Overshooting

Cos’è l’overshooting?

In economia, l’overshooting, noto anche come ipotesi di overshooting del tasso di cambio, è un modo per pensare e spiegare gli alti livelli di volatilità dei tassi di cambio utilizzando il concetto di viscosità dei prezzi.

Punti chiave

• Il modello di overshooting stabilisce una relazione tra prezzi vischiosi e tassi di cambio volatili.
• La tesi principale del modello è che i prezzi dei beni in un’economia non reagiscono immediatamente a una variazione dei tassi di cambio.
• Al contrario, un effetto domino incide prima su altri fattori – come i mercati finanziari, i mercati monetari, i mercati dei derivati ​​e i mercati obbligazionari – che poi trasferiscono la sua influenza sui prezzi dei beni.

Capire l’overshooting

L’overshooting è stato introdotto dall’economista tedescoRudiger Dornbusch, il rinomato economista specializzato in economia internazionale, compresa la politica monetaria, lo sviluppo macroeconomico, la crescita e il commercio internazionale. Il modello è stato introdotto per la prima volta nel famoso documento “Expectations and Exchange Rate Dynamics”, pubblicato nel 1976 sul Journal of Political Economy. Il modello è ora ampiamente conosciuto come Dornbusch Overshooting Model. Sebbene il modello di Dornbusch fosse convincente, all’epoca era anche considerato un po ‘radicale a causa della sua ipotesi di prezzi appiccicosi. Oggi, tuttavia, i prezzi vischiosi sono ampiamente accettati come compatibili con le osservazioni economiche empiriche. Oggi, il modello Overshooting di Dornbusch è ampiamente considerato come il precursore della moderna economia internazionale. In effetti, alcuni hanno affermato che “segna la nascita della moderna macroeconomia internazionale”.

Il modello di overshooting è considerato particolarmente significativo perché spiegava la volatilità del tasso di cambio durante un periodo in cui il mondo si stava spostando dagli scambi a tasso fisso a quelli a tasso variabile. Secondo Kennett Rogoff, capo economista del FMI, il giornale ha imposto “aspettative razionali” agli attori privati ​​sui tassi di cambio.”… le aspettative razionali sono un modo per imporre la coerenza complessiva alla propria analisi teorica”, ha scritto in occasione del 25 ° anniversario del giornale.

Il modello di overshooting

Allora, cosa dice il modello overshooting? Prima di Dornbusch, gli economisti generalmente credevano che i mercati dovrebbero, idealmente, arrivare all’equilibrio e rimanere lì. Alcuni economisti avevano sostenuto che la volatilità fosse puramente il risultato di speculatori e inefficienze nel mercato dei cambi, come informazioni asimmetriche o ostacoli all’aggiustamento.

Dornbusch ha rifiutato questo punto di vista. Invece, ha sostenuto che la volatilità era più fondamentale per il mercato di questo, molto più vicina a inerente al mercato che a essere semplicemente ed esclusivamente il risultato di inefficienze. Più fondamentalmente, Dornbusch sosteneva che nel breve periodo l’equilibrio viene raggiunto nei mercati finanziari e, nel lungo periodo, il prezzo dei beni risponde a questi cambiamenti nei mercati finanziari.

Il modello overshooting sostiene che il tasso di cambio estera reagirà temporaneamente in modo eccessivo ai cambiamenti nella politica monetaria per compensare i prezzi appiccicosi dei beni nell’economia. Ciò significa che, nel breve periodo, il livello di equilibrio sarà raggiunto attraverso variazioni dei prezzi del mercato finanziario, quindi, il mercato dei cambi, il mercato monetario, il mercato dei derivati, il mercato obbligazionario, il mercato azionario, ecc.; ma non attraverso variazioni dei prezzi delle merci stesse. A poco a poco, quindi, mentre i prezzi dei beni si allentano e si adattano alla realtà di questi prezzi del mercato finanziario, anche il mercato finanziario, compreso il mercato dei cambi, si adegua a questa realtà finanziaria.

Quindi, quindi, inizialmente, i mercati dei cambi reagiscono in modo eccessivo ai cambiamenti nella politica monetaria, il che crea equilibrio a breve termine. E, poiché i prezzi dei beni rispondono gradualmente a questi prezzi del mercato finanziario, i mercati dei cambi temperano la loro reazione e creano un equilibrio a lungo termine.

Pertanto, ci sarà più volatilità nel tasso di cambio a causa di overshooting e successive correzioni che altrimenti sarebbero previste.