PIPE Deal

Cos’è un affare PIPE?

L’investimento privato in un accordo di partecipazione pubblica (PIPE Deal) si riferisce alla pratica degli investitori privati ​​che acquistano un’azione quotata in borsa a un prezzo inferiore al prezzo corrente disponibile al pubblico. I fondi comuni di investimento e altri grandi investitori istituzionali possono concludere accordi per acquistare grossi pezzi di azioni a un prezzo preferenziale.

Gli accordi PIPE sono spesso offerti da aziende che cercano di raccogliere rapidamente una grande quantità di capitale.

Punti chiave

• L’investimento privato in operazioni di azioni pubbliche (PIPE) è quando un investitore privato, come un fondo comune o un grande istituto, acquista una parte di azioni a un prezzo inferiore a quello di mercato.
• Gli accordi PIPE sono un modo per le aziende di raccogliere rapidamente una grande quantità di denaro.
• Possono essere impopolari tra gli azionisti esistenti perché diluiscono il pool di azioni esistente e ne riducono il valore.
• Gli accordi PIPE hanno somiglianze con alcuni dei massicci salvataggi governativi visti negli ultimi anni, ma in genere coinvolgono aziende più piccole e meno importanti dal punto di vista sistemico.

Capire le offerte PIPE

In un accordo PIPE tradizionale, una società venderà privatamente azioni ordinarie o privilegiate quotate in borsa a un tasso scontato rispetto al prezzo di mercato a un investitore accreditato. In un accordo PIPE strutturato, la società emittente emette debito convertibile, che di solito può essere convertito in azioni della società emittente a volontà dell’acquirente.

Di solito, la società che offre sta cercando di raccogliere capitali, o perché ne ha bisogno rapidamente o perché non potrebbe acquisirlo con altri mezzi. La società acquirente (solitamente un fondo comune o un hedge fund ) ha il vantaggio di acquistare a prezzo scontato; poiché queste azioni vendute direttamente sono relativamente illiquide, l’acquirente è interessato solo se può ottenere le azioni con uno sconto.

Le offerte PIPE sono popolari per la loro efficienza, soprattutto rispetto ad altri tipi di offerte secondarie, e perché sono soggette a un minor numero di regolamenti da parte della Securities and Exchange Commission (SEC). Qualsiasi società quotata in borsa può avviare un accordo PIPE con un investitore accreditato. Ciò è particolarmente utile per le aziende più piccole o meno conosciute che altrimenti potrebbero avere problemi a raccogliere capitali.

Storia di PIPE Deals

L’interesse per le offerte PIPE è variato nel tempo. Nel 2017, un totale di $ 45,3 miliardi è stato raccolto su 1.461 accordi. Nel 2016, 1.199 accordi hanno raccolto 51,6 miliardi di dollari. Tuttavia, ciò è inferiore agli 88,3 miliardi di dollari che hanno chiuso oltre 980 transazioni nei primi 9 mesi del 2008. Gli accordi PIPE tendono a verificarsi in mercati o settori per i quali è difficile raccogliere capitali; quindi, gli accordi PIPE erano popolari al culmine della crisi bancaria del 2008.

Gli accordi con PIPE sono un po ‘meno apprezzati dagli azionisti, poiché l’emissione di nuove azioni per queste vendite diluisce il valore delle azioni esistenti. In alcuni casi, gli investitori o le società con una conoscenza approfondita del commercio hanno ridotto in anticipo le azioni della società emittente. Alcuni regolatori hanno chiesto regolamenti più intensi per prevenire tali opportunità di insider trading, sostenendo inoltre che le aziende che offrono generalmente piccole hanno poca scelta se non quella di prendere pessimi accordi con gli hedge fund per raccogliere capitali estremamente necessari.

considerazioni speciali

PIPE Deals e salvataggi governativi

Gli accordi PIPE possono essere simili al tipo di accordi che si verificano con salvataggi governativi di aziende o industrie in difficoltà. In questi accordi il governo acquista una parte del capitale sotto forma di azioni, warrant o debito convertibile in cambio del capitale liquido di cui una società ha bisogno per rimanere in attività, ristrutturarsi o evitare il fallimento. Allo stesso modo, gli accordi PIPE spesso coinvolgono società in difficoltà che hanno esaurito altre opzioni sul mercato per raccogliere rapidamente il capitale necessario, scambiando una fetta di capitale con un investitore istituzionale con uno sconto che può lasciare l’acquirente in una posizione potente per influenzare la società o anche una partecipazione di controllo.

Un esempio di un simile accordo di salvataggio del governo sarebbe il salvataggio dell’industria automobilistica del 2009, in cui il Tesoro ha rilevato GM e Chrysler. Questi tipi di salvataggi sono generalmente più estremi del tipico accordo PIPE, poiché le aziende che li cercano sono più disperate e potrebbero aver già provato e fallito a negoziare un accordo PIPE con un’istituzione privata. È anche più probabile che gli accordi privati ​​con PIPE vengano perseguiti come ultima risorsa da società più piccole che non sono considerate sufficientemente importanti dal punto di vista sistemico da giustificare un’azione del governo.