministratore delegato.
• Il rischio che l’agente agisca in modo contrario al miglior interesse del preponente può essere definito come costi di agenzia.
• La risoluzione di un problema agente principale può richiedere la modifica del sistema di ricompense per allineare le priorità o migliorare il flusso di informazioni, o entrambi.

Comprensione del problema principale-agente

Il problema dell’agente principale è diventato un fattore standard nella scienza politica e nell’economia. La teoria è stata sviluppata negli anni ’70 da Michael Jensen della Harvard Business School e William Meckling dell’Università di Rochester. In unarticolo pubblicato nel 1976, hanno delineato una teoria di una struttura proprietaria progettata per evitare ciò che hanno definito come costo di agenzia e la sua causa, che hanno identificato come separazione tra proprietà e controllo.

Questa separazione di controllo si verifica quando un principale assume un agente. Il principale delega un certo grado di controllo e il diritto di prendere decisioni all’agente. Ma il preponente mantiene la proprietà dei beni e la responsabilità per eventuali perdite.

Ad esempio, gli investitori in azioni di una società, in quanto comproprietari, sono presidi che si affidano all’amministratore delegato (CEO) dell’azienda come loro agente per attuare una strategia nel loro migliore interesse. Cioè, vogliono che il prezzo delle azioni aumenti o paghi un dividendo, o entrambi. Se il CEO decide invece di investire tutti i profitti in espansione o di pagare grossi bonus ai manager, i presidi potrebbero sentirsi delusi dal loro agente.

Esistono numerosi rimedi per il problema dell’agente principale e molti di essi implicano il chiarimento delle aspettative e il monitoraggio dei risultati. Il preside è generalmente l’unica parte che può o correggerà il problema.

Costi di agenzia

Logicamente, il principale non può monitorare costantemente le azioni dell’agente. Il rischio che l’agente si sottragga a una responsabilità, prenda una decisione sbagliata o agisca in altro modo in modo contrario al migliore interesse del preponente può essere definito come costi di agenzia. È possibile sostenere costi di agenzia aggiuntivi durante la gestione dei problemi derivanti dalle azioni di un agente. I costi di agenzia sono considerati parte dei costi di transazione.

I costi dell’agenzia possono anche includere le spese per la costituzione di incentivi finanziari o di altro tipo per incoraggiare l’agente ad agire in un modo particolare. I presidi sono disposti a sostenere questi costi aggiuntivi fintanto che l’aumento atteso del ritorno sull’investimento derivante dall’assunzione dell’agente è maggiore del costo dell’assunzione dell’agente, compresi i costi di agenzia.

Soluzioni al problema principale-agente

Esistono modi per risolvere il problema dell’agente principale. Spetta al preponente creare incentivi affinché l’agente agisca come vuole il preponente. Considera il primo esempio, il rapporto tra azionisti e CEO.

Gli azionisti possono intervenire prima e dopo l’assunzione di un manager per superare alcuni rischi. In primo luogo, possono scrivere il contratto del manager in un modo che allinea gli incentivi del manager con gli incentivi degli azionisti. I principali possono richiedere all’agente di riferire loro regolarmente i risultati. Possono assumere monitor o revisori esterni per tenere traccia delle informazioni. Nel peggiore dei casi, possono sostituire il manager.

Clausole contrattuali

Negli ultimi anni, la tendenza è stata verso contratti di lavoro che colleghino il più possibile la retribuzione con la misurazione della performance. Per i manager di imprese, incentivi includono premi basati sulle prestazioni di azioni o stock option, piani di partecipazione agli utili, o collegamento diretto tra compensi gestione al prezzo delle azioni.

Alla radice, è lo stesso principio della mancia per un buon servizio. Teoricamente, la mancia allinea gli interessi del cliente, o del preside, e dell’agente, o del cameriere. Le loro priorità sono ora allineate e si concentrano su un buon servizio.

Esempi del problema principale-agente

Il problema dell’agente principale può sorgere in molte situazioni quotidiane al di fuori del mondo finanziario. Un cliente che assume un avvocato può temere che l’avvocato accumuli più ore fatturabili del necessario. Il proprietario di una casa può disapprovare l’uso dei fondi dei contribuenti da parte del Consiglio comunale. Un acquirente di una casa può sospettare che un agente immobiliare sia più interessato a una commissione che alle preoccupazioni dell’acquirente.

In tutti questi casi, il preside ha poca scelta in materia. È necessario un agente per portare a termine il lavoro.