Offerta di penalità
Che cos’è un’asta di rigore?
Un’offerta di penalità è un’offerta di partecipazione a un’offerta pubblica iniziale (IPO), in cui l’acquirente è disincentivato a vendere le proprie azioni subito dopo l’acquisto.
In particolare, le offerte di penalità specificano che se l’investitore ” lancia ” le azioni entro un determinato periodo di tempo, il broker che ha elaborato l’ordine di acquisto sarà penalizzato. Il broker ha quindi la possibilità di trasferire tale penale al proprio cliente.
Punti chiave
- Come suggerisce il nome, le offerte di penalità sono offerte per partecipare a un’IPO che comportano sanzioni per la vendita troppo rapida delle azioni acquistate.
- Sono progettati per proteggere gli investitori IPO dalla pressione di vendita che potrebbe derivare dai primi investitori che vendono le loro azioni subito dopo la transazione IPO.
- Sebbene le offerte penali siano imposte ai broker, spesso vengono trasmesse ai loro clienti direttamente o escludendo tali clienti da future IPO.
Comprensione delle offerte di penalità
Quando la domanda di un’IPO supera la sua offerta, il prezzo delle azioni di nuova emissione spesso aumenta subito dopo l’inizio della negoziazione delle azioni. Considerato questo fatto, può essere allettante per gli investitori cercare allocazioni dai loro broker per partecipare alle imminenti IPO, non perché siano entusiasti delle prospettive a lungo termine del titolo, ma semplicemente perché desiderano vendere le azioni poco dopo l’IPO al fine di garantire un rapido guadagno.
Regolamento delle offerte di penalità
La gestione delle offerte di rigore, sottoscrittori e broker è delineato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) nella regolamento M. Un esempio di queste linee guida è la regola 104, che stabilisce che le parti coinvolte nella presentazione di offerte di penalità per nuove IPO devono rivelare tali offerte con l’ organizzazione di autoregolamentazione (SRO) responsabile della supervisione dell’IPO.
Se un numero sufficiente di investitori iniziali agisse in questo modo, potrebbe costringere il sottoscrittore principale dell’IPO a riacquistare le azioni assegnate di recente durante il periodo di stabilizzazione iniziale dell’IPO per evitare che il prezzo delle azioni scenda troppo gravemente dal aumento della pressione di vendita da parte dei primi investitori. Al fine di mitigare questo rischio, i sottoscrittori impongono sanzioni agli investitori che vendono le proprie azioni entro un determinato periodo di tempo successivo all’IPO.
Tecnicamente, queste sanzioni vengono applicate agli intermediari degli investitori, che hanno quindi la possibilità di trasferire il costo sull’investitore. In pratica, tuttavia, è più comune che il broker paghi la penale da solo. In particolare, i broker in genere pagano questa penale restituendo parte o tutto il reddito da commissioni guadagnato dall’IPO al sindacato di sottoscrizione. Per lo meno, un broker il cui cliente insiste a vendere le proprie azioni IPO entro il periodo di tempo vietato non sarebbe soddisfatto di quel cliente e potrebbe escludere quel cliente da future assegnazioni a IPO che sono molto richieste.
Esempio del mondo reale di un’offerta di penalità
Sandra è un investitore a cui piace partecipare a IPO molto attese. Ha scoperto che le azioni di queste società spesso aumentano di valore subito dopo l’IPO, ed è ansiosa di trarre profitto da questo fatto investendo nell’imminente IPO di XYZ Enterprises.
Quando ha espresso questo interesse al suo broker, Sandra è stata informata che se le fosse stata assegnata un’allocazione per l’IPO di XYZ Enterprises, il suo investimento sarebbe stato considerato una penalità. Il broker le ha spiegato che, per questo motivo, avrebbe dovuto astenersi dal vendere le azioni entro un determinato periodo di tempo. Se non lo fa, il broker sarà penalizzato e il costo di questa penale potrebbe essere trasferito a lei.
Sandra ha capito che, sebbene possa non essere costretta a pagare il costo finanziario diretto della sanzione, ci sono buone possibilità che sarebbe esclusa dal suo broker da future IPO se vende le sue azioni prematuramente.