Opzioni sui futures
Quali sono le opzioni sui futures?
Un’opzione su un contratto futures conferisce al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere uno specifico contratto futures a un prezzo di esercizio entro o prima della data di scadenza dell’opzione. Funzionano in modo simile alle stock option, ma differiscono in quanto il titolo sottostante è un contratto futures.
La maggior parte delle opzioni su futures, come le opzioni su indici, sono regolate in contanti. Inoltre tendono ad essere opzioni in stile europeo, il che significa che queste opzioni non possono essere esercitate in anticipo.
Punti chiave
- Le opzioni su futures funzionano in modo simile alle opzioni su altri titoli (come le azioni), ma tendono ad essere regolate in contanti e di stile europeo, il che significa che non sono esercitate anticipatamente.
- Le opzioni future possono essere pensate come un “derivato secondario” e richiedono al trade di prestare attenzione ai dettagli.
- I dettagli chiave per le opzioni su futures sono le specifiche del contratto sia per il contratto di opzione che per il contratto futures sottostante.
Come funzionano le opzioni sui futures
Un’opzione su un contratto futures è molto simile a un’opzione su azioni in quanto conferisce all’acquirente il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere l’attività sottostante, creando al contempo un potenziale obbligo per il venditore dell’opzione di acquistare o vendere il attività sottostante se l’acquirente lo desidera esercitando tale opzione. Ciò significa che l’opzione su un contratto futures, o opzione futures, è un titolo derivato di un titolo derivato. Ma i prezzi e le specifiche del contratto di queste opzioni non aggiungono necessariamente la leva oltre la leva.
Un’opzione su un contratto S & P 500, pertanto, può essere assimilato ad una derivata seconda dell’indice S & P 500 dal momento che le future sono essi stessi derivati dell’indice. Pertanto, ci sono più variabili da considerare poiché sia l’opzione che il contratto futures hanno date di scadenza e propri profili di domanda e offerta. Il decadimento temporale (noto anche come theta ), funziona su futures su opzioni come le opzioni su altri titoli, quindi i trader devono tenere conto di questa dinamica.
Per le opzioni call su futures, il detentore dell’opzione stipulerebbe il lato lungo del contratto e acquisterebbe l’ attività sottostante al prezzo di esercizio dell’opzione . Per le opzioni put, il titolare dell’opzione stipulerebbe il lato corto del contratto e venderebbe l’attività sottostante al prezzo di esercizio dell’opzione.
Esempio di opzioni su future
Come esempio di come funzionano questi contratti di opzione, considera innanzitutto un contratto futures S&P 500. Il contratto S&P 500 più comunemente scambiato è chiamato E-mini S&P 500 e consente a un acquirente di controllare una quantità di denaro pari a 50 volte il valore dell’indice S&P 500. Quindi, se il valore dell’indice fosse di $ 3.000, questo contratto e-mini controllerebbe il valore di $ 150.000 in contanti. Se il valore dell’indice aumentasse dell’uno percento a $ 3030, la liquidità controllata varrebbe $ 151,500. La differenza qui sarebbe un aumento di $ 1.500. Poiché i requisiti di margine per negoziare questo contratto futures sono $ 6.300 (al momento della stesura di questo documento), questo aumento equivarrebbe a un guadagno del 25%.
Ma piuttosto che vincolare 6.300 dollari in contanti, l’acquisto di un’opzione sull’indice sarebbe significativamente meno costoso. Ad esempio, quando l’indice ha un prezzo di $ 3.000, supponiamo anche che un’opzione con il prezzo di esercizio di $ 3.010 possa essere quotata a $ 17.00 con due settimane prima della scadenza. Un acquirente di questa opzione non avrebbe bisogno di mettere i $ 6.300 in mantenimento del margine, ma dovrebbe solo pagare il prezzo dell’opzione. Questo prezzo è $ 50 volte ogni dollaro speso (lo stesso moltiplicatore dell’indice). Ciò significa che il prezzo dell’opzione è $ 850 più commissioni e commissioni, circa l’85% in meno di denaro vincolato rispetto al contratto futures.
Quindi, sebbene l’opzione si muova con lo stesso grado di leva ($ 50 per ogni $ 1 dell’indice), la leva nella quantità di denaro utilizzata può essere significativamente maggiore. Se l’indice salisse a $ 3030 in un solo giorno, come menzionato in un esempio precedente, il prezzo dell’opzione potrebbe salire da $ 17,00 a $ 32,00. Ciò implicherebbe un aumento di $ 750 in valore, inferiore al guadagno sul solo contratto futures, ma rispetto ai $ 850 rischiati, rappresenterebbe un aumento dell’88% invece di un aumento del 25% a parità di movimento sull’indice sottostante. In questo modo, a seconda dello strike dell’opzione acquistato, il denaro scambiato può o meno essere sfruttato in misura maggiore rispetto ai soli futures.
Ulteriori considerazioni per le opzioni su future
Come accennato, ci sono molte parti in movimento da considerare quando si valuta un’opzione su un contratto futures. Uno di questi è il valore equo del contratto futures rispetto al contante o al prezzo spot dell’attività sottostante. La differenza è chiamata premio sul contratto futures.
Tuttavia, le opzioni consentono al proprietario di controllare una grande quantità dell’asset sottostante con una minore quantità di denaro grazie a regole di margine superiori (note come margine SPAN ). Ciò fornisce ulteriore leva e potenziale di profitto. Ma con il potenziale di profitto arriva il potenziale di perdita fino all’intero importo del contratto di opzione acquistato.
La differenza fondamentale tra futures e stock option è la variazione del valore sottostante rappresentato dalle variazioni del prezzo delle stock option. Una variazione di $ 1 in un’opzione su azioni equivale a $ 1 (per azione), che è uniforme per tutte le azioni. Utilizzando l’esempio dei futures e-mini S&P 500, una variazione di prezzo di $ 1 vale $ 50 per ogni contratto acquistato. Questo importo non è uniforme per tutti i mercati di futures e opzioni su futures. Dipende fortemente dall’ammontare della merce, dell’indice o dell’obbligazione definita da ciascun contratto futures e dalle specifiche di tale contratto.