Perché gli ETF 3x sono più rischiosi di quanto pensi
Gli investitori affrontano rischi sostanziali con tutti i veicoli di investimento con leva. Tuttavia, 3x Exchange Traded Fund ( ETF ) sono particolarmente rischiosi perché utilizzano più leva nel tentativo di ottenere rendimenti più elevati. Gli ETF con leva possono essere utili per scopi di trading a breve termine, ma presentano rischi significativi a lungo termine.
Punti chiave
- Gli ETF (Exchange Traded Funds) a tripla leva (3x) comportano un rischio considerevole e non sono appropriati per investimenti a lungo termine.
- Il compounding può causare ingenti perdite per gli ETF 3x durante i mercati volatili, come le azioni statunitensi nella prima metà del 2020.
- Gli ETF 3x ottengono il loro effetto leva utilizzando derivati, che introducono un’altra serie di rischi.
- Dal momento che mantengono un livello fisso di leva finanziaria, gli ETF 3x alla fine devono affrontare un collasso completo se l’indice sottostante scende di oltre il 33% in un solo giorno.
- Anche se nessuno di questi potenziali disastri si verifica, gli ETF 3x hanno commissioni elevate che si sommano a perdite significative a lungo termine.
Capire 3x ETF
Come con altri ETF con leva, gli ETF 3x replicano un’ampia varietà di classi di attività, come azioni, obbligazioni e futures su materie prime. La differenza è che gli ETF 3x applicano una leva ancora maggiore per cercare di guadagnare tre volte il rendimento giornaliero o mensile dei rispettivi indici sottostanti. L’idea alla base degli ETF 3x è quella di sfruttare i rapidi movimenti quotidiani nei mercati finanziari. A lungo termine sorgono nuovi rischi.
Compounding e volatilità
Il compounding, ovvero l’effetto cumulativo dell’applicazione di guadagni e perdite a un importo principale di capitale nel tempo, è un rischio evidente per gli ETF 3x. Il processo di capitalizzazione reinveste i guadagni di un asset, da plusvalenze o interessi, per generare rendimenti aggiuntivi nel tempo. I trader calcolano la capitalizzazione con formule matematiche e questo processo può causare guadagni o perdite significativi negli ETF con leva.
Supponiamo che un investitore abbia collocato $ 100 in un fondo a tripla leva. Considera cosa succede quando il prezzo dell’indice di riferimento sale del 5% un giorno e scende del 5% il giorno di negoziazione successivo. Il fondo con leva 3x aumenta del 15% e scende del 15% in giorni consecutivi. Dopo il primo giorno di negoziazione, l’investimento iniziale di $ 100 vale $ 115. Il giorno successivo alla chiusura delle negoziazioni, l’investimento iniziale ora vale $ 97,75. Ciò rappresenta una perdita del 2,25% su un investimento che normalmente seguirebbe il benchmark senza l’uso della leva finanziaria.
La volatilità in un fondo con leva può portare rapidamente a perdite per un investitore. Chi è alla ricerca di esempi del mondo reale di questo fenomeno non deve guardare oltre la performance dell’S & P 500 e degli ETF 3x associati durante la prima metà del 2020.
L’effetto della composizione può spesso portare a rapidi guadagni temporanei. Tuttavia, la capitalizzazione può anche causare perdite permanenti in mercati volatili.
Derivati
Molti ETF 3x utilizzano derivati, come contratti futures, swap o opzioni, per replicare il benchmark sottostante. I derivati sono strumenti di investimento che consistono in accordi tra le parti. Il loro valore dipende dal prezzo di un’attività finanziaria sottostante. I rischi principali associati al trading di derivati sono i rischi di “mercato”, “controparte”, “liquidità” e “interconnessione”. Investire in 3x ETF espone indirettamente gli investitori a tutti questi rischi.
Ripristini giornalieri e trappola a leva costante
La maggior parte degli ETF con leva ripristina il proprio indice di riferimento sottostante su base giornaliera per mantenere un rapporto di leva finanziaria fisso. Non è affatto così che funzionano i conti a margine tradizionali e questo processo di ripristino si traduce in una situazione nota come trappola della leva costante.
Dato abbastanza tempo, il prezzo di un titolo finirà per diminuire abbastanza da causare danni terribili o addirittura spazzare via gli investitori altamente indebitati. Il Dow Jones, uno degli indici azionari più stabili al mondo, è sceso di circa il 22% in un giorno dell’ottobre 1987. Se un ETF Dow 3x fosse esistito allora, avrebbe perso circa due terzi del suo valore Lunedì nero. Se l’indice sottostante dovesse mai scendere di oltre il 33% in un solo giorno, un ETF 3x perderebbe tutto. Il mercato ribassista breve e feroce all’inizio del 2020 dovrebbe servire da avvertimento.
Rapporti di spesa elevati
Gli ETF a tripla leva hanno anche coefficiente di spesa per coprire le spese operative annuali totali del fondo. L’indice di spesa è espresso come percentuale del patrimonio netto medio di un fondo e può includere vari costi operativi. Il coefficiente di spesa, calcolato annualmente e divulgato nel prospetto del fondo e nelle relazioni degli azionisti, riduce direttamente i rendimenti del fondo per i suoi azionisti.
Anche una piccola differenza nei rapporti di spesa può costare agli investitori una notevole quantità di denaro a lungo termine. Gli ETF 3x spesso addebitano circa l’1% all’anno. Confrontalo con i tipici ETF sugli indici del mercato azionario, che di solito hanno rapporti di spesa minuscoli inferiori allo 0,05%. Una perdita annua dell’1% equivale a una perdita totale di oltre il 26% in 30 anni. Anche se l’ETF con leva finanziaria tirasse anche con l’indice, perderebbe comunque con un ampio margine a lungo termine a causa delle commissioni.