The Opening Cross: come vengono fissati i prezzi delle azioni del Nasdaq
Il Nasdaq è un mercato computerizzato in cui le azioni vengono scambiate dalle 9:30 alle 16:00, ora orientale. Mentre il trading regolare si ferma alle 16:00 ogni giorno della settimana, il mondo degli affari no. Le aziende spesso aspettano fino alla chiusura del mercato azionario per annunciare varie notizie, come utili aziendali, fusioni, acquisizioni, riduzioni di personale e cambiamenti nel personale chiave. Allo stesso modo, eventi geopolitici, disastri naturali e altri sviluppi che spostano il mercato possono verificarsi in qualsiasi momento del giorno o della notte.
Sebbene gli investitori non possano essere certi al 100% quali azioni apriranno più in alto ogni giorno, ci sono diversi fattori che rendono più facile prevedere quali sono le scommesse più sicure. Le notizie aziendali e altri sviluppi generano informazioni che spesso inducono gli investitori a modificare il loro sentimento nei confronti di società, settori o segmenti dei mercati finanziari. Le buone notizie inducono gli investitori a voler possedere varie azioni e fanno aumentare i prezzi, mentre le cattive notizie hanno esattamente l’effetto opposto.
A loro volta, gli investitori effettuano ordini di acquisto e vendita dopo che il mercato ha chiuso la giornata e prima dell’apertura al mattino. Ciò crea la necessità per il Nasdaq di tenere conto delle notizie e della conseguente domanda di acquistare e vendere nei prezzi dei titoli quando il mercato azionario riapre per gli affari. Di conseguenza, i prezzi di chiusura del giorno precedente non sono gli stessi dei prezzi di apertura del giorno successivo.
Per impostare i prezzi per le richieste di scambio che richiedono il prezzo di apertura, Nasdaq utilizza un processo noto come ” croce di apertura “.
Come vengono determinati i prezzi incrociati di apertura
I prezzi per la croce di apertura sono determinati attraverso un processo d’asta, con acquirenti e venditori che piazzano offerte e controfferte fino a quando i prezzi non corrispondono, risultando in uno scambio. L’obiettivo del processo di apertura incrociata è quello di ottenere la massima esecuzione ottenendo il maggior numero di azioni di un dato titolo da negoziare a un prezzo unico. Il processo non è così semplice come sembra.
Mentre le negoziazioni vengono eseguite solo dalle 9:30 alle 16:00, il Nasdaq accetta richieste di scambio per diverse ore dopo la chiusura del mercato e diverse ore prima dell’apertura. I dati su queste richieste sono resi disponibili elettronicamente, in modo che i partecipanti al mercato possano vedere i prezzi ai quali gli acquirenti sono disposti ad acquistare ( offerta ) e i prezzi a cui i venditori sono disposti a vendere ( domanda ). Le corrispondenze dei prezzi vengono effettuate utilizzando una soglia del 10 percento per calcolare il prezzo di apertura.
Ad esempio, se un acquirente offre $ 100 per azione per un determinato titolo e un venditore vuole $ 110, il punto medio dell’offerta sarebbe $ 105. Il numero del punto medio viene quindi moltiplicato per il 10 percento. I $ 10,50 risultanti vengono quindi aggiunti al prezzo di offerta dell’acquirente, spostandolo a $ 110,50 e sottratto dal prezzo del venditore, spostandolo a $ 99,50. Questo indica agli investitori che il prezzo di apertura delle azioni in questione sarà compreso tra $ 99,50 e $ 110,50.
Queste informazioni vengono aggiornate e fornite elettronicamente a potenziali acquirenti e venditori ogni cinque secondi. Viene inoltre fornita una serie di dati aggiuntivi, comprese informazioni dettagliate sui prezzi ai quali gli ordini si compenserebbero tra loro, il numero di offerte di acquisto / vendita abbinate e lo squilibrio tra le offerte. Quando i potenziali acquirenti e venditori vedono questi dati, effettuano operazioni aggiuntive che vengono quindi prese in considerazione nei prezzi.
Cosa sono MOO, LOO e OIO?
Poiché i prezzi di acquisto e di vendita devono corrispondere affinché uno scambio abbia luogo, il Nasdaq consente di inserire gli ordini come Market-on-Open (MOO) e Limit-on-Open (LOO). Gli ordini MOO possono essere inseriti, modificati o annullati dalle 7:30 alle 9:28. Ciò consente ai trader di inserire ordini, valutare la direzione dei prezzi, annullare e reinserire gli ordini per abbinare meglio le offerte di acquisto con le offerte di vendita. Gli ordini LOO vengono inseriti a un prezzo predeterminato, denominato prezzo “limite”. Questi ordini vengono eseguiti se l’operazione può essere condotta a un prezzo uguale o migliore del “limite” richiesto all’apertura del mercato. Se non è possibile effettuare una corrispondenza, gli ordini vengono rifiutati.
Alle 9:30, le negoziazioni vengono eseguite sui prezzi di apertura progettati per corrispondere al numero massimo di acquirenti e venditori.3 L’ esecuzione delle negoziazioni coinvolge solo le negoziazioni che devono essere eseguite al prezzo dell’ordine “aperto” e ordini “solo squilibrio” progettati per fornire liquidità e facilitare la negoziazione. Tieni presente che il Nasdaq è composto da società associate che lavorano insieme per creare un mercato fluido in cui i titoli possono essere acquistati e venduti attraverso un’efficiente corrispondenza degli ordini.
Di conseguenza, queste aziende partecipano al mantenimento di un mercato funzionale effettuando operazioni progettate per facilitare la liquidità. Queste operazioni sono denominate operazioni di solo squilibrio di apertura (OIO) e i dati ad esse relativi non vengono visualizzati. È inoltre possibile immettere una varietà di altri tipi di scambi e ciascuno viene gestito in base a un insieme dettagliato di regole.
Una volta che il prezzo incrociato di apertura è stato impostato e le negoziazioni sono state eseguite, tutte le richieste MOO, LOO e OIO rimanenti che non sono state abbinate vengono annullate.3 Le negoziazioni che entrano dopo l’apertura del mercato entrano nella normale routine quotidiana di negoziazione che si svolge durante il normale orario lavorativo. Questo processo impiega un “motore di corrispondenza” automatizzato che accoppia acquirenti e venditori. Proprio come nel processo di pre-apertura, acquirenti e venditori possono vedere i prezzi di acquisto / vendita e apportare modifiche alle loro operazioni nel tentativo di trovare una corrispondenza. La differenza durante il normale orario di negoziazione è che le negoziazioni avvengono nel momento in cui viene effettuata una partita, invece di attendere un orario specifico: il mercato è aperto alle 9:30
La linea di fondo
Secondo Nasdaq, i processi incrociati di apertura e chiusura significano che tutti gli investitori hanno accesso alle stesse informazioni e i loro ordini ricevono lo stesso trattamento. Ciò porta equità e trasparenza nel mercato e questo può essere un momento molto attivo della giornata di negoziazione, secondo lo scambio.
Facilita inoltre il funzionamento regolare ed efficiente del processo di asta dei titoli, abbinando in modo efficiente acquirenti e venditori per garantire la liquidità. Questo è particolarmente importante. La liquidità di mercato offre agli investitori la fiducia necessaria per effettuare investimenti con la certezza che, se hanno bisogno di vendere, possono farlo rapidamente. Presenta anche un’opportunità. Con mercati altamente liquidi popolati da acquirenti e venditori attivi, gli investitori hanno molte opportunità di entrare e uscire dai mercati rapidamente e facilmente alla ricerca di profitti.