Valutazione post-money
Cos’è la valutazione post-money?
La valutazione post-money è il valore stimato di una società dopo che i finanziamenti esterni e / o le iniezioni di capitale sono stati aggiunti al suo bilancio. La valutazione post-money si riferisce al valore di mercato approssimativo dato a una start-up dopo che è stato completato un round di finanziamento da venture capitalist o angel investor. Le valutazioni calcolate prima dell’aggiunta di questi fondi sono chiamate valutazioni pre-denaro. La valutazione post-money è uguale alla valutazione pre-money più l’importo di qualsiasi nuovo capitale ricevuto da investitori esterni.
Comprensione della valutazione post-money
Investitori come venture capitalist e angel investor utilizzano valutazioni anticipate per determinare la quantità di capitale di cui hanno bisogno per assicurarsi in cambio di qualsiasi iniezione di capitale. Ad esempio, supponiamo che una società abbia una valutazione anticipata di $ 100 milioni. Un venture capitalist investe $ 25 milioni nella società, creando una valutazione post-money di $ 125 milioni (la valutazione $ 100 milioni pre-money più $ 25 milioni dell’investitore). In uno scenario molto semplice, l’investitore avrebbe quindi un interesse del 20% nella società, poiché $ 25 milioni sono pari a un quinto della valutazione post-money di $ 125 milioni.
Lo scenario precedente presuppone che il venture capitalist e l’imprenditore siano in totale accordo sulle valutazioni pre e post-money. In realtà, c’è molta negoziazione, in particolare quando le aziende sono piccole con relativamente poco in termini di risorse o proprietà intellettuale. Man mano che le società private crescono, sono maggiormente in grado di dettare i termini delle loro valutazioni di round di finanziamento, ma non tutte le società raggiungono questo punto.
Importanza della valutazione post-money per i round di finanziamento
Nei successivi round di finanziamento di una società privata in crescita, la diluizione diventa un problema. Fondatori attenti e investitori iniziali, per quanto possibile, si adopereranno per negoziare termini che bilanciano il nuovo capitale con livelli di diluizione accettabili. Ulteriori aumenti di capitale possono comportare preferenze di liquidazione da azioni privilegiate. Altri tipi di finanziamento come warrant, note convertibili e stock option devono essere considerati, se applicabile, nei calcoli di diluizione.
In un nuovo aumento di capitale, se la valutazione pre-money è maggiore dell’ultima valutazione post-money, si parla di “up round”. Un ” round down ” è l’opposto, quando la valutazione pre-money è inferiore alla valutazione post-money. I fondatori e gli investitori esistenti sono perfettamente in sintonia con gli scenari su e giù. Questo perché il finanziamento in fase di ribasso di solito si traduce in una diluizione per gli investitori esistenti in termini reali. Di conseguenza, il finanziamento in un periodo negativo è spesso visto come un po ‘disperato da parte dell’azienda. Finanziamento in un round rialzista, tuttavia, c’è meno riluttanza in quanto la società è vista come in crescita verso la futura valutazione che manterrà sul mercato aperto quando alla fine diventerà pubblica.
Esiste anche una situazione chiamata round flat, in cui la valutazione pre-money per il round e la valutazione post-money del round precedente sono più o meno uguali. Come con un round ribassista, i venture capitalist di solito preferiscono vedere segni di una valutazione in aumento prima di investire più denaro. (Per la lettura correlata, vedere ” Pre-Money vs. Post-Money: qual è la differenza? “)