Peer Perform

Cos’è Peer Perform?

Peer perform è un rating di investimento   utilizzato dagli analisti sell-side quando un determinato titolo fornisce rendimenti coerenti con quelli di altre società del proprio settore. Una performance tra pari è una valutazione neutra; prevede che un titolo si muoverà in linea con società simili.

Solo una minoranza delle operazioni di ricerca sell-side attualmente utilizza la valutazione della performance tra pari, invece di utilizzare gli equivalenti – hold, market perform o neutral – per trasmettere più o meno lo stesso sentimento. Il rating peer perform equivale all’incirca a un rating “hold” perché gli investitori non si aspettano che il titolo sovraperforma asset comparabili.

Punti chiave

• La performance peer è un rating di analisti sell-side che indica una prospettiva neutra per le azioni di una società.
• Non utilizzato spesso, il peer perform è più o meno equivalente alle raccomandazioni “market perform”, “neutral” o “hold” emesse dagli analisti azionari.
• La performance tra pari viene utilizzata principalmente da analisti specializzati in raccomandazioni di gruppi industriali o settori, tra cui Wolfe Research e l’ormai defunto Bear Stearns.

Capire la performance tra pari

La valutazione della performance tra pari significa semplicemente che gli analisti non si aspettano che il titolo sovraperformerà o sottoperformerà i loro concorrenti. Dato che le operazioni di ricerca sul lato vendita ricevono un compenso in base al valore in dollari del trading generato dai loro rapporti, ci sono pochi incentivi economici per le aziende a emettere valutazioni di performance pari o simili. Non sorprende che la maggior parte dei rating siano considerati ” buy “; una percentuale minore di valutazioni è rappresentata da prestazioni tra pari o tenuta.

Sebbene la performance tra pari e valutazioni simili a volte si riferiscano a industrie e settori, la maggior parte si applica a singole azioni.

Bear Stearns è stata forse l’operazione di ricerca sell-side più nota a utilizzare la valutazione delle prestazioni tra pari nel corso degli anni. Durante la crisi finanziaria globale del 2008, JPMorgan Chase ha acquistato le sue attività. A partire dal 2021, la società di ricerca boutique Wolfe Research, che si concentra sui settori dei trasporti, dei servizi pubblici, dei servizi sanitari, dell’energia e dei beni di consumo discrezionale, utilizza ancora prestazioni tra pari. Wolfe utilizza un sistema di valutazione relativo, inclusi termini come outperform, peer perform e underperfrm.

Alcuni investitori confondono erroneamente i rating con gli obiettivi di prezzo, che forniscono una stima di dove gli analisti si aspettano che un titolo venga negoziato in futuro, nello scenario migliore o in un determinato periodo di tempo. Molti obiettivi di prezzo fissano le aspettative nei prossimi 12 mesi. Tendono a essere basati sulla ricerca fondamentale e non tengono conto delle tecniche di mercato.

Tieni presente che è possibile che un titolo abbia una valutazione della performance tra pari e un obiettivo di prezzo al di sopra o al di sotto del suo prezzo di scambio corrente.

Esempio di Peer Perform

Ad esempio, supponiamo che gli analisti di un’azienda boutique che si occupa del settore dei ricambi auto ritengano che AutoZone abbia pochi vantaggi competitivi convincenti nei prossimi 12-18 mesi rispetto ai suoi simili, come O’Reilly Auto Parts e Advance Auto Parts.

Questi analisti notano che i margini di profitto operativo di AutoZone sono leggermente inferiori rispetto alle altre due aziende, in gran parte a causa del costo dell’apertura di nuovi negozi, ma solo di una piccola percentuale a una cifra. Gli analisti si aspettano che l’andamento del margine rimanga più o meno lo stesso. Si aspettano che la crescita dei ricavi di AutoZone, in confronto, sia una frazione inferiore a quella dei suoi concorrenti. La più grande differenza tra i rivenditori è che gli analisti pensano che O’Reilly alla fine pianifichi un grande riacquisto di azioni che potrebbe aumentare il prezzo delle sue azioni, a differenza delle altre due società.

Nella loro analisi complessiva, gli analisti valutano sia AutoZone che Advance Auto come prestazioni pari, ma assegnano un rating di acquisto a O’Reilly.