Veicolo di capitale permanente (PCV)
Cos’è un veicolo di capitale permanente?
Un Permanent Capital Vehicle (PCV) è un’entità di investimento creata per la gestione del capitale permanente, o capitale disponibile per un orizzonte temporale illimitato . Una dotazione, ad esempio, avrebbe tipicamente un orizzonte temporale illimitato.
Punti chiave
- viene creato un Permanent Capital Vehicle (PCV) per sostenere gli investimenti con un orizzonte temporale illimitato.
- A causa della natura perpetua del capitale permanente, non cerca di prelevare il suo capitale in nessun momento.
- Le dotazioni, le partnership, le società e alcuni tipi di trust sono esempi di situazioni che possono creare un PCV.
Comprensione dei veicoli a capitale permanente (PCV)
Un veicolo di capitale permanente (PCV) è generalmente utilizzato al servizio della crescita del capitale al tasso ideale a lungo termine, e quindi è meno interessato alla performance a breve termine di un prodotto finanziario. I PCV sono noti come strutture sempreverdi, dove sempreverde è definito come “sempre affidabile”.
I PCV possono presentarsi sotto forma di partnership, trust o società, che hanno aspettative di responsabilità che si estendono per molti anni nel futuro. I PCV possono essere elencati pubblicamente o detenuti privatamente. Le strutture di capitale permanente includono le società in accomandita semplice, le società in accomandita semplice negoziate pubblicamente su una borsa valori; fondi comuni di investimento immobiliare ( REIT ), società che possiedono, finanziano o gestiscono beni immobili che producono reddito e sono modellati sui fondi comuni di investimento; yield cos, società strutturate in modo che le attività operative producano flussi di cassa costanti attraverso contratti a lungo termine; fondi chiusi, una sorta di fondo comune di investimento; fondi a intervalli, una sorta di fondo chiuso che non negozia sul mercato secondario; società di gestione del risparmio pubblico; e fondi variabili come rendite e assicurazioni sulla vita.
Capitale permanente
Il concetto di investimenti di capitale permanenti è relativamente nuovo e si dice spesso che sia ispirato da Berkshire Hathaway, il veicolo di investimento di grande successo e di lunga durata di Warren Buffett.
Nel 2015, il Financial Times ha affermato che i gestori di private equity e hedge fund considerano il capitale permanente il “Santo Graal” degli investimenti alternativi e considerano veicoli di capitale permanenti per offrire una soluzione alla “frustrazione di lunga data degli asset manager alternativi: le azioni il rifiuto del mercato di valutare le loro attività tanto quanto le società di gestione di fondi tradizionali “. L’articolo spiega che, in passato, gli investitori del mercato pubblico si sono opposti alla volatilità del reddito da commissioni dei gestori patrimoniali alternativi, che è soggetto al riscatto degli investitori e fa affidamento su commissioni di performance che possono essere molto variabili.
Esempi reali di veicoli a capitale permanente
Ellington Financial è un esempio di veicolo di capitale permanente. La società è specializzata in titoli garantiti da ipoteca e possiede una parte di un creditore ipotecario.
Fortress Investment Group, una società di investimento globale con sede a New York, gestisce cinque veicoli di capitale permanente: New Residential Investment Group, Fortress Transportation & Infrastructure, New Senior Investment Group, New Media Investment Group ed Eurocastle Investment Limited.
Altri specialisti permanenti del capitale includono la General Atlantic, una società di private equity che, secondo Bloomberg, ha accumulato 13 miliardi di dollari negli ultimi cinque anni. General Atlantic si concentra su strategie a lungo ciclo di vita, che includono fondi di capitale permanenti.