Rimborso parziale

Cos’è il rimborso parziale?

Un rimborso parziale è il ritiro o il pagamento di una parte di un callable di sicurezza (o rimborsabili) prima della sua data di scadenza. Le disposizioni in materia di rimborso anticipato (o rimborso anticipato ) disciplinano il modo in cui vengono gestiti i rimborsi anticipati, totali o parziali. Le emissioni possono utilizzare un programma di rimborso che specifica il rimborso parziale nel tempo, che può essere trovato nel prospetto.

Punti chiave

• Un rimborso parziale implica il riscatto (richiamo) di una parte dell’emissione prima che maturi.
• A differenza di un rimborso totale, il rimborso parziale riscatta solo una certa percentuale dell’emissione alla volta.
• I programmi di rimborso possono informare gli investitori della soglia o dei fattori scatenanti che indurranno l’emittente a richiedere una parte di un’emissione.

Spiegazione del rimborso parziale

Le obbligazioni rimborsabili sono tipiche degli emittenti societari e municipali che desiderano avere la possibilità di estinguere il proprio debito se i tassi di interesse scendono al di sotto dei tassi sulle obbligazioni in circolazione. Il riscatto delle obbligazioni e l’emissione di nuove obbligazioni a tassi inferiori farà risparmiare denaro sulle spese per interessi. In cambio della possibilità che l’obbligazione possa essere revocata, l’investitore dell’obbligazione riceverà un tasso di interesse leggermente superiore rispetto a un’obbligazione simile non rimborsabile.

Quando un emittente chiama le sue obbligazioni, gli investitori ricevono il prezzo call e gli eventuali interessi maturati fino a quel momento. Le obbligazioni sono spesso chiamate al valore nominale, ma a volte sono chiamate a un premio alla pari. Il premio call è un’altra forma di compensazione per l’investitore che ora deve reinvestire in un contesto di tassi di interesse inferiori.

Alcune emissioni hanno piani di rimborso obbligatori, utili per la gestione dei flussi di cassa per gli investitori di titoli richiamabili. Alcuni tipi di rimborsi obbligatori si verificano su base programmata o quando una determinata somma di denaro è disponibile nel fondo di ammortamento . Il fondo di ammortamento è la riserva annuale in cui un emittente è tenuto a effettuare depositi periodici che verranno utilizzati per pagare i costi di rimborso delle obbligazioni in conformità con il programma di rimborso obbligatorio nel contratto obbligazionario o per acquistare obbligazioni sul  mercato aperto. Ad esempio, un programma di rimborso obbligatorio può richiedere all’emittente di rimborsare il 70% delle obbligazioni dieci anni dalla data di emissione.

Processo di rimborso parziale

In generale, gli investitori obbligazionari vogliono mantenere le loro obbligazioni ad alto rendimento quando i tassi di interesse scendono. Quando i loro legami vengono chiamati, si aspettano di essere trattati in modo equo e non scelti per rinunciarvi. Secondo la regola 4340 della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), un istituto finanziario che controlla le obbligazioni richiamabili per conto dei clienti deve stabilire e rendere disponibili sul proprio sito web le procedure con le quali allocherà tra i propri clienti, in modo equo e imparziale, da rimborsare o selezionare come richiamato in caso di rimborso parziale.

Inoltre, se il rimborso è favorevole (prezzo call superiore al prezzo corrente dell’obbligazione), nessun soggetto affiliato dell’istituto finanziario può essere incluso nel pool di allocazione fino a quando tutte le posizioni dei clienti non sono state soddisfatte. Se il rimborso è sfavorevole, nessuna parte affiliata può essere esclusa dal pool. Sebbene non sia imposto dalla FINRA, un processo di lotteria è il metodo preferito per l’assegnazione, poiché è considerato equo e imparziale.