Partecipante Convertible Preferred Share (PCP)
Cosa sono le azioni privilegiate convertibili di partecipazione (PCP)?
Un’azione di partecipazione convertibile preferita (PCP) è un termine finanziario che si riferisce a un titolo emesso più spesso come parte di un accordo di finanziamento con capitale di rischio prima che una società effettui un’offerta pubblica iniziale (IPO). Gli azionisti privilegiati convertibili partecipanti godono di molti vantaggi rispetto agli investitori che entrano in gioco più tardi dopo che una società è diventata un’entità più consolidata.
Punti chiave
- Gli investitori in azioni Participating Convertible Preferred (PCP) godono di una serie di vantaggi rispetto agli azionisti comuni.
- Gli investitori PCP hanno il diritto di riscuotere i dividendi, noti come “dividendi privilegiati”, prima che gli azionisti comuni possano seguire l’esempio.
- Se una società dichiara bancarotta e liquida i suoi beni, gli azionisti di PCP sono i primi a raccogliere i fondi rimanenti, ricevendo il valore nominale delle loro azioni al momento dell’acquisto.
- I titolari di PCP possono esercitare il diritto di convertire le proprie azioni in azioni ordinarie in qualsiasi momento.
- Le azioni privilegiate convertibili partecipanti sono offerte principalmente da venture capitalist che cercano di finanziare società in fase di avvio prima di presentare offerte pubbliche iniziali.
Comprensione delle azioni privilegiate convertibili (PCP)
Le azioni privilegiate convertibili partecipanti sono titoli tipicamente offerti da venture capitalist che finanziano società in fase di avvio, che offrono agli azionisti vantaggi distinti rispetto agli investitori che entrano in gioco più tardi. Ci sono tre principali vantaggi legati a questo tipo di investimento. In primo luogo, gli investitori in PCP hanno il diritto di riscuotere i dividendi prima che gli azionisti ordinari della stessa società possano fare lo stesso. Tali dividendi sono giustamente indicati come dividendi privilegiati.
In secondo luogo, nel caso in cui una società dichiari fallimento e liquida i suoi attivi rimanenti, gli azionisti di PCP hanno diritto a ricevere una parte di tali attivi prima che gli azionisti comuni possano accedere a tali fondi. In circostanze di liquidazione tradizionali, gli azionisti di PCP ricevono il valore nominale del titolo acquistato al momento della transazione iniziale, rimborsando effettivamente il loro investimento.
Il vantaggio finale di cui godono gli investitori di PCP è la possibilità di convertire le loro azioni privilegiate in azioni ordinarie, a loro discrezione. Possono farlo in qualsiasi momento, non solo quando un’azienda lancia un’IPO. Ma di regola, è generalmente più redditizio per gli investitori mantenere le loro azioni privilegiate, piuttosto che convertirle in azioni ordinarie, perché il primo scenario consente loro di ricevere i suddetti dividendi anticipati.
Gli azionisti privilegiati convertibili partecipanti sono spesso chiamati in modo stravagante “double-dipper”, perché se esercitano correttamente le loro opzioni, possono essere esattori di dividendi anticipati per anni, e poi decidere di convertire le loro azioni in azioni ordinarie.
L’effetto Venture Capitalist
La stragrande maggioranza delle azioni privilegiate convertibili partecipanti sono emesse da venture capitalist che cercano di finanziare giovani startup. Per questo motivo, non mancano le opportunità di PCP tra cui scegliere, che è una buona notizia per gli investitori che prediligono questi veicoli. Considera le seguenti statistiche sull’attività di capitale di rischio negli Stati Uniti per il 2019:
- C’erano più di 10.700 società garantite da venture capital che hanno raccolto collettivamente $ 136 miliardi di finanziamenti. Su base giornaliera, questo si traduce in 29 startup, raccogliendo $ 347 milioni in tutto il paese.
- Circa il 50% di tutte le IPO erano garantite da accordi di capitale di rischio, mentre il 50% non erano garantite da VC.
- I dollari di capitale di rischio hanno alimentato i settori con i seguenti importi di cassa: software ($ 43,5 miliardi), hardware IT ($ 30,8 miliardi), sanità ($ 28,9 miliardi), media ($ 2,7 miliardi), energia ($ 1,5 miliardi).