Cosa succede alle opzioni call se viene acquistata una società?
L’annuncio che una società è l’acquisto di un altro è in genere una buona notizia per gli azionisti della società oggetto dell’acquisto, perché il prezzo offerto è generalmente ad un premio alla società del valore di mercato. Ma per alcuni detentori di opzioni call, la favoreggiamento di una situazione di buyout dipende in gran parte dal prezzo di esercizio dell’opzione che possiedono, nonché dal prezzo pagato nell’offerta.
Un’opzioni call permette titolari il diritto di acquistare il titolo sottostante ad un prezzo prefissato, in qualsiasi momento prima della data di scadenza. Ma sarebbe economicamente illogico esercitare l’opzione di acquisto dell’azione se il prezzo stabilito fosse superiore al prezzo corrente di mercato. Nel caso di un’offerta di acquisto, in cui viene offerto un importo fisso per azione, ciò limita effettivamente quanto aumenterà il prezzo dell’azione, supponendo che non vengano fatte altre offerte e che l’offerta esistente sia accettata. Quindi, se il prezzo di offerta è inferiore al prezzo di esercizio dell’opzione call, l’opzione può facilmente perdere la maggior parte del suo valore. D’altra parte, le opzioni con prezzi di esercizio inferiori al prezzo di offerta vedranno un picco di valore.
Considera il seguente evento nella vita reale: il 4 dicembre 2006, Station Casinos ha ricevuto un’offerta di acquisto dalla sua direzione per $ 82 per azione. La variazione del valore dell’opzione in quel giorno indica che alcuni possessori di opzioni hanno ottenuto buoni risultati, mentre altri hanno ottenuto risultati positivi. Caso in questione: quel giorno, le opzioni in scadenza il 9 gennaio 2007, con un prezzo di esercizio di $ 70, ben al di sotto del prezzo di offerta di $ 82, sono passate da $ 11,40 a $ 17,30, rappresentando un enorme aumento del 52%. Al contrario, quelle stesse opzioni con un prezzo di esercizio di $ 90, ben al di sopra del prezzo di offerta di $ 82, sono scese da $ 3,40 a $ 1,00, rappresentando una perdita impressionante del 71%.
In conclusione, alcuni titolari di opzioni call traggono profitti dalle acquisizioni se il prezzo di offerta supera il prezzo di esercizio delle loro opzioni. Ma i possessori di opzioni subiranno delle perdite se il prezzo di esercizio è superiore al prezzo di offerta.