Sovrascrittura

Che cos’è la sovrascrittura?

La sovrascrittura è una strategia di trading che prevede la vendita di opzioni che si ritiene siano troppo costose, con l’ipotesi che le opzioni non verranno esercitate prima della scadenza.

Punti chiave

• La sovrascrittura è una strategia per vendere (scrivere) opzioni che sono troppo costose partendo dal presupposto che le opzioni non verranno esercitate.
• La sovrascrittura viene utilizzata per generare entrate extra, in particolare con le opzioni scritte su azioni che pagano dividendi.
• La sovrascrittura è considerata rischiosa e dovrebbe essere tentata solo da investitori che hanno una comprensione completa delle opzioni e delle strategie delle opzioni.

Come funziona la sovrascrittura

La sovrascrittura è una strategia speculativa che alcuni scrittori di opzioni possono impiegare per riscuotere un premio anche quando ritengono che il titolo sottostante sia valutato in modo errato, sperando che non gli vengano assegnate le opzioni corte. Gli investitori possono anche riferirsi alla strategia come “prioritaria”.

Il writer (venditore) di un’opzione ha l’obbligo di consegnare le loro azioni al compratore se l’acquirente decide di esercitare l’opzione, mentre il titolare / acquirente di un’opzione ha il diritto ma non l’obbligo di acquistare del venditore azioni ad un determinato prezzo entro un tempo specificato. La sovrascrittura è una tecnica utilizzata dagli scrittori di opzioni speculative nel tentativo di trarre profitto dai premi pagati dagli acquirenti di opzioni per i contratti di opzione che l’autore spera scadrà senza essere esercitato. La sovrascrittura è considerata rischiosa e dovrebbe essere tentata solo da investitori che hanno una comprensione completa delle opzioni e delle strategie delle opzioni.

La sovrascrittura può aiutare gli investitori che detengono azioni che pagano dividendi ad aumentare il loro reddito raccogliendo il premio che ricevono dalla sottoscrizione di un’opzione contro le azioni che possiedono. Ad esempio, se attualmente ricevono un rendimento da dividendo del 3%, potrebbero aumentare tale rendimento a oltre il 10% effettivamente sovrascrivendolo. La strategia è più efficace quando i prezzi delle azioni hanno subito un forte calo e i premi vengono sopravvalutati, poiché i premi più elevati aiutano a compensare eventuali ulteriori perdite.

Il rischio al ribasso della sovrascrittura è che se il prezzo del titolo aumenta bruscamente, il venditore perde qualsiasi profitto che avrebbe realizzato al di sopra del prezzo di esercizio delle opzioni. Per combattere questo, il venditore potrebbe voler riacquistare l’opzione, anche se molto probabilmente avrebbe bisogno di riacquistarla a un prezzo più alto di quello per cui l’aveva venduta.

Esempio di sovrascrittura

Supponiamo che un investitore detenga un’azione scambiata a $ 50. Decidono di sottoscrivere un’opzione call di $ 60 contro di essa che scade tra tre mesi e ricevono un premio di $ 5. L’acquirente probabilmente eserciterà l’  opzione call se il titolo viene scambiato a più di $ 60 prima della data di scadenza, il che limita il profitto del venditore a $ 15 per azione (la differenza tra $ 50 e $ 60, più il premio di $ 5) su un’attività che potrebbe continuare a salire in valore. Questo è il motivo per cui il venditore spera che l’opzione call scada senza valore: può mantenere il premio già raccolto E continuare a detenere un asset che è in aumento. Se le azioni diminuiscono, il premio di $ 5 che il venditore ha ricevuto aiuta a compensare parzialmente eventuali perdite subite.